Я в последнее время размышлял о концепции невидимой руки Адама Смита, особенно о том, как она связана с тем, что мы наблюдаем на криптовалютных рынках. Это увлекательная идея 1759 года, что личный эгоизм, когда он действует свободно, каким-то образом создает результаты, выгодные всем. Не через централизованное планирование, а через естественные механизмы спроса, предложения и конкуренции.

Вот что делает её интересной: когда вы преследуете свою собственную прибыль или пытаетесь управлять своим портфелем, вы непреднамеренно помогаете рынку обнаружить истинные цены. Подумайте об этом. Компания показывает хорошие результаты, инвесторы покупают акции, капитал течет внутрь, инновации ускоряются. Проект терпит неудачу, люди продают, ресурсы перенаправляются в другие области. Всё это происходит без сознательного руководства со стороны кого-либо.

Владелец продуктового магазина не заботится о обществе, когда он закупает свежие продукты и держит цены конкурентоспособными. Он хочет получать прибыль. Но потребители выигрывают, потому что получают качественные товары по справедливым ценам. Это и есть работа невидимой руки. То же самое происходит на финансовых рынках. Когда правительства выпускают облигации, инвесторы независимо оценивают риски и доходность, и их коллективные решения определяют процентные ставки. Никто не планировал это так.

В инвестициях особенно это проявляется через процесс определения цен. Миллионы индивидуальных решений о покупке и продаже формируют рыночные цены и распределяют ресурсы. Ваши решения по портфелю, мои решения, институциональные сделки — всё это питается этой децентрализованной системой, которая каким-то образом определяет, куда должен идти капитал. Она поощряет инновации и наказывает неэффективность, всё без центрального органа, говорящего «инвестируйте сюда, избегайте этого».

Но тут становится сложнее. Невидимая рука предполагает рациональных участников и идеальную информацию, чего, очевидно, не существует. Происходят рыночные пузыри. Происходят крахи. Поведенческие предубеждения, неравный доступ к информации и неожиданные шоки могут создавать искажения. Игнорируются негативные внешние эффекты, такие как загрязнение. Монополии и олигополии ломают конкурентный механизм. И она не решает автоматически вопросы неравенства или общественных благ, таких как инфраструктура.

Так что, хотя невидимая рука объясняет многое о том, как рынки саморегулируются и эффективно распределяют ресурсы, это не полная картина. Понимание её сильных и слабых сторон помогает понять, почему иногда рынки работают прекрасно, а иногда требуют проверки реальностью. Это полезная модель, но не идеальная.