Только что заметил кое-что довольно интересное на рынке фьючерсов на сырую нефть. С тех пор как в конце февраля обострились геополитические напряженности — вы знаете, ситуация с США, Израилем и Ираном — рынок фьючерсов на WTI перешел в режим серьезной обратной кривой. И он застрял там даже после объявления перемирия в начале апреля.

Самое удивительное — насколько сильно искажена кривая. Мы видим, что декабрьские контракты на WTI 2026 года торгуются примерно $40 ниже, чем контракты на поставки в мае или июне. Это огромный спред. Почему это важно для тех, кто следит за торговлей фьючерсами — то, что это говорит нам о рыночных ожиданиях. Все в основном ставят на то, что текущие сбои в поставках — в основном из-за ситуации в Ормузском проливе — являются временными нарушениями, а не структурными изменениями.

Итак, вот что: если посмотреть на то, что закладывается в кривую фьючерсных контрактов, то она предполагает, что нефть может потенциально опуститься примерно до диапазона $70s к середине года, когда ситуация с поставками нормализуется. Это довольно значительный скачок по сравнению с текущим положением. Структура обратной кривой в основном кричит, что трейдеры ожидают краткосрочной нехватки, но среднесрочного облегчения.

Такое поведение рынка фьючерсов — классический пример, когда геополитическая неопределенность создает искусственные ограничения поставок. Рынок говорит: «Да, сейчас напряженно, но мы не считаем это постоянным». Интересное время наблюдать за развитием ситуации на рынке энергетических фьючерсов.