Японская иена упала до 162.27, самого слабого уровня с 1986 года, возрождая ставки на интервенцию.

Японская иена обвалилась до 162,27 за доллар США 30 июня, достигнув самого слабого уровня с 1986 года, что усилило спекуляции о том, что Токио может вмешаться для защиты валюты во второй раз в этом году.

Ключевые выводы:

• • Иена упала до 162,27 за доллар 30 июня, что является самым низким уровнем по отношению к доллару с 1986 года.
• • Большой разрыв в ставках: Банк Японии на уровне 0,75% против ставки ФРС 3,50%-3,75% продолжает оказывать давление на валюту.
• • Япония потратила рекордные 11,73 триллиона иен (72,4 миллиарда долларов) на интервенции с конца апреля до конца мая.

Четырёхдесятилетний минимум

Падение иены до четырёхдесятилетнего минимума снова поставило японские власти в режим ожидания интервенций. Валюта была ослаблена устойчивым разрывом в процентных ставках между Японией и Соединёнными Штатами, значительными спекулятивными короткими позициями и ограниченной устойчивостью предыдущих усилий Токио по её поддержке.

Источник изображения: X Механизм прост: Банк Японии (BOJ) обычно удерживает свою ключевую ставку на уровне 0,75%, в то время как целевой диапазон Федеральной резервной системы США составляет от 3,50% до 3,75%. Этот спред вознаграждает инвесторов, которые занимают дешёвые иены и размещают средства в высокодоходных долларовых активах — так называемая керри-торговля, которая постоянно оказывает давление на японскую валюту.

Министр финансов Японии Сацуки Катаяма сигнализировала о готовности Токио к действиям, заявив, что правительство готово принять соответствующие меры против чрезмерных движений валюты.

Интервенция уже провалилась однажды

Токио уже проходил через это, и недавно Япония провела первую за почти два года операцию по покупке иены (после того, как валюта пробила политически чувствительный уровень 160). Власти потратили рекордные 11,73 триллиона иен, около 72,4 миллиарда долларов, на защиту иены в период с конца апреля по конец мая, но в итоге снова увидели её ослабление.

Именно этот послужной список заставляет трейдеров сомневаться, что новый раунд интервенций окажется эффективным, поскольку силы, тянущие иену вниз, являются структурными, основанными на разрыве ставок, а не на краткосрочных настроениях, и интервенция может замедлить падение, но не обратить его вспять. Рынки сейчас наблюдают, приведёт ли движение к диапазону 160–162 к новой защите со стороны министерства финансов.

Какое место криптовалюта занимает во всём этом?

Обесценивание национальной валюты исторически подталкивало некоторых японских сберегателей к альтернативным средствам сбережения, и биткоин входит в их число. Япония является одним из самых активных розничных крипторынков в мире, и ослабление иены по отношению к доллару укрепляет аргумент о том, что дефицитные несуверенные активы могут хеджировать валютные риски. Биткоин, оценённый в иенах, значительно опережает его долларовую котировку, отражая эрозию валюты с течением времени.

Давление также влияет на глобальный аппетит к риску, поскольку более слабая иена может внезапно развернуть керри-торговлю при изменении настроений — динамика, которая ранее перекидывалась на криптовалютные и фондовые рынки, заставляя кредитные позиции лихорадочно закрываться.

В любом случае, непосредственный вопрос заключается в том, вмешается ли Токио снова или позволит падению продолжаться. Поскольку разрыв в ставках вряд ли скоро сократится, ФРС сохраняет ставки на высоком уровне, в то время как Банк Японии действует осторожно. Тем не менее, дальнейший путь иены сильно зависит от следующих шагов обоих центральных банков, и пока этот спред не сузится, слабость валюты, похоже, сохранится.