Robinhood гремит, Coinbase перестраивается, а Ethereum собирает $1,538 — обзор недели

Этот редакционный материал — из свежего выпуска рассылки Week in Review, отправленной подписчикам в пятницу. Подпишитесь на рассылку, чтобы получать этот еженедельный редакторский текст в тот же момент, как он будет готов. В рассылке также собраны главные истории недели с комментарием к каждой.

В начале недели Биткоин поднялся к $65K сопротивлению, а затем последовал за акциями вниз. Посмотрим, дойдёт ли он до поддержки $62,000 и удержит ли её. Дональд, легендарная утка, внимательно следит за месячным закрытием. Выше $61K — хорошо (чем выше, тем лучше), ниже — берегитесь.

Что касается акций, тройка Forward Guidance считает, что рынки акций переживают жёсткую разгрузку перекоса по импульсу и сделкам на тему ИИ, вызванную заёмными продуктами и позицированием, а также ухудшением базовых показателей в сегменте ИИ. То, что Kimi-K3, похоже, обошёл Claude’s Fable 5 в некоторых тестах за долю стоимости, не может быть хорошей новостью для компаний, работающих с frontier-моделями.

Пост в X утверждает, что put/call ratio — это единственный лучший сигнал для поиска максимумов и минимумов на рынке акций, и прямо сейчас оно сигнализирует о самоуспокоенности: колл-опционы накапливаются. Трейдеры по опционам активно копируют 25-delta коллы на SPX. Тем временем SPCX от SpaceX достиг пост-IPO минимума, опустившись ниже $140, а затем и вовсе ушёл ниже своей цены листинга $135.

На макро-фронте Рам Ахлувалиа и Крис Перкинс сказали в Bits + Bips, что рынки ошибаются, закладывая повышение ставки в США. Луке Громен считает, что шансов на то, что Бессент и Уорш когда-либо будут занимать ястребиную позицию, нет — потому что это разнесёт в клочья фискальную позицию США. Если он прав, сделка на обесценивание (debasement) всё ещё жива и здорова. В отличие от мистера Громена, Брент Джонсон считает, что эти, казалось бы, вредные действия — намеренные.

Несмотря на слабость в акциях, в сфере цифровых активов настроение незаметно улучшается. Пентози отмечает, что если смотреть на динамику цены, это был самый простой, добрый и мягкий bear market в истории крипто. Алекс Торн из Galaxy говорит, что его табель «процесса дна» начинает заполняться. Крис Бёрниске, читая Broken Money от Линн Олден, говорит, что его начинает возвращать в 2015 год, когда нетерпение смыло большинство людей и в итоге вознаградило тех, кто остался. Даже великий трейдер Horse, едва ли закоренелый оптимист, может почувствовать слабую искру в пространстве.

Конечно, индикаторы настроений бывают разного качества. Чаматх снова говорит о крипто — на этот раз с глубоким разбором privacy coins, единственных токенов, растущих в эту крипто-зиму. В прошлый раз, когда он делал это, это была Solana — после чего он принялся выносить её в своих сообщениях для подписчиков.

Strategy, после двух подряд недель продаж Биткоина, увеличила свой USD Reserve на $450 million за счёт продажи примерно $467 million стоимости обыкновенных акций MSTR через свою at-the-market-программу. Никакого Биткоина не покупали и не продавали.

Внимание доминировала Robinhood Chain. Платформа перевернула Base по объёму 24-часового DEX, мемкоины Robinhood Chain превысили $244 million по общей рыночной капитализации, +33% за одни выходные (75% — это CASHCAT), а Майк Дудас назвал это самым бычьим, что он видел в eth-land за годы. CASHCAT упал более чем на 70% от своего ATH.

