Институции продолжают наращивать ставки против рынка: Abraxas Capital увеличивает short на Hyperl*q**d, пока BTC и ETH все еще упираются в сопротивление

Пока часть розничных трейдеров ждет признаков того, что рынок криптовалют наконец действительно развернулся вверх, ряд институциональных игроков делает прямо противоположное. Abraxas Capital, фонд из Лондона под управлением, снова увеличил размер своих short-позиций на Hyperl*q**d — как раз в момент, когда Bitcoin и Ethereum все еще пытаются пробиться через уровни сопротивления, которые долгое время сдерживали их рост.

Abraxas снова наращивает «боеприпасы» short
Последние on-chain данные показывают, что Abraxas только что внесла дополнительный капитал в Hyperl*q**d, чтобы увеличить свою short-экспозицию, в частности по ETH и BTC. Это движение продолжает тренд, который сохраняется с середины прошлого года: Abraxas широко известна как один из крупнейших держателей short-позиций по BTC и ETH на этой платформе.

Любопытно, что на этот раз Abraxas не действуют в одиночку. Новые данные раскрывают, что часть их short-позиции по ETH теперь частично связана с Fasanara Capital — еще одним институциональным фондом, который управляет активами примерно на 5,7 млрд долларов США. Совокупный объем short-позиций по ETH этих двух институций зафиксирован на уровне 108 млн долларов США, при этом доля Fasanara составляет около 67 млн долларов США, а остальное приходится на Abraxas. Обе позиции на бумаге находятся в убытке, поскольку ETH сейчас торгуется в районе 1.900 долларов США — заметно выше уровня, при котором часть этих short-позиций впервые была открыта.

Это не просто ставка на падение: есть нюансы, которые часто упускают
Важно понимать, прежде чем поспешно делать вывод, что эти институции буквально «делают ставку против рынка», Abraxas с самого начала известна тем, что применяет стратегию дельта-нейтральности и арбитража через доходность funding rate с помощью своего ключевого фонда Elysium Global Arbitrage Fund. Иными словами, крупный short на Hyperl*q**d, вероятнее всего, не является чистым направленным пари на падение цены, а может быть лишь частью более широкой арбитражной стратегии: они удерживают long-позиции на других биржах, одновременно шортя на Hyperl*q**d, чтобы забирать разницу funding rate между платформами, плюс возможное использование хедж-функций для спотовой экспозиции, которую они держат в другом месте.

Тем не менее, независимо от реального мотива этой стратегии, эффект на поверхности остается тем же: крупные short-позиции продолжают создавать давление продаж на настроения рынка, особенно когда это происходит параллельно с другими институциями, которые делают то же самое.

Bitcoin и Ethereum все еще удерживаются ниже сопротивления
С другой стороны, рыночные данные сегодня показывают: Bitcoin приближается к зоне краткосрочной поддержки на 65.000 долларов США, тогда как сопротивление сверху все еще достаточно крепко удерживает рост в районе 67.000 долларов США. Вчера Bitcoin открывался на 66.081 доллар США, но сегодня утром снова ослаб до диапазона около 65.000. Это отражает то, что давление продаж пока не полностью сошло на нет.

Ethereum колеблется в диапазоне 1.899–1.933 долларов США, а следующее техническое сопротивление находится в районе средних значений за 100 дней — около 1.944 долларов США.

Сегодняшний импульс в основном обусловлен опасениями по поводу инфляции, которая вновь усиливается на фоне напряженности между США и Ираном, не ослабевающей, а также на фоне того, что цены на нефть остаются высокими. В совокупности это заставляет участников рынка чаще держаться подальше от рискованных активов, включая криптовалюты.

Более широкий контекст: потоки ETF и тень решений The Fed
Давление на Bitcoin в течение этого года также неразрывно связано с более чем некомфортной динамикой притоков/оттоков по spot-ETF. В июне был зафиксирован худший месяц за всю историю американских spot-ETF на Bitcoin: чистый отток составил 4,5 млрд долларов США. При этом в начале июля наблюдалось частичное разворачивание потоков, что вызвало осторожный оптимизм — будто точка минимума рынка уже пройдена.

Главное внимание рынка сейчас сосредоточено на заседании Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC) 28–29 июля, которое в ближайшее время рассматривается как наиболее определяющий катализатор направления рынка. В отличие от ожиданий снижения ставок, которые доминировали в начале года, более «ястребиный» тон представителей The Fed в последнее время заставил рынок начать закладывать вероятность повышения ставок, а не их снижения. Это существенное смещение давит на склонность к риску инвесторов в отношении активов вроде криптовалют.

Мнения аналитиков остаются разобщенными
На фоне этого давления взгляды аналитиков на дальнейшее направление рынка остаются довольно разрозненными. CEO C**nbase Брайан Армстронг ранее предполагал, что минимум по Bitcoin, вероятно, уже пройден на уровне около 60.000 долларов США в июне — эта точка зрения также поддерживалась Chief Investment Officer Bitwise Мэттом Хоганом. Однако аналитик Grayscale Зах Пандл настроен более осторожно: он считает, что Bitcoin еще способен уйти ниже и найдет свою «точку дна» примерно в сентябре или октябре, при условии, что эта схема может измениться, если в итоге The Fed все же не решит повышать ставки, а рост экономики сохранится на устойчивом уровне.

Standard Chartered продолжает удерживать свой оптимистичный прогноз по целевому уровню на конец года — 100.000 долларов США для Bitcoin, хотя этот ориентир выглядит достаточно далеким от текущих цен. Между тем в прогнозах Polymarket рынок демонстрирует более умеренный взгляд: наибольшие odds предполагают, что Bitcoin закроет год в районе 70.000–75.000 долларов США, а Ethereum — в диапазоне 2.000–2.250 долларов США.

Что стоит учитывать в дальнейшем
Комбинация из продолжающегося роста размеров short-позиций крупных институций, из того, что техническое сопротивление пока не пробито, и из неопределенности по поводу направления политики The Fed формирует картину, при которой рынок в ближайшее время остается уязвимым к резким колебаниям. Для участников рынка в следующую неделю стоит внимательно следить за двумя вещами: сумеют ли Bitcoin и Ethereum в итоге пробить свои уровни сопротивления — и удастся ли это сделать с убедительными объемами — и как итоги заседания FOMC 28–29 июля заново сформируют ожидания по ставкам на оставшуюся часть этого года.

До появления ясности «перетягивание каната» между институциями, которые продолжают наращивать short-позиции, и оптимизмом части аналитиков о том, что минимум уже пройден, скорее всего, и дальше будет задавать тон движению цен в ближайшие дни.
#SummerCreationCamp