Последнее время я изучаю динамику австралийского доллара и заметил интересное явление: хотя за последний год австралийский доллар вырос по отношению к доллару на 5-7%, на более долгосрочной шкале он фактически продолжает слабеть. Причины этого девальвации австралийского доллара довольно сложные, это не только краткосрочные колебания, но и структурные проблемы.

Начну с цифр. Если вернуться к началу 2013 года, то курс австралийского доллара к доллару был около 1.05, а к концу 2023 года он уже снизился более чем на 35%. За этот же период индекс доллара вырос более чем на 28%, евро, иена, канадский доллар тоже ослабли по отношению к доллару. Значит, проблема не только в австралийском долларе, а в общем долгосрочном цикле сильного доллара.

Но почему австралийский доллар особенно слаб? Я считаю, есть несколько ключевых причин. Во-первых, товарный цикл. Экспортная структура Австралии сильно зависит от таких сырьевых товаров, как железная руда, уголь, энергия — по сути, это товарная валюта. Когда спрос в Китае был высоким (например, 2009-2011, 2020-2022), австралийский доллар рос вместе с этим. Но в последние годы восстановление экономики Китая недостаточно сильное, спрос на товары снижается, и внешний двигатель австралийского доллара потерял импульс.

Во-вторых, сужение процентных спредов. Ранее австралийский доллар привлекал горячие деньги благодаря более высоким ставкам по сравнению с США, но сейчас этот преимущество уже не так очевидно. Хотя резервный банк Австралии держит ставку около 3.6%, структура ставок в США остается сильной, и разница в доходности трудно нивелировать. Плюс внутренняя экономика Австралии слабая, привлекательность активов низкая, и капиталу уже нет смысла оставаться в австралийском долларе.

Еще один фактор — эффект политики США. Таможенная политика США влияет на глобальную торговлю, снижение экспорта сырья ударяет по статусу австралийского доллара как товарной валюты. Каждый раз, когда курс приближается к предыдущим максимумам, на рынке усиливаются продажи, что говорит о том, что доверие к австралийскому доллару все еще ограничено.

А что насчет возможного разворота курса? Я изучил прогнозы крупных аналитических институтов, и они делятся на оптимистичные и консервативные. Morgan Stanley считает, что курс может подняться до 0.72, основываясь на ожиданиях сохранения жесткой политики австралийского ЦБ и росте цен на товары. Модель Traders Union показывает возможное значение около 0.6875 к концу 2026 года. Но UBS более осторожен, полагая, что глобальная неопределенность в торговле и изменения в политике ФРС ограничат рост австралийского доллара, и к концу года он будет около 0.68. Самый интересный отчет — от CBA, который предполагает, что рост австралийского доллара может быть лишь краткосрочным, максимум ожидается в марте 2026 года, после чего курс снова снизится.

Мое личное мнение — чтобы австралийский доллар действительно вышел в бычий тренд, нужны одновременно три условия: возвращение РБА к жесткой монетарной политике, существенное улучшение спроса из Китая и структурное ослабление доллара США. Сейчас эти условия еще недостаточно реализованы. В краткосрочной перспективе курс может колебаться в диапазоне 0.68–0.70, под влиянием данных по Китаю и волатильности на рынке труда США. Глубокого обвала не ожидаю, потому что фундамент Австралии остается достаточно стабильным, но и надеяться на возвращение к 1.0 не стоит — структурное превосходство доллара все еще на месте.

Долгосрочно же потенциал австралийского доллара связан с восстановлением экспорта ресурсов и товарного цикла. Если вы интересуетесь валютной торговлей, то австралийский доллар к доллару — один из наиболее ликвидных и волатильных инструментов, относительно легкий для освоения. Можно участвовать через форекс с маржинальной торговлей, поддерживая обе стороны рынка, но важно хорошо управлять рисками, ведь торговля валютой — это высокорискованный вид инвестиций.