Кто-то считает всю историю с мемкоинами совершенно непостижимо глупой: людей воодушевляет покупать активы на Robinhood Chain, которые уже были доступны на Solana. Успех Robinhood chain, похоже, спровоцировал серьёзный сдвиг со стороны Coinbase. Коби перехватывает все торговые продукты в Coinbase, включая Base у Джесси Поллака. Остин Кэмпбелл не стал ходить вокруг да около: Base — это откровенный провал. Base et al — в хороших руках у Коби. Возможно, он сможет взяться за удаление буквы «d» из dApp — «app» звучит намного чище.

Какими бы ни были успехи Robinhood Chain, Ethereum L2 парадоксальным образом пока что подсветил слабость самого актива ETH. По словам Лоренцо Валенте из ARK, Robinhood Chain заработала примерно $816K выручки с момента запуска. Arbitrum, поставщик middleware, забрал 10%, около $80K. Затем Arbitrum платит Ethereum за расчёты: в итоге всего $1,538.

Джозеф Любин защитил договорённость, заявив, что комиссии Ethereum L1 должны оставаться низкими, чтобы стимулировать рост: в ближайшие годы откроются десятки тысяч компаний, после чего выручка от комиссий, стейкинг и ультразвуковое сжигание сделают остальное. Валенте ответил, что не существует десятков тысяч Robinhood.

Том Ли отверг рамку по выручке (популяризованную HYPE), заявив, что фундаментальные показатели, похожие на акционерные, не объясняют и то, что заставляет большинство акций расти; звучит это подозрительно как аргумент, что ETH должен расти, потому что фундаментальные показатели не важны. Эрик Трамп опубликовал, что ETH «сильно разгоняется», что здорово видеть, «крипто — это будущее», — пост такого жанра исторически отмечал локальный пик. Один пользователь язвительно заметил: «мистер Эрик Трамп — это последнее, что вы увидите, прежде чем ваши монеты уйдут в ноль».

Более убедительный бычий сценарий в том, что между внедрением стейблкоинов и RWA, регуляторной ясностью и сочетанием безопасности с качественным исполнением дорожной карты ETH выглядит как лучшая ставка на среднесрок и долгосрок, чем BTC. То, что эта сильная гипотеза пришла от трейдера, который (если он хорош) одинаково далёк от предвзятости к монетам, должно послужить предупреждением о рисках слишком тяжёлых «мешков» (bags).

Успех Robinhood в крипто, безусловно, помогает поддерживать институциональное внедрение. Кен Гриффин идёт за CEX: Citadel Securities инвестировала $400 million в Crypto.com при оценке $20 billion — это первый раунд институционального финансирования за десятилетнюю историю биржи, и чуть меньше половины того, как рынок оценивает Coinbase. Основатель Airbnb Брайан Чески опубликовал оптимистичную ветку про токенизацию реальных активов. Раз уж об этом: токенизированный фонд денежного рынка BUIDL от BlackRock превысил $900 million AUM на Avalanche, удвоившись за прошедшую неделю.

На этой неделе в новостях фигурировали правительства. Банк Таиланда ужесточает контроль за «серым капиталом», включая совместный аудит SEC по переводам USDT сверх $150,000. Правительство США перевело $8.8 million BTC на Coinbase Prime — депозитный адрес, ранее использовавшийся для изъятых монет Samourai Wallet. Белый дом продвигал монету TRUMP: в промо-видео монета показана внутри золотого хранилища.

Несколько быстрых итогов напоследок. Адам Бэк думает, что драма вокруг Bitcoin filter-fork выдохнется. Хасиб Куреши с помощью данных объявил, что страхи про defi «hackpocalypse» сильно преувеличены. ZachXBT добавил шума по безопасности, назвав аппаратные кошельки мусором и порекомендовав вместо этого выделенный iPhone; Роман Сторм не согласен, ссылаясь на риск атак с использованием гаечного ключа (wrench-attack). А Algod, хотя и разочарован недавним обновлением Conviction, всё равно продолжает вливать время и деньги в subnets Bittensor, наращивая штат офиса для sn11 и sn53.

Наконец, Ansem изложил свою ANSEM-теорию, которую хорошо резюмирует этот мем.

-David Sencil