18年的纪录被破了。

Американский доходность 30-летних государственных облигаций приближается к 5,20%.
Впервые я видел это число в 2007 году — в тот год только что появился iPhone, а белая книга Биткоина еще не была опубликована.
А на этот раз — даже жестче, чем в 2007.
Вы думаете, на этом всё?
Обстановка в Иране остается неопределенной, танкеры в Ормузском проливе идут с опаской, цены на нефть растут с инфляционными ожиданиями.
А затем — Федеральная резервная система — вероятность повышения ставки в декабре сейчас превышает 80%.
Рынок уже не говорит о снижении ставок.
Теперь вопрос в другом: стоит ли повысить еще раз?
Золото — упало.
Биткоин — тоже упал.
Тот, кто называл его цифровым золотом и считая его безопасной гаванью, — в условиях настоящего макроэкономического давления — вместе с золотом падает вниз.
Говорили, что это безопасная гавань?
Ты говоришь мне, что биткоин — это золото?
Рынок говорит тебе: ты даже не лучше золота — у золота есть тысячелетний консенсус и центральные банки покупают его, а у биткоина — только настроение в условиях высоких ставок.
Концепция BTC как цифрового золота никогда не была абсолютной истиной, она действует только при определенных макроэкономических условиях.
ФРС печатает деньги, реальные ставки отрицательны,
Доверие к доллару под вопросом,
Инфляционные ожидания вышли из-под контроля.
В этих сценариях биткоин действительно похож на золото — потому что все ищут выход за пределами фиатных валют.
Но сейчас?
Реальные ставки положительны, доллар укрепляется, доходность американских облигаций достигла 19-летнего максимума.
В этот момент выбор капитала очень прост:
Я лежу и получаю 5% дохода без риска, зачем мне брать на себя ваши риски?
В таких условиях биткоин — это не золото, а высоковолатильная технологическая акция — даже более уязвимая, чем технологические компании.
Многие используют лозунг «цифровое золото», думая, что покупка биткоина — это хеджирование апокалипсиса.
Но они забывают одну вещь:
«Безопасная гавань» — в глазах разных людей означает совершенно разное.
Розничные инвесторы понимают безопасность как: фиат рухнет, BTC достигнет миллиона.
Институционалы — как: у меня нет другого выбора, американские облигации дают 5%, зачем мне покупать что-то еще?
Когда безрисковая ставка достаточно высока, все рисковые активы — будь то акции, золото или биткоин — под давлением.
Это не значит, что биткоин плох.
Это макроэкономический отец снова учит всех жить.