Последнее время действительно интересно наблюдать за динамикой японской йены. С начала 2026 года доллар США колеблется между 152 и 160 йен, и с каждым днем все больше звучит пессимистичных прогнозов относительно курса йены, я тоже задумываюсь, как долго эта волна ослабления продлится.

Говоря о том, почему йена постоянно падает, на самом деле логика довольно сложная. Во-первых, огромная разница в процентных ставках между США и Японией: ставки в США высокие, а японский центральный банк придерживается осторожной политики повышения ставок, что напрямую приводит к масштабной арбитражной торговле — инвесторы заимствуют низкодоходную йену для инвестиций в высокодоходные долларовые активы, и давление на продажу постоянно растет. В дополнение к этому, новое японское правительство вводит фискальные стимулы, хотя и с целью стимулировать экономику, но это увеличивает долговую нагрузку, и опасения по поводу японских финансовых рисков растут.

Еще один важный фактор — ситуация на Ближнем Востоке. Япония очень сильно зависит от нефти из этого региона, риск в районе пролива Хормуз напрямую угрожает энергетической безопасности, что повышает импортные издержки, расширяет торговый дефицит, и йена естественно испытывает давление. Кроме того, внутренние экономические показатели Японии действительно выглядят слабовато: потребление остается невысоким, ВВП время от времени показывает отрицательный рост, и все это заставляет японский ЦБ быть очень осторожным при повышении ставок.

Сейчас основной фокус рынка сосредоточен на возможном изменении политики Банка Японии. Ранее ожидали повышения ставки в апреле, но из-за геополитических рисков ЦБ решил оставить ставку без изменений. Однако по последним прогнозам, июнь, скорее всего, станет следующим окном для повышения ставки, вероятность этого уже оценивается примерно в 76%. Если Банк Японии действительно повысит ставку в июне, разница в процентных ставках между США и Японией начнет сокращаться, что окажет реальную поддержку курсу йены.

Что касается будущих прогнозов курса йены, мнения аналитиков расходятся. Morgan Stanley более пессимистичен и считает, что к концу года йена может опуститься до 164; французский банк Париж также ожидает падения до 160. В краткосрочной перспективе, если глобальный риск-аппетит останется стабильным, арбитражные операции продолжат оказывать давление на йену, и доллар/йена, скорее всего, останутся в высоких диапазонах.

Но лично я считаю, что решающую роль в долгосрочной динамике йены сыграют внутренние структурные реформы Японии. Только когда экономический рост действительно ускорится, и цикл «зарплата — цены» станет устойчивым, йена сможет кардинально изменить свою тенденцию к ослаблению. В краткосрочной перспективе — политика, в долгосрочной — фундаментальные показатели. Это, по моему мнению, и есть ключевая логика при прогнозировании курса йены.

Для тех, у кого есть потребность в йене, можно рассматривать постепенные покупки, не стоит торопиться с полной покупкой сразу. Для инвесторов главное — внимательно следить за заявлениями Банка Японии, изменениями в разнице ставок между США и Японией и колебаниями глобальной риск-аппетитности, ведь именно эти факторы определяют движение курса йены.