Только что заметил кое-что интересное в последних отчетах институциональных инвесторов. Вы знаете, как каждую квартальную мы получаем эти отчеты Form 13F, показывающие, что на самом деле держат крупные управляющие активами? Так вот, оказывается, Alphabet делает довольно смелую ставку на то, на что большинство, вероятно, не обращает внимания.

Итак, портфель Alphabet оценивается примерно в 2,6 миллиарда долларов, и вот в чем дело — около 25% этого вложено в одну единственную позицию. Одну. AST SpaceMobile. Это примерно 650 миллионов долларов, вложенных в спутниковый широкополосный интернет, в то время как все увлечены их нарративом об ИИ.

Самая акция была просто безумной. Рост на 2800% за два года. Настолько, что трудно поверить в такие доходы. И это не только Alphabet — институциональные инвесторы тоже активно вкладываются. Последние отчеты показывают, что еще 127 фондов держат акции AST по сравнению с несколькими месяцами назад.

Почему так много умных управляющих ставят на это? Есть две основные причины. Первая — спутники AST работают с обычными смартфонами. Не какой-то специальный девайс, который нужно покупать — просто ваш существующий телефон. Это действительно важно с точки зрения принятия. Вторая, и более важная — они сотрудничают с более чем 50 телекоммуникационными провайдерами, охватывающими почти 6 миллиардов подписчиков. Они не конкурируют с крупными телеком-компаниями, а работают вместе с ними. Вот такой барьер, который действительно имеет значение.

Траектория роста тоже выглядит дикой. Ожидается, что доходы вырастут с примерно 59 миллионов долларов в этом году до почти 3,1 миллиарда к 2029 году. На бумаге это звучит неостановимо. Но тут есть свои сложности.

Задержки запуска — настоящая проблема. Даже задержка спутника на неделю вызывала двузначное падение акций. Плюс инфляция и затраты на цепочку поставок продолжают увеличивать расходы на производство. Они буквально недавно привлекли миллиард в конвертируемом долге, потому что денежные расходы реально растут. А при мультипликаторе более 10x по прогнозным продажам у них практически нет места для разочарований.

Так что да, Alphabet и еще несколько институциональных игроков явно видят что-то в AST SpaceMobile. Но типы «алфавитов» на инвестиционном рынке — гиганты технологического сектора, хедж-фонды, инвесторы в рост — все закладывают сценарий почти идеечного исполнения. А значит, если что-то пойдет не так, снижение может быть так же драматичным, как и рост.

Стоит следить, но, возможно, не при таких оценках. Вот в чем сейчас заключается моя главная озабоченность.