Strategy объявляет о «цифровой кредитной структуре» для ликвидации BTC, акции MSTR и STRC выросли почти на 10% на премаркете.

Самый преданный покупатель биткоина впервые пишет, при каких условиях он продаст монеты! Strategy (ранее MicroStrategy) в понедельник (6/29) подала 8-K в SEC, представив «Цифровую кредитную капитальную рамку», уполномочив совет директоров продавать биткоины время от времени для трех целей: пополнения долларовых резервов, выплаты дивидендов по привилегированным акциям и поддержки обратного выкупа, что может принести до 1.25 миллиарда долларов в долларовые резервы, а также запустила два обратных выкупа акций на 1 миллиард долларов каждый и повысила дивиденды по привилегированным акциям STRC до 12%.

(Предыдущее резюме: Коэффициент корреляции привилегированных акций STRC с биткоином достиг рекордного уровня: свойство стабильного дохода Strategy исчезает)

(Дополнительный контекст: Strategy купила еще 520 биткоинов! Общий запас превысил 847 000 монет, долларовые резервы достигли 1.4 миллиарда долларов)

Ключевые моменты

• Strategy представила «Цифровую кредитную капитальную рамку», уполномочив совет директоров продавать биткоины для пополнения резервов, выплаты дивидендов и поддержки обратного выкупа, максимум 1.25 миллиарда долларов в резервы

• Одновременно запущены два обратных выкупа на 1 миллиард долларов каждый (привилегированные акции + обыкновенные акции MSTR), дивиденды по привилегированным акциям STRC повышены до 12%, вступает в силу с 1 июля

• Вдохновленные, MSTR и STRC взлетели почти на 10% на премаркете, торгуясь по 82.31 и 80.99 долларов соответственно; Strategy по-прежнему держит 847 363 BTC на сумму около 64.1 миллиарда долларов

Для компании, которая сделала «никогда не продавать биткоины» своей верой, самая большая новость в том, что она признает, что будет их продавать! Согласно поданному **Strategy в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC) документу 8-K, **Strategy представила новую систему под названием «Цифровая кредитная капитальная рамка» (Digital Credit Capital Framework), превратив биткоин-хранилище, которое раньше только пополнялось, в открываемый и закрываемый кран.

В основе рамки лежит «План реализации биткоина»: совет директоров уполномочил компанию продавать биткоины время от времени, но только для трех целей, включая пополнение долларовых резервов, выплату дивидендов и процентов по привилегированным акциям, а также поддержку обратного выкупа акций.

Продажа биткоинов — это не сброс запасов

Наиболее примечательно, что для каждой из трех целей установлены лимиты. Для пополнения долларовых резервов (денежный буфер, который компания держит специально для выплаты процентов) максимальная дополнительная выручка может составить 1.25 миллиарда долларов. Текущий остаток этого резерва составляет около 2.55 миллиарда долларов (по состоянию на 6/28, включая частичное увеличение ATM, то есть нерасчетные средства от продажи новых акций партиями по рыночной цене), что примерно достаточно для покрытия годовых дивидендов по привилегированным акциям за 17.4 месяца.

Вторая цель — когда продажа биткоинов выгоднее, чем выпуск новых акций или другие способы финансирования, использовать выручку от продажи BTC для выплаты дивидендов и процентов, или пополнить резервы после выплаты. Третья цель — финансировать программы обратного выкупа, включая связанные налоги и транзакционные издержки.

Продажи, выходящие за пределы этих трех целей или превышающие авторизованные суммы, требуют отдельного одобрения совета директоров. Рамка не имеет фиксированной даты истечения, не обязывает продавать ни один биткоин, и компания может в любое время изменить, приостановить или прекратить ее.

Из вышесказанного видно, что Strategy стремится получить гибкость для предотвращения падения приоритетных долговых обязательств.

Дивиденды STRC резко подняты до 12%

Помимо плана реализации, Strategy одновременно объявила два обратных выкупа акций на сумму 1 миллиард долларов каждый, всего 2 миллиарда долларов: один на обратный выкуп привилегированных акций Digital Credit, другой на обратный выкуп MSTR (обыкновенные акции класса A, то есть акции MicroStrategy, которыми торгуют обычные люди), торгующихся на рынке.

Более пристальное внимание рынка привлекла корректировка по привилегированным акциям. Strategy повысила годовую ставку регулярных дивидендов по привилегированным акциям STRC (плавающая ставка, бессрочные привилегированные акции, похожие на получение дивидендов в первую очередь, но обычно без права голоса) до 12.00%, вступает в силу с полумесячного периода с 1 июля. Если рассматривать «продажу биткоинов для выплаты дивидендов» и «повышение дивидендов» вместе, нетрудно понять, что Strategy испытывает значительное давление по выплате дивидендов по привилегированным акциям.

Основатель и исполнительный председатель Майкл Сэйлор подчеркнул, что биткоин по-прежнему является основным резервным активом Strategy. Он сказал, что эта рамка предназначена для укрепления кредитного качества (т.е. надежности компании по выплате основной суммы и процентов), снижения ожидаемых расходов на дивиденды по привилегированным акциям, когда это выгодно, а также для четкого описания того, как использовать инструментарий управления капиталом компании, сохраняя при этом долгосрочную подверженность риску биткоина.

Рынок голосует ногами. После объявления новости, MSTR и STRC взлетели почти на 10% на премаркете до 82.31 и 80.99 долларов соответственно. По состоянию на 6/28 Strategy по-прежнему держит 847 363 биткоина на сумму около 64.1 миллиарда долларов.

Часто задаваемые вопросы

Что такое «Цифровая кредитная капитальная рамка» Strategy?

Это система управления капиталом, запущенная Strategy 29 июня 2026 года. Впервые она уполномочивает совет директоров продавать биткоины для трех целей: пополнения долларовых резервов, выплаты дивидендов по привилегированным акциям и поддержки обратного выкупа, может принести в резервы до 1.25 миллиарда долларов, с установленными лимитами сумм и механизмом утверждения советом директоров.

Будет ли Strategy массово продавать биткоины на этот раз?

Нет. Рамка четко не обязывает продавать ни один биткоин, для каждой из трех целей установлены лимиты, превышение требует отдельного одобрения совета директоров, и компания может в любое время приостановить. По состоянию на 28 июня Strategy по-прежнему держит 847 363 биткоина на сумму около 64.1 миллиарда долларов, основная позиция не изменилась.