#夏日创作营 На следующей неделе SK Hynix, Samsung Electronics и Kioxia опубликуют свои последние финансовые отчёты, что может повлиять на следующую фазу тренда акций чипов

На следующей неделе трое лидеров сектора хранения данных — SK Hynix, Samsung и Kioxia — должны отчитаться о своих последних результатах. На фоне сомнений рынка в устойчивости инвестиций в ИИ и надёжности долгосрочных контрактов на хранение эти отчёты о прибылях также выступят «камнем для проверки» — чтобы оценить прибыльность гигантов в текущем цикле.
Смогут ли три отчёта доказать, что спрос на ИИ всё ещё конвертируется в заказы на HBM, DRAM и твердотельные накопители корпоративного класса — или же это повлияет на следующую фазу динамики акций чипов.
SK HynixSK Hynix раскроет свою отчётность за 2-й квартал в среду, 29 июля. Генеральный директор компании Квак Нох Чжон ожидает, что дефицит памяти сохранится дольше 2030 года, чтобы удовлетворить быстро растущий спрос на ИИ. Благодаря росту средних цен реализации для DRAM и NAND flash рыночные ожидания таковы, что обе эти. деятельности могут показать как минимум самый быстрый темп роста выручки с 2010 года.
SamsungSamsung официально опубликует полную отчётность за 2-й квартал в четверг, 30 июля. На фоне роста цен на DRAM и NAND flash и увеличения объёма поставок HBM производительность Samsung во 2-м квартале также, по ожиданиям аналитиков, получит дополнительную поддержку. Аналитики также считают, что по мере роста ИИ-ориентированных заказов загрузка мощностей в полупроводниковом литейном бизнесе Samsung будет продолжать улучшаться, а более сильный спрос на HBM4 дополнительно ускорит рост прибыли компании во второй половине года. Ранее, 7 июля, Samsung уже опубликовала предварительные данные по результатам. В 2-м квартале выручка выросла на 129% в годовом выражении до 171 триллиона вон (примерно $1,71M). В тот же период операционная прибыль составила 89,4 триллиона вон (примерно $116,6B), увеличившись в 18 раз год к году, что установило исторический рекорд по максимальной квартальной прибыли. Но тогда столь впечатляющая динамика не подняла цену акций. На следующий день после публикации предварительных результатов цена акций Samsung, напротив, упала более чем на 7%. Аналитики полагают, что рынок уже полностью заложил в цену сильные результаты, а инвесторы сейчас «покупают ожидания и продают факты».
KioxiaKioxia опубликует результаты за 1-й финансовый квартал 2027 финансового года в пятницу, 31 июля. Рынок ожидает, что её квартальная прибыль может более чем удвоиться по сравнению с предыдущим кварталом. Как ведущий игрок на рынке флэш-памяти в Японии, в середине июня рыночная стоимость Kioxia превысила стоимость Toyota и на короткое время стала самой дорогой компанией в Японии, однако затем в следующем месяце цена её акций была урезана вдвое.
Как долго может продолжаться рост в сегменте хранения
Из трёх отчётов о прибылях выше то, что рынок хочет проверить, — это насколько долго может продлиться текущий повышательный цикл в сегменте памяти, и может ли отрасль хранения данных действительно выйти из свойственных цикличности характеристик.
Бычий лагерь считает, что спрос на хранение данных, обусловленный ИИ, носит скорее структурный, чем циклический характер: поскольку облачные провайдеры продолжают наращивать капитальные затраты, чипы памяти выходят за рамки цикла.
Медвежий лагерь считает, что «цикл всегда остаётся циклом». Один аналитик отметил, что ценовая сила, возникающая из-за жёсткого дефицита, может оказаться неустойчивой в долгосрочной перспективе. Слишком высокие цены на хранение также могут сжать показатели отдачи проектов дата-центров, создавая «налог на хранение». Если произойдёт чрезмерное инвестирование в наращивание вычислительных мощностей под ИИ, это может охладить и капзатраты облачных провайдеров, и рыночные настроения. Другой аналитик добавил, что хотя глобальная мощность по выпуску пластин HBM будет продолжать расти, новые мощности в основном будут использоваться для снятия существующего разрыва предложения. Ёмкость HBM может оставаться дефицитной как минимум до 2027 года, а избыток предложения может не стать серьёзным риском раньше 2028 года. Более широкое внедрение ИИ-агентов также может продолжать расширять спрос на вычисления и HBM.
Аналитик Morgan Stanley Джозеф Мур охарактеризовал недавнюю слабость акций, связанных с концепцией хранения данных, как «прекрасную возможность для покупок». В отчёте, опубликованном 20 июля по местному времени, он сказал: «После разговоров с менеджерами по закупкам дата-центров мы подтверждаем, что ситуация с дефицитом памяти не ослабла вовсе», — и спрогнозировал, что «в 3-м квартале цены на память вырастут минимум на 25% квартал к кварталу». «Хотя краткосрочная коррекция в индустрии памяти неизбежна», — добавил он, — «сегодняшняя слабость цен акций на самом деле — это возможность для покупок… дефицит памяти, вероятно, сохранится не только до 2027 года, но и до 2028».
Таким образом, входя в следующую неделю, рынок будет сосредоточен на трёх моментах: сколько из капитальных затрат облачных провайдеров может трансформироваться в реальные заказы на хранение; сможет ли продолжиться восходящий тренд цен на HBM, DRAM и NAND; и смогут ли ведущие производители удерживать предложение по мере расширения производства.
Рыночный анализ предполагает, что если три компании продолжат выдавать сильные ориентиры по заказам и ценам, то акции чипов могут увидеть краткосрочные откаты с фиксацией прибыли на следующей неделе, но долгосрочная динамика выглядит многообещающе. Однако если сигналы менеджмента укажут, что рост цен замедляется, складские запасы клиентов растут или появляется давление со стороны наращивания новых мощностей, опасения по поводу окупаемости инвестиций в ИИ могут распространиться дальше от облачных провайдеров на сторону производства чипов.