Конечная цена золота в конце мая в диапазоне 4350-4400.

Макроэкономическая логика не изменилась — двойная поддержка инфляции и геополитики, в мае золото ожидает V-образное восстановление выше 4600

Сегодня спот-золото опустилось ниже 4500, на рынке царит сильное медвежье настроение, технические аналитики массово кричат о 4300 и даже ниже. Но я хочу напомнить: не позволяйте краткосрочным колебаниям вводить вас в заблуждение, фундаментальный бычий тренд золота не поколеблен. Оставшиеся две недели мая — отличная возможность для покупки на откатах. Я прогнозирую, что к концу месяца цена снова поднимется выше 4600 долларов, и опция “выше 4600” на Polymarket стоит ставить с большим доверие.

Почему я так оптимистичен? Три ключевые логики:

Первая, стойкость инфляции в США значительно превышает ожидания. На прошлой неделе опубликованы данные по CPI за апрель: годовой рост 3.4%, базовый CPI 3.6%, оба выше предыдущих значений. Еще важнее, что супер-базовый CPI (инфляция в сфере услуг без учета жилья) вырос на 0.5% за месяц — максимум за год. Это означает, что Федеральная резервная система в краткосрочной перспективе вряд ли начнет цикл снижения ставок, но также указывает на то, что “реальные ставки” остаются отрицательными (номинальная ставка минус инфляционные ожидания). В условиях отрицательных реальных ставок спрос на золото как средство сохранения стоимости только возрастает. Ранее рынок переоценил вероятность трех снижений ставок в этом году, сейчас, хотя ожидания снизились до одного или их отсутствия, цена на золото уже учла большую часть негативных факторов. Когда самые пессимистичные сценарии пройдут, любые медвежьи новости вызовут резкий отскок.

Вторая, переоценка геополитических рисков. В выходные вновь обострилась ситуация на Ближнем Востоке: эскалация конфликта между Израилем и Ливаном, увеличение атак на судна в Красном море. Одновременно Россия начала новую фазу наступления в Донбассе. Премия за геополитические риски в апреле подтолкнула цену золота к 4700, затем она снизилась. Но последние данные показывают, что конфликт не только не утихает, а, наоборот, расширяется. В периоды геополитической нестабильности золото, как актив-убежище, зачастую отрывается от доллара и казначейских облигаций. Исторические данные показывают, что при индексе глобальных геополитических рисков (GPR) выше 100, средняя сверхдоходность золота составляет 1.5% в месяц. Сейчас GPR равен 127 и продолжает расти.

Третья, технические признаки перепроданности и поддержка со стороны покупок. Сегодня при падении ниже 4500 можно заметить, что объемы торгов не увеличились, а появился ранний сигнал дивергенции — новые минимумы цены при повышенном RSI. Это ранний признак истощения медведей. Также в азиатскую сессию (с 10 до 12 по московскому времени) наблюдались крупные покупки, спред на Shanghai Gold Exchange вырос до 5 долларов за унцию, что говорит о входе физических покупателей. Уровень ниже 4500 — это “ценовая зона” для долгосрочных покупок центральных банков и институциональных инвесторов. За последний год глобальные центральные банки купили более 1000 тонн золота, и этот тренд не изменится из-за однодневного падения на 1%.

Кому интересно: как при таком сильном долларе может расти золото? Обратите внимание, что отрицательная корреляция между долларом и золотом не абсолютна. Когда на рынке преобладает страх, доллар и золото могут расти или падать одновременно. Это происходило в марте 2020 и феврале 2022 годов. Сейчас рынок одновременно опасается инфляции и рецессии (стагфляции), а в условиях стагфляции золото — один из лучших активов.

Что касается конкретных действий, я уже разместил ордера на покупку в спотовом счете: вход 4480, стоп-лосс 4400, цель 4650. Также на Polymarket я поставил на “4600-4700” и “выше 4700” с небольшими ставками, чтобы поймать высокий коэффициент. Если вы тоже считаете, что рынок слишком пессимистичен, присоединяйтесь к моему контр-тренду. Помните: когда другие боятся, я жаден.

Мой прогноз: к концу мая цена вернется к 4630-4680 долларов.