Последнее время я изучаю некоторые исторические события на американском рынке акций и обнаружил, что тема рекордов по熔断 (фьюзинг) на американском рынке довольно интересна. Многие слышали название механизма熔断, но мало кто действительно понимает, как он работает. Сегодня хочу поговорить о том, что же из себя представляет эта система.

Проще говоря, механизм熔断 похож на автоматический выключатель в электрической цепи. Когда рыночные настроения чрезмерно реагируют, и цены начинают резко колебаться, торговля приостанавливается на некоторое время, чтобы дать инвесторам передышку. Цель этого очень ясна: предотвратить паническую продажу, вызванную иррациональными страхами, и избежать искажения цен.

На американском рынке熔断 делится на три уровня. Падение индекса S&P 500 на 7% вызывает первый уровень, и торговля приостанавливается на 15 минут. Если падение достигнет 13%, активируется второй уровень熔断, и снова приостанавливается на 15 минут. При падении на 20% наступает третий уровень熔断 — торговля останавливается на весь день. Эта система действует в рабочие часы с 9:30 до 15:25. Если уровень熔断 срабатывает после 15:25, то торговля не приостанавливается, кроме случая третьего уровня, при котором торговля полностью прекращается.

Зачем вообще нужна эта система? История дала нам ответ. 19 октября 1987 года, на знаменитом Черном понедельнике, индекс Dow Jones упал более чем на 22% за один день, что вызвало крах мировых рынков. Именно из-за этого трагического события регуляторы решили ввести механизм熔断. Позже, в 1997 году, во время азиатского финансового кризиса, индекс Dow Jones упал на 7%, что вызвало первый раз срабатывание熔断 первого уровня.

Недавние рекорды熔断 на американском рынке, наверное, все помнят те дни 2020 года. Вспышка COVID-19, обвал цен на нефть — рынок рухнул мгновенно. За две недели индекс S&P 500 сработал 4 раза. 9, 12, 16 и 18 марта — почти каждые несколько дней. В те времена уровень паники был настолько высоким, что даже Уоррен Баффет за всю жизнь видел только 5 случаев熔断, а за один год мы пережили 4.

Функция熔断 — это острый нож. С одной стороны, он действительно помогает охладить рынок и предотвратить иррациональные массовые распродажи. Но с другой стороны, некоторые инвесторы, увидев, что熔断 почти сработает, начинают паниковать еще сильнее и спешат продать акции до его наступления, что только увеличивает волатильность.

Говоря о отдельных акциях, на американском рынке есть еще один механизм — план ограничений на рост и падение. Если цена одной акции выходит за заданные пределы, сначала ограничивается торговля на 15 секунд, а если после этого цена не восстановится, торговля приостанавливается на 5 минут. Это сделано для предотвращения резких экстремальных колебаний отдельных бумаг.

Будет ли еще熔断 в будущем? Я уверен, что да. Пока существует рынок, будут и непредсказуемые черные лебеди. Пандемия, геополитические кризисы, изменение экономических данных — все это может вызвать панические настроения. Главное — как с этим справляться. Мой совет — при срабатывании熔断 не паниковать, сохранять спокойствие. Нужно иметь под рукой достаточный запас наличных, чтобы обеспечить ликвидность, ведь безопасность капитала — всегда на первом месте. В моменты крайней паники на рынке зачастую открываются лучшие возможности, но только если вы доживете до этого момента.

Обзор рекордов熔断 на американском рынке показывает нам и устойчивость рынка, и слабости человеческой натуры. Цель熔断 — защищать рынок, но в конечном итоге всё зависит от рациональности самих инвесторов.