В США M2 впервые превысила 23 триллиона долларов! Рынок подозревает, что ФРС возобновит печать денег, а нарратив о защите биткоина от обесценивания набирает обороты.

Последний отчет H.6 о денежных запасах Федеральной резервной системы показывает, что M2 в мае впервые превысил 23 триллиона долларов, увеличившись за месяц на 247,8 миллиарда долларов, а годовой темп роста составил 5,6%, что является самым быстрым темпом с июля 2022 года.
(Предыстория: Федеральная резервная система запускает ежемесячную покупку казначейских облигаций на 40 миллиардов долларов RMP, чем это отличается от количественного смягчения (QE)?)
(Дополнительный контекст: В июне в США было создано лишь 57 000 рабочих мест в несельскохозяйственном секторе, что значительно ниже ожиданий! Предыдущее значение было сокращено на 74 000, ожидания повышения ставок ФРС резко упали)

Содержание статьи

Toggle

• Предупреждение Института Мизеса: ФРС «тайно включает печатный станок»
• Нарратив биткоина о защите от обесценивания снова в центре внимания
• Динамика биткоина оторвалась от M2, мнения о «ликвидностном ралли» расходятся

Последний отчет H.6 о денежных запасах Федеральной резервной системы США показывает, что показатель M2, отражающий самую широкую денежную массу в США, в мае официально превысил отметку в 23 триллиона долларов, достигнув 23,05 триллиона долларов, установив исторический максимум. Одновременно с появлением этой знаковой цифры усилилась критика в адрес ФРС, обвиняющей центральный банк в том, что он «тихо перезапускает» количественное смягчение (QE), вновь вливая ликвидность на рынок.

Согласно данным FRED, в апреле M2 составлял 22,80 триллиона долларов, а в мае за месяц вырос на 247,8 миллиарда долларов; если рассматривать более длительный период, M2 вырос с 22,43 триллиона долларов в январе этого года, накопив расширение примерно на 623 миллиарда долларов всего за четыре месяца, что по масштабу почти равно годовому объему экономического производства средней европейской страны.

M2 включает наличные, чековые депозиты, сберегательные депозиты и розничные денежные рынки, это наиболее часто используемый показатель широкой денежной массы. С начала года этот показатель растет уже пять месяцев подряд, а годовой темп роста достиг 5,6%, что является самым быстрым темпом с июля 2022 года.

Предупреждение Института Мизеса: ФРС «тайно включает печатный станок»

Австрийский аналитический центр Институт Мизеса (Mises Institute), давно критикующий ФРС, написал в отчете, что темпы роста денежной массы с 2026 года достигли многолетних максимумов, прямо указывая на то, что ФРС «тихо перезапускает QE», то есть вливает ликвидность на рынок путем расширения баланса и покупки ценных бумаг.

Сама ФРС не сопровождала публикацию данных никакими комментариями, а ведущие экономисты предложили другую интерпретацию: M2 пережил исторический период сжатия с 2022 по 2023 год, столь резкое сокращение не наблюдалось со времен Великой депрессии, и нынешний рост в значительной степени является лишь «возвращением к долгосрочному тренду», а не просто стимулирующей политикой.

Иными словами, скорость роста цифр является тем, на что действительно обращают внимание сторонники твердых активов, а не сам рост.

Нарратив биткоина о защите от обесценивания снова в центре внимания

Для инвесторов в биткоин новость о том, что M2 превысил 23 триллиона долларов, вероятно, будет воспринята как хорошая новость, поскольку его основной инвестиционный нарратив «защиты от обесценивания валюты» каждый раз всплывает, когда денежная масса достигает новых максимумов. Многие аналитики считают, что прошлые циклы бычьего и медвежьего рынков биткоина коррелировали с расширением глобальной ликвидности.

С другой стороны, поведение самих центральных банков также выдает «настроение хеджирования от обесценивания». Согласно данным Всемирного совета по золоту (WGC), в мае официальные учреждения нетто-увеличили запасы золота на 41 тонну, продолжив тенденцию покупки около 1000 тонн в год за последние четыре года, при этом 45% управляющих резервами планируют продолжить наращивать долю золота, что является историческим максимумом.

Найджел Грин, генеральный директор Devere Group, отметил, что нынешний рост золота уже поколебал уверенность рынка в следующих шагах ФРС, и сила цен на золото отражает растущие сомнения в стабильности фиатных валют.

Динамика биткоина оторвалась от M2, мнения о «ликвидностном ралли» расходятся

Однако приравнивать рост денежной массы непосредственно к позитиву для биткоина — в этом на рынке нет единодушия.

С начала этого года совокупный M2 крупнейших центральных банков мира (США, ЕС, Китай, Япония) по состоянию на начало июля достиг примерно 101,7 триллиона долларов, но годовой темп роста биткоина за этот период стал отрицательным, явно оторвавшись от годового темпа роста глобального M2, что заставило некоторых аналитиков усомниться в том, может ли тезис «ликвидность движет биткоином» по-прежнему действовать, и на рынке по этому поводу возникли явные разногласия.