#TradFi交易分享挑战

Пока мы анализируем краткосрочные колебания USDCNH, необходимо расширить взгляд и наблюдать за одним медленно, но уверенно развивающимся историческим процессом — интернационализацией юаня. Ускорение этого процесса кардинально меняет структуру спроса и предложения на доллар по отношению к оффшорному юаню с базовой логикой.

В последние годы Китай подписал ряд соглашений о расчетах в национальных валютах с такими крупными ресурсными странами, как Россия, Бразилия и Саудовская Аравия. К 2025 году доля расчетов в юанях в трансграничной торговле Китая превысила 30%, что более чем вдвое превышает показатель трехлетней давности. Всё больше международных торговцев начинают принимать и держать юань, что напрямую создает дополнительный спрос на оффшорный юань. Более того, проект по межгосударственным платежам с использованием цифрового юаня перешел от пилотных испытаний к ограниченному масштабированию, охватывая страны АСЕАН и Ближнего Востока, значительно снизив издержки и временные затраты на трансграничные платежи, что заметно повысило приверженность использованию юаня в торговле по маршруту «Один пояс — один путь».

Одновременно, глобальные центральные банки постепенно увеличивают свои активы в юанях. Согласно данным Международного валютного фонда, доля юаня в мировых валютных резервах уже превысила 3,5%, хотя абсолютные показатели всё еще значительно ниже доллара и евро, темпы роста — самые быстрые. Более того, такие страны, как Саудовская Аравия, начинают инвестировать часть своих нефтяных доходов в китайские облигации и акции. Эти долгосрочные стратегические инвесторы менее чувствительны к краткосрочным колебаниям спредов, их вход на рынок обеспечивает более стабильный фундамент для курса юаня.

Эти изменения не происходят за один день, но количественные изменения в конечном итоге приведут к качественным. Когда наступит критическая точка интернационализации юаня, структура спроса и предложения на оффшорный юань может кардинально измениться, и цена USDCNH перестанет следовать только за разницей в процентных ставках между Китаем и США, а будет больше отражать реальный спрос на юань как международный резерв и расчетную валюту. Конечно, этот процесс будет долгим и тернистым: необходимость аккуратного открытия капитальных счетов, сближения цен на внутреннем и оффшорном рынках, а также сохранение независимости монетарной политики — все это важные барьеры, которые предстоит преодолеть.

Технический анализ показывает, что месячный график USDCNH демонстрирует пробитие долгосрочной нисходящей трендовой линии в 2023 году, после чего происходит фаза долгосрочной базы и последующего колебательного восстановления. Однако это восстановление скорее является коррекцией ранее сильного снижения, а не началом устойчивого тренда. Для долгосрочных инвесторов текущие оценки активов в юанях и разница в доходностях представляют собой балансирующий набор факторов. По мере продвижения интернационализации влияние спредов на курс, вероятно, будет постепенно снижаться. Как вы считаете, как развитие интернационализации юаня за ближайшие пять лет повлияет на валютный курс? Буду рад вашему прогнозу.