#SKHynixListsOnNasdaq

SK Hynix делает шаг, который может стать крупнейшим первичным публичным размещением (IPO) иностранной компании в мировой финансовой истории. Компания готовится к листингу американских депозитарных расписок (ADR) на Nasdaq под символом SKHY, причем сделка, как ожидается, начнется 10 июля, хотя компания отмечает, что эти даты могут измениться в зависимости от рыночных условий и одобрения SEC.
Масштаб сделки поистине впечатляет. Компания намерена привлечь примерно 45,45 трлн вон, или от 29 до 29,65 млрд долларов, выпустив 17,79 млн новых ADR. В случае реализации это превзойдет нью-йоркское IPO Alibaba на 21,8 млрд долларов в 2014 году, сделав его крупнейшим выпуском ADR в истории. Эталонная цена размещения установлена на уровне 2 555 000 вон за акцию на основе цены закрытия 23 июня; окончательная цена будет определена после процесса букбилдинга. Bank of America, Citigroup, Goldman Sachs и JPMorgan входят в число крупных банков, управляющих сделкой.
Чтобы понять, почему это так важно, нужно вернуться немного назад. SK Hynix является мировым лидером на рынке памяти с высокой пропускной способностью, критически важной для ИИ-чипов Nvidia, с долей выручки 56,4%, и занимает второе место в DRAM с долей 29,1%. Акции компании выросли более чем на 280% в этом году, подняв рыночную капитализацию выше 1 трлн долларов. Несмотря на это, компания продолжает торговаться со значительным дисконтом к оценке по сравнению со своим американским конкурентом Micron, при этом ее предполагаемая прибыль за следующие двенадцать месяцев составляет всего около 6,2 раза по сравнению с 7 разами у Micron. После этого листинга HSBC увеличил коэффициент цена/балансовая стоимость на двадцать процентов, повысив целевую цену с 2,9 млн вон до 4 млн вон.
Использование привлеченных средств также четко определено: все средства направляются на инвестиции в производственные мощности, включая первую фазу полупроводникового кластера в Йонгине, передовой упаковочный завод в Чхонджу и инвестиции в оборудование, включая литографические машины EUV. Это конкретные, определенные проекты, поскольку память SK Hynix с высокой пропускной способностью — это категория продуктов, которая будет испытывать дефицит поставок как минимум до 2027 года.
Основная стратегическая цель листинга заключается не столько в привлечении капитала, сколько в получении доступа к базе институциональных инвесторов США и обеспечении точной оценки истинной стоимости компании. Генеральный директор Квак Но-джун прямо заявил об этом, сказав, что рынок США, где котируются крупные технологические компании, позволит крупным институциональным инвесторам более точно оценить стоимость компании. Аналогичный процесс переоценки, через который TSMC прошла несколько лет назад, упоминается здесь в качестве примера. Листинг также может проложить путь к включению компании в американские индексы, такие как Nasdaq 100, что будет означать давление покупки со стороны пассивных фондов.
Также есть примечательная деталь с точки зрения сроков: SK Hynix объявит результаты второго квартала 29 июля, то есть всего через три недели после листинга ADR. Поэтому инвесторы, которые покупают акции в день листинга, по сути делают ставку на объявление о прибыли в ближайшее время. Для тех, кто следит за корейской полупроводниковой промышленностью через Gate, ключевой вопрос заключается в том, будут ли ADR торговаться с премией или дисконтом по сравнению с долларовой ценой акций в Корее, так как эта разница будет наиболее четким индикатором того, действительно ли листинг открыл ранее неиспользованный спрос.
Проведите собственное исследование 🔍