$SPCX 的“ценовая иллюзия”: то, что вы платите $119, возможно, всего лишь лотерейный билет

Чтобы понять истинную ценность SPCX, сначала нужно осознать предпосылку, которую большинство людей игнорирует: по текущей “рыночной цене” $119,85 вы торгуете не компанией SpaceX, а тем, что составляет менее 5% от её обращающегося объёма.

Посмотрим на ключевые цифры: общее число акций SPCX — около 13 млрд, но в рамках IPO для внешних инвесторов было выпущено лишь около 4,24%, а текущие свободно обращающиеся акции — примерно 281 млн. То есть более 95% акций по-прежнему заблокированы у инсайдеров и ранних инвесторов. Каждая акция, за которую вы платите $119, — это лишь маржинальная цена, сформированная на “искусственной дефицитности” в пределах менее 5%, а не реальная точка привязки справедливой стоимости компании уровня “триллионы”.

График разблокировок — вот настоящий “перезапуск” ценообразования:
в конце июля — начале августа (после отчёта за Q2): первая волна разблокировки, около 11%–20% заблокированных акций получают право на продажу
в конце августа: количество акций, которыми можно свободно торговать, увеличится примерно в 2 раза по сравнению с текущим уровнем
в конце октября (после отчёта за Q3): кумулятивно разблокированные акции достигнут около 1/3 общего объёма
в июне 2027 года: разблокировка 42% акций, которыми владеет Маск

Опытный инвестор George Noble оценил, что к началу сентября максимум можно будет продать около 44% акций, а обращающаяся ликвидность взлетит примерно на 900%. При этом текущие шорты уже составляют 29% от обращающегося объёма — рынок фактически “предварительно” закладывает падение на фоне предстоящего “потока предложения”.

Поэтому $119,85 — по сути результат наложения трёх премий: премии за ликвидность + премии за дефицитность + премии за “веру в Маска”, и все три премии в ближайшие месяцы будут одновременно сходить на нет. Между “полностью размытым” значением на акцию (по общему числу акций) и текущей маржинальной ценой сделки — огромный разрыв.

Как вы думаете, до какого уровня упадёт SPCX, когда “реальный пик” разблокировок наконец наступит? До $100? $60? Или до $30, как кричат самые крайние медведи?

#$SPCX