Великобритания сегодня полностью отменила лимит на личное владение стейблкоинами.

Я прочитал новость, и первая реакция была — регуляция ослабла, но после того, как я прочитал все правила, понял, что они просто заменили меру, которая ограничивала, сколько каждый человек мог держать в кошельке, на меру, которая ограничивает размер одного стейблкоина.

Ранее максимум для физлиц составлял 20 тысяч фунтов, для компаний — 10 миллионов фунтов, сейчас всё отменено, и вместо этого введён временный лимит в 4 миллиарда фунтов на выпуск каждого важного фунтового стейблкоина, пользователи могут свободно использовать, а риск — на стороне эмитента.

Это довольно умное решение: раньше опасались, что крупные суммы депозитов в банках уйдут в стейблкоины, и ограничивали лимиты каждого человека, в результате платформы вынуждены были ежедневно проверять баланс, биржи — следить за лимитами, а платежи, которые должны были быть простыми, становились сложными. Теперь же пользователи могут держать сколько угодно, а масштабный риск — на эмитента, что значительно упрощает операцию.

Также требования к резервам были скорректированы: 70% можно инвестировать в краткосрочные британские государственные облигации, 30% — держать на безпроцентных счетах в центральном банке. 70% оставляют эмитенту для получения дохода, 30% — чтобы при желании быстро вернуть деньги. Чем больше масштаб, тем больше безпроцентных средств, и вместе с этим растёт и выгода, и ответственность.

Недавно, когда я смотрел @worldlibertyfi на USD1, у меня постоянно возникало это размышление. В настоящее время объём предложения USD1 составляет примерно 4,7 миллиарда долларов, и уже есть реальные займы, использующиеся — это не просто выпуск и торговля.

Конечно, эта британская политика напрямую не связана с USD1, ведь это долларовый стейблкоин, и он не является системно важным британским фунтовым токеном. Но она как зеркало: когда стейблкоин превращается из игрушки в крупный инструмент, влияющий на банковские депозиты и кредитование, регуляторы начинают беспокоиться не только о возможных убытках, а о том, не исчезнет ли внезапно значительная часть финансовой системы.

Раньше, увидев отмену лимитов, я думал — это хорошая новость или плохая? Сейчас же я задаюсь другим вопросом: когда настоящий крупный стейблкоин вырастет — в тот день, когда его рыночная капитализация достигнет вершины, или в тот, когда он начнёт нести системную ответственность за такой масштаб? Как ты считаешь? Стейблкоины всё больше превращаются в инфраструктуру или остаются игрушками в мире криптовалют?