Уолл-стрит безумно кричит: «Micron — это следующая Nvidia»! Дефицит памяти для ИИ привёл к тому, что рыночная капитализация Micron временно превзошла Meta и Tesla.

Американский производитель памяти Micron из-за сверхцикла памяти, движимого ИИ, по рыночной капитализации временно обошел Meta и Tesla, аналитики Уолл-стрит сравнивают его со «следующим Nvidia». Но инвесторов волнует: как долго продлится этот дефицит ИИ-памяти? Сможет ли Micron вырваться из исторической участи «взлетов и падений» в индустрии памяти?
(Предыстория: Прогноз отчета Micron за третий квартал: валовая прибыль 81% сильно опережает Nvidia! Сверхцикл ИИ-памяти вызовет 14% колебания цены акций?)
(Дополнительный контекст: ИИ поглощает мощности памяти! Apple не выдерживает и повышает цены на MacBook и iPad, акции резко падают более чем на 5%)

Содержание статьи

Toggle

• HBM не удовлетворяет спрос: ИИ поглощает всю мировую память
• Ставки Уолл-стрит: на этот раз действительно по-другому?
• Тайваньская цепочка поставок на переднем крае

Американский производитель чипов памяти Micron переживает исторический момент в волне ИИ: в прошлый четверг в ходе торгов его рыночная капитализация временно превысила Meta и Tesla, став самой горячей концептуальной акцией инфраструктуры ИИ на Уолл-стрит. Хотя в пятницу она снизилась до примерно равного уровня с двумя гигантами, ярлык «следующий Nvidia» уже прочно приклеился к производителю памяти, базирующемуся в Бойсе, штат Айдахо.

Основная движущая сила взлета акций Micron только одна: высокопроизводительная память (HBM). Эта технология является жизненной артерией GPU Nvidia, без HBM вычислительная мощность для обучения и вывода ИИ не может быть реализована.

HBM не удовлетворяет спрос: ИИ поглощает всю мировую память

В настоящее время каждый GPU Nvidia H200/B200 требует 6-8 стеков HBM, а один ИИ-сервер потребляет сотни гигабайт высокопроизводительной памяти. Поскольку все крупные облачные провайдеры (AWS, Google Cloud, Microsoft Azure) и ИИ-стартапы одновременно расширяют вычислительные мощности, глобальные производственные мощности HBM серьезно не удовлетворяют спрос.

Рыночное исследовательское агентство IDC отмечает, что этот дефицит памяти может продлиться до 2027 года, он не только влияет на ИИ-серверы, но уже перекинулся на потребительскую электронику. Apple недавно была вынуждена повысить цены на MacBook и iPad из-за резкого роста стоимости памяти. Генеральный директор Micron на недавней телефонной конференции по отчетности заявил: «Мы в корне меняем бизнес-модель» — от поставщика товаров, зависящего от экономических циклов, к стратегическому партнеру, фиксирующему доходы долгосрочными контрактами на поставку.

Ставки Уолл-стрит: на этот раз действительно по-другому?

Аналитик Citi Christopher Danely повысил целевую цену акций Micron до 200 долларов, мотивируя это тем, что «спрос ИИ создал беспрецедентный сверхцикл памяти». Аналитик Evercore ISI Mark Lipacis отмечает, что стратегическое партнерское соглашение Micron с Anthropic является ключевым поворотным моментом — разработчики ИИ-моделей напрямую связываются с производителем памяти для долгосрочных поставок, такая модель вертикальной интеграции не имеет аналогов в истории полупроводниковой промышленности.

Однако исторические уроки индустрии памяти нельзя игнорировать: за последние 30 лет рынок DRAM пережил как минимум пять крупных циклов взлетов и падений, и каждый раз тезис «на этот раз по-другому» в конечном итоге разрушался избытком мощностей. Samsung и SK Hynix также расширяют производство HBM, и как только предложение догонит рыночный спрос, ценовая война может быстро подорвать прибыль.

Тайваньская цепочка поставок на переднем крае

Micron имеет обширные инвестиции на Тайване: завод A3 в Хоули, Тайчжун, и завод в Гуйшань, Таоюань, являются ключевыми центрами передового производства DRAM и упаковки HBM. В прошлом году Micron массово закупила тайваньское оборудование и материалы, что привело к выгоде для цепочки поставок, включая тестирование и упаковку памяти, подложки, интерфейсы тестирования и т.д.

Недавно также появились слухи, что SK Hynix планирует провести IPO в США для привлечения 29,4 миллиарда долларов на расширение производства HBM, что показывает, что гонка ИИ-памяти уже распространилась из Азии на глобальный рынок капитала. Для тайваньских инвесторов динамика акций Micron — это не только барометр спроса ИИ, но и прямое влияние на видимость заказов в цепочке поставок Тайваня.