Последнее время я задумываюсь о вопросе: многие научились короткими позициями, но игнорируют риск мгновенного ликвидации. Этот риск называется "принудительный выброс" или "сквизы", то есть процесс, когда рынок насильно вытесняет коротких продавцов. Идея сквиза проста: когда множество инвесторов коротко продают акцию, и внезапно цена начинает резко расти, короткие позиции вынуждены закрывать по высоким ценам, что еще больше поднимает цену, создавая порочный круг.

Сначала расскажу, как работает короткая продажа. Есть три основных способа: заимствовать акции для продажи, использовать фьючерсы или CFD-контракты. Неважно, какой метод — если цена продолжает расти, ваш маржинальный залог будет съеден, и брокер вынудит вас закрыть позицию. Если на рынке много коротких, все вынуждены закрывать, что дополнительно поднимает цену. Вот так возникает ситуация сквиза.

Почему происходит сквиз? Обычно одновременно появляются несколько условий: очень высокий процент коротких, небольшой свободный оборот акций, сильное рыночное настроение, а также позитивные новости или крупные инвестиции. Когда эти факторы складываются, цена может резко и нерационально взлететь.

Самый классический пример — GME. В конце 2020 года крупные хедж-фонды начали массово коротить эту игровую компанию, превысив короткие позиции 140% от общего числа акций. Но розничные инвесторы на Reddit не согласились и начали массово покупать, за две недели цена взлетела с 30 до 483 долларов. Короткие вынуждены были закрывать позиции из-за недостатка маржи, потеряв более 5 миллиардов долларов. После этого цена быстро упала, и весь сквиз занял менее месяца.

Еще пример — Tesla. В начале компания постоянно терпела убытки, крупные инвесторы активно коротили. Но с 2020 года фундаментальные показатели улучшились, и цена начала стремительно расти: за полгода она выросла в 6 раз, а позже прошла сплит акций. За два года цена увеличилась почти в 20 раз, и короткие позиции понесли огромные убытки.

Если хотите коротить, мой совет — сначала задайте себе три вопроса. Первое: могу ли я выдержать максимальный убыток по этой позиции? Второе: есть ли у меня четкий стоп-лосс при обратном движении цены? Третье: не склонна ли эта акция к сквизу? Особенно важно следить за долей коротких, изменениями объема и движением цены. Когда все эти сигналы указывают на опасность, лучше не держать позицию, а закрыться заранее.

Чтобы снизить риск сквиза, я подготовил два практических совета. Если у акции доля коротких превышает 40–50% от свободного оборота, даже при падении цены стоит подумать о досрочном закрытии. Можно использовать индекс RSI: при значении ниже 20 рынок считается перепроданным, и риск сквиза максимален. Если хотите участвовать в сквизе, чтобы "заставить" цену расти, внимательно следите за закрытием коротких позиций — как только они начнут закрываться, лучше зафиксировать прибыль, потому что такой рост не основан на фундаменте и быстро закончится.

Как избежать сквиза? Лучше выбирать крупные индексы или акции с высокой капитализацией, так как у них высокая ликвидность и риск чрезмерных коротких позиций ниже. В условиях медвежьего рынка CFD-контракты более гибки, чем заимствование акций для короткой продажи: вы можете регулировать кредитное плечо, торговать в обе стороны и не иметь срока погашения. Некоторые трейдеры одновременно покупают акции и коротят индекс, чтобы сбалансировать риски — если отдельная акция показывает лучше или хуже рынка, можно получать прибыль.

Сквиз опасен не только быстрым ростом, а тем, что он переводит вас из управляемого риска в асимметричный убыток. Обычно он не возникает из ниоткуда, а накапливается из-за большого количества коротких, низкой ликвидности и сильных эмоций, а затем поджигается новостью или крупным капиталом. Опытные трейдеры сначала оценивают вероятность прибыли, а не идут в рынок из-за сквиза. Главное — уметь определить, насколько риск оправдан, и только тогда входить. Если вы умеете оценить соотношение риска и прибыли, сквиз не станет непредсказуемым "черным лебедем", а останется важным риском, требующим серьезного подхода.