สรุปโดยย่อ
- บิทคอยน์แยกตัวออกจากการเติบโตของ M2 ทั่วโลกอย่างชัดเจน โดยมีโมเดลหนึ่งชี้ว่ามูลค่าที่เหมาะสมอยู่ที่ประมาณ 136,000 ดอลลาร์ เทียบกับระดับปัจจุบันใกล้ 70,000 ดอลลาร์
- นักวิเคราะห์กล่าวว่ามนโยบายการเงินที่เข้มงวดของสหรัฐฯ กำลังจำกัดการไหลของสภาพคล่องทั่วโลกเข้าสู่สินทรัพย์เสี่ยง แม้จะมีการขยายตัวของเงินทุนหมุนเวียน
- ราคาน้ำมันเชื้อเพลิงที่เพิ่มขึ้นอาจชดเชยเงินคืนภาษีที่มากขึ้น ทำให้เงินสดที่ใช้จ่ายได้ลดลง ซึ่งโดยปกติจะสนับสนุนหุ้นและคริปโต
บิทคอยน์กำลังซื้อขายในส่วนลดอย่างมากเมื่อเทียบกับแนวโน้มสภาพคล่องทั่วโลก ตามการวิเคราะห์ใหม่จาก CF Benchmarks แม้ว่าแรงกดดันด้านมหภาคที่เกี่ยวข้องกับราคาพลังงานและนโยบายการเงินจะทำให้แนวโน้มสำหรับสินทรัพย์เสี่ยงและการเติบโตทางเศรษฐกิจซับซ้อนขึ้น
อัตราเงิน M2 ทั่วโลกเพิ่มขึ้นประมาณ 12% ตั้งแต่กลางปี 2025 ในขณะที่บิทคอยน์ลดลงประมาณ 35% ในช่วงเวลาเดียวกัน ผู้ให้ดัชนีที่เป็นเจ้าของโดย Kraken กล่าว
โมเดลหนึ่งที่อ้างอิงในรายงาน ซึ่งเผยแพร่เมื่อวันพฤหัสบดี บ่งชี้ว่ามูลค่าที่เหมาะสมอยู่ที่ประมาณ 136,000 ดอลลาร์ เมื่อเทียบกับราคาปัจจุบันของบิทคอยน์ที่ใกล้ 70,000 ดอลลาร์
การแยกตัวนี้เป็นหนึ่งในความแตกต่างที่ใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ระหว่างบิทคอยน์กับเมตริกที่นักวิเคราะห์มองว่าเป็นตัวแทนของสภาพคล่องทั่วโลก โดยในอดีต การขยายตัวของเงินทุนหมุนเวียนมักจะแพร่เข้าสู่สินทรัพย์เสี่ยง โดยบิทคอยน์มักตอบสนองได้รุนแรงกว่าหุ้น
“สิ่งที่สำคัญที่สุดจากข้อมูลมากกว่าทศวรรษคือ ความแตกต่างระหว่าง M2 กับบิทคอยน์มักเป็นเพียงชั่วคราว” Gabe Selby หัวหน้าฝ่ายวิจัยของ CF Benchmarks กล่าวกับ Decrypt ในแถลงการณ์ทางอีเมล
นักวิเคราะห์กล่าวว่าสิ่งที่ขาดหายไปคือ นโยบายการเงินของสหรัฐฯ ธนาคารกลางสหรัฐฯ ได้ลดงบดุลเหลือประมาณ 6.7 ล้านล้านดอลลาร์ จากจุดสูงสุดใกล้ 9 ล้านล้านดอลลาร์ในปี 2022 และยังคงอัตราดอกเบี้ยสูงไว้ ซึ่งทำให้เงื่อนไขทางการเงินยังคงเข้มงวด แม้สภาพคล่องจะขยายตัวในที่อื่น
ภาพรวมนี้จำกัดการไหลของทุนเข้าสู่ตลาด ทำให้บิทคอยน์มีความเชื่อมโยงใกล้ชิดกับอัตราดอกเบี้ยแท้จริงและแนวโน้มความเสี่ยงโดยรวม มากกว่าการเติบโตของเงินทุนหมุนเวียนโดยรวม
ช้างในห้อง
ในเวลาเดียวกัน ราคาพลังงานที่เพิ่มขึ้นกำลังเพิ่มแรงกดดันต่อการเงินของครัวเรือน
นักเศรษฐศาสตร์ประมาณว่า การเพิ่มขึ้นของราคาน้ำมันเชื้อเพลิงในสหรัฐฯ ที่ 81 เซนต์ตั้งแต่ปลายเดือนกุมภาพันธ์ อาจทำให้ครัวเรือนเสียค่าใช้จ่ายประมาณ 740 ดอลลาร์ในปีนี้ ซึ่งอาจชดเชยผลประโยชน์จากการคืนภาษีที่เพิ่มขึ้น
