Последнее время наблюдается явление, которое заслуживает внимания: австралийский доллар за последние десять лет, кажется, постоянно ослабевал, многие ощущают это. Я посмотрел данные и обнаружил, что курс австралийского доллара к доллару США с начала 2013 года, когда он приближался к высокому уровню около 1.05, снизился более чем на 35%. За тот же период индекс доллара вырос на 28.35%, евро, японская иена и канадский доллар также девальвировались по отношению к доллару США, поэтому это на самом деле всеобъемлющий цикл сильного доллара. Иными словами, слабость австралийского доллара зачастую обусловлена не его внутренними причинами, а слишком сильным долларом.

Обзор тенденций австралийского доллара за более чем десять лет показывает несколько очевидных этапов. В период с 2009 по 2011 год экономика Китая активно восстанавливалась, сырьевые товары росли в цене, а процентные ставки в Австралии явно превышали американские, и курс австралийского доллара достигал почти 1.05. Затем, в 2020–2022 годах, глобальный бычий рынок сырья, рекордные цены на железную руду, быстрый рост ставок в разных странах — всё это привело к тому, что австралийский доллар кратковременно превысил 0.80. Но в 2023–2024 годах, когда восстановление Китая ослабло, цены колебались на высоких уровнях, а разница в процентных ставках начала сокращаться, австралийский доллар оставался в долгосрочной слабой тенденции. В 2025 году, с ростом ожиданий снижения ставок и восстановлением сырья, появились признаки некоторого отскока курса.

После 2024 года я заметил изменение. С ростом цен на железную руду, золото и другие сырьевые товары, а также с усилением ожиданий снижения ставок Федеральной резервной системы и снижением индекса доллара с высоких уровней, австралийский доллар начал явно восстанавливаться с низких отметок. В 2025 году он в основном удерживался в диапазоне относительно высоких уровней за последние годы. Однако каждый раз, когда курс приближался к предыдущим высоким уровням, рыночное давление на продажу усиливалось, что говорит о том, что доверие к австралийскому доллару всё еще ограничено.

Почему так происходит? Я проанализировал и выделил несколько причин. Во-первых, преимущества по процентной ставке уже не так очевидны, как раньше. Резервный банк Австралии держит ключевую ставку около 4%, в последние кварталы придерживается более жесткой риторики, но по сравнению с 2009–2011 годами, когда ставка явно была значительно выше, привлекательность снизилась. Во-вторых, продолжается влияние цикла сильного доллара: индекс доллара по-прежнему находится в структуре сильной валюты, большинство основных валют девальвируют по отношению к доллару. В-третьих, зависимость Австралии от Китая увеличивает волатильность: экспорт страны сосредоточен в основном на железной руде, угле и энергии, а Китай — её крупнейший покупатель. В последние годы данные Китая оказались слабее ожиданий, экспорт сырья снизился, что негативно сказалось на статусе австралийского доллара как сырьевой валюты.

С точки зрения среднесрочной и долгосрочной перспективы, курс австралийского доллара определяется не одним фактором. Я считаю, что ключевыми факторами будущего курса являются три. Первый — политика RBA по ставкам, сможет ли разница в ставках снова стать преимуществом. Долгосрочная привлекательность австралийского доллара во многом зависит от структуры процентных ставок: если RBA будет более жесткой, чем ожидания, и ставки останутся выше по сравнению с другими крупными центробанками, австралийский доллар сможет частично восстановить преимущества по доходности. Второй — экономика Китая и цены на сырье, это внешние драйверы австралийского доллара. Если меры стимулирования Китая окажутся эффективными, внутренний спрос и инфраструктурные проекты восстановятся, цены на железную руду и другие сырьевые товары вырастут, это обычно будет поддерживать курс австралийского доллара. Третий — динамика доллара и глобальная риск-аппетит: это определяет направление капитала. Когда рынок входит в фазу риска, индекс доллара снижается, и капитал предпочитает сырьевые валюты, но при росте геополитической напряженности и ухудшении глобальной экономики деньги возвращаются в доллар, и даже при отсутствии ухудшения фундаментальных показателей австралийский доллар может испытывать давление.

Чтобы австралийский доллар вышел в действительно среднесрочный и долгосрочный бычий тренд, должны одновременно выполниться три условия: RBA сохраняет жесткую позицию, разница в ставках снова становится привлекательной; спрос со стороны Китая существенно улучшается; доллар входит в структурный цикл ослабления. Если выполнено только одно из них, курс скорее будет колебаться в диапазоне, чем расти односторонне.

Что касается прогнозов на будущее, большинство аналитиков сходятся во мнении, что в краткосрочной перспективе есть потенциал для восстановления, но для возвращения к сильному бычьему тренду нужны более ясные макроэкономические условия. Morgan Stanley позитивно оценивает фундамент австралийского доллара, целевая цена — до 0.725. Goldman Sachs повысил прогнозный диапазон на 3–12 месяцев до 0.72–0.74. Deutsche Bank прогнозирует к концу 2026 года 0.76, исходя из ожиданий устойчивого роста мировой экономики, сильного спроса на сырье и расширения разницы в ставках, поддерживающих австралийский доллар. UBS прогнозирует 0.70–0.72 к 2026 году, предполагая, что RBA может повысить ставки еще два раза, но замедление экономики ограничит рост австралийского доллара. Commonwealth Bank прогнозирует 0.70 к 2026 году, отмечая, что разница в ставках создает существенные риски снижения, и высокие уровни австралийского доллара вряд ли сохранятся.

Лично я считаю, что краткосрочное давление на австралийский доллар в основном связано с политикой RBA и Fed, а ключевым драйвером является изменение разницы в ставках. В долгосрочной перспективе — это экспорт ресурсов Австралии и сырьевой цикл. Вместо того чтобы пытаться точно предсказать будущий курс, разумнее рассматривать австралийский доллар по отношению к доллару США как товарную валюту, которая колеблется в диапазоне, сосредотачиваясь на точках входа и выхода у границ диапазона и управлении рисками. Многие трейдеры так и делают, используя технические индикаторы, такие как 200-дневная скользящая средняя, RSI и MACD, для торговли в диапазоне.

В целом, австралийский доллар как товарная валюта, связанная с экспортом сырья, остается очевидным, особенно в связи с высокой корреляцией с ценами на медь, железную руду, уголь и другие сырьевые материалы. В краткосрочной перспективе поддержка создается жесткой позицией Австралийского банка и сильными ценами на сырье, но в среднесрочной и долгосрочной — необходимо учитывать глобальную экономическую неопределенность и возможный рост доллара, что ограничит потенциал роста австралийского доллара и сделает его динамику более волатильной. Валютные рынки быстро меняются, предсказать курс точно сложно, но благодаря высокой ликвидности, характерной волатильности и особенностям экономики Австралии, долгосрочные тренды предсказать относительно проще.