Только что заметил кое-что интересное о последнем квартале Starbucks, что может сигнализировать о настоящем поворотном моменте. После восьми подряд кварталов снижения количества транзакций в США компания наконец показала положительный рост трафика — и это действительно обусловлено увеличением числа посетителей, а не просто повышением цен. Это значимый сдвиг.

Мировые показатели сравнимости составили 4%, при этом в США темп совпал с этим показателем. Но вот что привлекло мое внимание: увеличение транзакций на 3% на их основном рынке. Это первый раз за два года, когда этот показатель движется в правильном направлении. Средний чек вырос всего на 1%, так что речь идет не о жестком давлении на потребителей. Это настоящий восстановительный рост трафика.

Операционная перезагрузка, похоже, работает. Их инициатива «Back to Starbucks» — сосредоточенная на модели обслуживания Green Apron — показывает первые успехи в пилотных магазинах. Быстрее обслуживание, лучшая эффективность персонала, улучшенные отзывы клиентов. Иногда самые простые решения оказываются самыми важными. Тем временем, программа Rewards достигла 35,5 миллиона активных участников в США, и как клиенты с программой, так и без нее, увеличили посещения в годовом выражении. Эта система лояльности явно становится настоящим конкурентным преимуществом.

Международные рынки тоже помогают. В Китае рост сопоставимых продаж составил 7% благодаря инновациям в продуктах и каналам доставки. В целом международный сегмент показал 5% сравнимых продаж. Так что это не только история США.

Как это выглядит по сравнению с конкурентами? McDonald's показал 5,7% глобальных показателей в Q4 2025 с ростом в 6,8% в США, делая упор на ценовые предложения и маркетинг. Dutch Bros демонстрирует 7,7% системных одинаковых продаж с сильным ростом транзакций на 5,4%. Возврат Starbucks к положительным транзакциям после этого восьмиквартального спада действительно выделяется, потому что восстановление идет более стремительно. Эти конкуренты поддерживали стабильный трафик за счет постоянной ценовой политики и инноваций, но Starbucks показывает импульс после настоящих трудностей.

С точки зрения оценки, акции снизились на 6,7% за последний год, в то время как индустрия упала на 3,1%. Торгуются по мультифактору цена/продажи на 2,85x против 3,76x у отрасли, что говорит о том, что еще не заложена история восстановления. Zacks прогнозирует рост EPS на 8,5% в 2026 финансовом году с рейтингом «Удерживать». Улучшение трендов транзакций может изменить этот сценарий, если оно сохранится.

Форма этого восстановления будет важна. Если Starbucks сможет продолжать превращать операционные улучшения в стабильный рост трафика, мы можем увидеть значительный пересмотр оценки. Компания все еще сталкивается с ценовыми давлениями и необходимостью инвестиций, но доказать, что она может стимулировать посещения за счет эффективности, а не ценовой политики — именно то, что рынок ждет уже давно.