Банк международных расчётов предупреждает: сигналы рыночной эйфории учащаются, а бум расходов на ИИ может закончиться устойчивой «инвестиционной рецессией».

BlockBeats сообщение, 28 июня. Международный банк расчётов (BIS) в ежегодном экономическом докладе, опубликованном в воскресенье, вынес серьёзное предупреждение: AI-инвестиционная лихорадка крупных технологических компаний может завершиться долгосрочной «инвестиционной рецессией» и ударить по финансовым рынкам и мировой экономике. BIS отмечает, что пять крупнейших гиперскейлеров облачных услуг, как ожидается, инвестируют в сумме более 1 триллиона долларов США в 2025–2026 годах, но если доходность технологического сектора окажется ниже ожидаемой, инвесторы могут резко ужесточить финансирование, что приведёт к преобразованию бума капитальных затрат в долгосрочную инвестиционную рецессию. В докладе приводятся исторические примеры — строительство каналов в 1830-х годах, железнодорожная лихорадка в Великобритании в 1840-х годах и пузырь доткомов в конце 1990-х годов — у них есть общая черта: «настоящий технологический прорыв привлёк больше капитала, чем могла оправдать коммерческая доходность», что в итоге привело к развороту инвестиций и экономическому спаду.

Как раз в момент предупреждения BIS рыночные признаки эйфории стали проявляться плотно:

Вскоре после рекордного IPO на 86 миллиардов долларов SpaceX запустила выпуск облигаций на 25 миллиардов долларов; главный инвестиционный директор Allianz на этой неделе прямо заявил, что это свидетельствует о входе рынка в «зону пузыря»;

Технологические компании используют кредитные спреды, близкие к минимальным уровням этого века, для массового выпуска долговых обязательств на глобальных кредитных рынках с целью финансирования AI-проектов, и сотни миллиардов долларов поступают.

BIS добавляет, что, в отличие от предыдущих циклов, текущая доля акций в относительном богатстве и доходе домохозяйств выше, и если произойдёт значительная коррекция AI-связанных фондовых рынков, удар по реальной экономике будет более серьёзным. Кроме того, массовый выпуск облигаций AI-компаниями для финансирования также может угрожать финансовой стабильности. Помимо этого, продолжающиеся перебои в поставках энергии из-за почти закрытого Ормузского пролива продолжают подстёгивать инфляцию, и центральные банки мира сталкиваются с многократным давлением: устойчивая инфляция, устойчивость AI-инвестиций, рост финансовой уязвимости и ухудшение фискальной ситуации.