#韩国散户杠杆持仓降至三个月低点 скоро выпустит импульс для роста? $SKHY $Samsung Electronics

Вспомним корейский рынок: позиционирование розничных инвесторов с плечом опустилось до минимального уровня за последние три месяца — но эта «оценка за минимум» выглядит далеко не так чисто, как кажется.

Объём кредитных ETF на плече уже сократился на 28,3% по сравнению с пиком — это выглядит как быстрая ликвидация позиций; однако объёмы маржинального кредитования снизились лишь на 9,3% от пиковых значений, а внутрибиржевые деривативы всё ещё находятся на исторически высоких уровнях. Фактический прогресс по общему снижению плеча составил лишь около трети.

Ещё тоньше: по состоянию на 16 июля чистые покупки розничных инвесторов по одноакционным ETF на плече по Samsung и SK hynix снова стали положительными, что указывает на то, что часть средств после обвала перешла к осторожному «выкупу на дне» — но кумулятивная кривая чистых покупок после периода устойчивого роста перешла в режим боковой консолидации, а готовность добавлять объём явно остыла.

За этим — суровая реальность: за последние три месяца суммарная сумма принудительных ликвидаций составила 23,4 трлн вон (примерно 10,7 млрд юаней), более 1,2 млн счетов получили маржин-коллы, а около 360 тыс. пользователей лишились основной суммы. Иностранные инвесторы пятый месяц подряд остаются чистыми продавцами: «жетоны» смещаются от институтов к рознице, при этом ценообразование хвостовых рисков всё ещё на исторически высоком уровне. Быстрая разгрузка на стороне ETF с плечом не означает, что общий риск рассеялся — две «заминированные» зоны, маржинальное кредитование и деривативы, почти не были обезврежены.