ในเดือนมกราคม ทำเนียบขาวคาดการณ์ว่า การคืนภาษีของชาวอเมริกันจะเพิ่มขึ้นเฉลี่ย 1,000 ดอลลาร์ในช่วงฤดูหนาว เมื่อเทียบกับรอบก่อนหน้า โดยอ้างอิงกฎหมายลดภาษีครอบครัวทำงานของประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์
ตลาดยังให้ความสนใจกับความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นจากช่องแคบฮอร์มุซ ซึ่งเป็นเส้นทางสำคัญสำหรับการส่งออกน้ำมันทั่วโลก และความเสี่ยงจากภาวะเงินเฟ้อที่อาจตามมา
อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นและราคาน้ำมันที่เพิ่มขึ้น ซึ่งเกิดจากความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ กับอิหร่านในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา ทำให้ตลาดได้รับผลกระทบ โดยราคาน้ำมันแตะระดับ 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลเมื่อวันพฤหัสบดี ก่อนจะปรับตัวลงมาอยู่ที่ประมาณ 92 ดอลลาร์
ความเสี่ยงนี้อาจลดการใช้จ่ายที่ไม่จำเป็นและลดจำนวนเงินทุนที่พร้อมสำหรับการลงทุนในสินทรัพย์เสี่ยงสูง รวมถึงคริปโตและหุ้นเติบโต หากราคายังคงสูงอยู่
อย่างไรก็ตาม ผู้เชี่ยวชาญส่วนใหญ่มองว่า การเติบโตทางเศรษฐกิจทั่วโลกอาจเร่งตัวขึ้นอีกครั้ง หากเงื่อนไขทางการเงินผ่อนคลายลงและความขัดแย้งในตะวันออกกลางถูกควบคุม ซึ่งจะเป็นแรงหนุนสำคัญสำหรับคริปโต
วัฏจักรในอดีตชี้ให้เห็นว่าบิทคอยน์มักจะตามทันแนวโน้มสภาพคล่องในระยะหลายไตรมาส โดยเฉพาะเมื่อธนาคารกลางสหรัฐฯ เปลี่ยนไปสู่การลดอัตราดอกเบี้ยหรือชะลอการลดงบดุล ตามข้อมูลของ CF Benchmarks
คำถามคือเมื่อไร?
ตั้งแต่มาตรการกระตุ้นหลังโควิดภายใต้รัฐบาลไบเดน อัตราเงินเฟ้อยังคงแพร่กระจายและสร้างความวุ่นวายให้กับราคาสินค้าและบริการ ในขณะที่ธนาคารกลางพยายามลดอัตราดอกเบี้ยเพื่อกระตุ้นการเติบโต
ปัจจุบัน ตลาดกำลังเผชิญกับอัตราเงินเฟ้อที่ติดขัด สงครามต่างประเทศ และการเข้มงวดทางการเงิน ซึ่งสร้างความไม่แน่นอนให้กับผู้เข้าร่วมตลาดเกี่ยวกับทิศทางของสินทรัพย์เสี่ยง และคริปโต ซึ่งส่วนใหญ่ตามรอยแนวโน้มของ Nasdaq ก็ยังคงเชื่อมโยงอยู่
“ความต้องการที่เพิ่มขึ้นผ่านเครื่องมือในตลาดการเงินแบบดั้งเดิม ซึ่งช่วยให้บิทคอยน์ทำจุดสูงสุดเป็นประวัติการณ์ เช่น ETF บิทคอยน์แบบจุดซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯ และเงินทุนสำรองของบริษัท จะเป็นแรงสนับสนุนโดยตรงและกลไกสำหรับการเปลี่ยนแนวโน้ม” เซลบี้กล่าว
“การซื้ออย่างต่อเนื่องจากกลุ่มเหล่านี้เป็นแหล่งความต้องการเชิงโครงสร้างที่ไม่เคยมีมาก่อนในวัฏจักรก่อนหน้านี้” เขาเสริม
