Акции США на новых максимумах, BTC слабеет, но это не означает ухудшения фундаментальных показателей: капитал меняет направления, а не уходит из криптовалют.

В последнее время фондовый рынок США постоянно обновляет максимумы, но биткоин в этом году показывает относительно слабую динамику, что выглядит как «разрыв».
Однако некоторые учреждения интерпретируют это так: это не ухудшение криптоиндустрии, а перераспределение капитала.
По мнению Hashdex, сейчас рыночные средства больше направляются в такие магистральные направления, как инфраструктура ИИ, IPO и процентные сделки, а не в сами цифровые активы. Но если посмотреть на базовые данные, криптосеть на самом деле не слаба: объем транзакций в стейблкоинах уже превысил прошлогодний уровень, объем RWA (токенизации реальных активов) в этом году вырос более чем на 60%, а активность ончейн-транзакций также обновляет максимумы.
Другими словами, поверхностная цена и ончейн-фундаментальные показатели временно расходятся.
Со стороны Charles Schwab биткоин объясняют с циклической точки зрения, считая, что сейчас он находится в типичной фазе восстановления после халвинга. Исторически биткоину часто требовалось длительное время, чтобы снова подняться выше себестоимости майнинга, а сейчас эта себестоимость составляет около $95 000, средняя стоимость удержания на рынке — около $80 000, что означает, что в процессе роста все еще возможно давление со стороны продавцов, желающих выйти в ноль.
Они также добавили, что четырехлетний цикл халвинга, хоть и не является железным правилом, но действительно долгосрочно влияет на рыночное поведение. По мере того как рынок становится все более зрелым, волатильность в будущем может быть несколько меньше, чем в прошлом, но циклическая логика не исчезнет полностью.
Одним предложением: капитал не ушел из криптовалют, он просто перетекает между разными активами, а биткоин все еще находится на средней стадии циклического восстановления.