Сегодня в 23:00, Кевин Уорш официально сменит Пауэлла на посту.

Ключевое — его фон и обстоятельства назначения существенно отличаются от предыдущих — инфляция три месяца подряд растет, ситуация на Ближнем Востоке нестабильна, американский рынок акций находится под давлением на высоких уровнях. Снижение ставок? Рынок уже не ожидает этого.

Как интерпретировать эту смену руководства?

👉 Исторически при каждом «смене власти» в Федеральной резервной системе рынок в первом квартале в основном находится в режиме ожидания, волатильность при этом обычно сокращается, но настоящий «период ужесточения» начинается только через 3-6 месяцев, и тогда снижение может достигать двузначных величин.

👉 Сам Уорш — сторонник сокращения баланса, неоднократно публично критиковал чрезмерную «раздутость» баланса ФРС, выступал против использования количественного смягчения как долгосрочного инструмента, пропагандирует более регламентированный подход к управлению инфляцией.

Сегодня в своей речи он лишь даст сигнал — о необходимости бороться с инфляцией и сокращать баланс без ослабления, что может привести к тому, что рискованные активы заранее учтут большую неопределенность.

Обратите особое внимание на его формулировки сегодня — если язык слегка склонится к «ястребиному» тону, биткойн может снова пойти вниз.