แพลตฟอร์ม Distributed Ledger Repo ของ Broadridge ประมวลผลธุรกรรม repo มูลค่า 7.2 ล้านล้านดอลลาร์ ในเดือนพฤษภาคม โดยมีปริมาณเฉลี่ยต่อวันอยู่ที่ 362 พันล้านดอลลาร์ บริษัทระบุว่าปริมาณดังกล่าวคิดเป็นการเติบโต 220% เมื่อเทียบรายปี ตัวเลขดังกล่าววางให้ DLR เป็นหนึ่งในแพลตฟอร์มการโทเคไนเซชันระดับปฏิบัติการที่ใหญ่ที่สุดในปัจจุบัน ซึ่งทำงานอยู่ภายในวงการการเงินสถาบัน การเติบโตนี้ส่งสัญญาณว่าการโทเคไนเซชันกำลังขยับจากโปรเจกต์บล็อกเชนเชิงทดลองไปสู่การแก้ปัญหาการปฏิบัติการภายในตลาดการระดมทุน หลักประกัน และสภาพคล่อง ซึ่งสัญญาซื้อคืน (repurchase agreements) ช่วยให้ธนาคาร ดีลเลอร์ กองทุนเฮดจ์ฟันด์ และผู้จัดการสินทรัพย์สามารถกู้ยืมและให้กู้เงินสดโดยมีหลักประกันหลักทรัพย์เป็นฐาน และมีบทบาทสำคัญต่อการระดมทุนระยะสั้นและการส่งผ่านนโยบายการเงิน ตามรายงานของธนาคารเพื่อการชำระหนี้ระหว่างประเทศ (Bank for International Settlements)
Broadridge DLR ประมวลผลปริมาณเฉลี่ย 362 พันล้านดอลลาร์ต่อวันในธุรกรรม repo แบบโทเคไนซ์
ตลาด repo อยู่ใจกลางของระบบการเงินโลก สัญญาซื้อคืนช่วยให้ธนาคาร ดีลเลอร์ กองทุนเฮดจ์ฟันด์ ผู้จัดการสินทรัพย์ และสถาบันการเงิน สามารถกู้ยืมและให้กู้เงินสดโดยมีหลักประกันหลักทรัพย์เป็นฐาน ซึ่งมักเป็นพันธบัตรรัฐบาล ตลาดนี้มีบทบาทสำคัญต่อการระดมทุนระยะสั้น การบริหารสภาพคล่อง การเพิ่มประสิทธิภาพการใช้หลักประกัน และการส่งผ่านนโยบายการเงิน ตามรายงานของ Bank for International Settlements ตลาด repo และหลักประกันทั่วโลกรองรับธุรกรรมมูลค่าหลายล้านล้านดอลลาร์ต่อวัน และเป็นชั้นแกนกลางของโครงสร้างพื้นฐานด้านการเงินสมัยใหม่
แพลตฟอร์ม Distributed Ledger Repo ของ Broadridge ใช้เทคโนโลยี distributed ledger เพื่อทำให้ธุรกรรม repo อยู่ในรูปแบบโทเคไนซ์และชำระบัญชีได้ พร้อมทั้งบูรณาการเข้ากับเวิร์กโฟลว์การทำงานของสถาบันที่มีอยู่ ระบบดังกล่าวช่วยให้การเคลื่อนย้ายหลักประกันหลักทรัพย์แบบโทเคไนซ์เกิดขึ้นได้ แทนที่จะพึ่งพาโครงสร้างพื้นฐานหลังการเทรดแบบดั้งเดิมทั้งหมด
Horacio Barakat หัวหน้าฝ่ายนวัตกรรมดิจิทัลระดับโลกของ Broadridge กล่าวว่า การเติบโตนี้สะท้อนถึงการที่สถาบันต่าง ๆ หันมาใช้โครงสร้างพื้นฐานสำหรับการชำระบัญชีแบบโทเคไนซ์มากขึ้น “การเติบโตอย่างต่อเนื่องของ DLR สะท้อนถึงการเปลี่ยนผ่านที่กว้างขึ้นสู่การปรับปรุงโครงสร้างพื้นฐานตลาดหลักด้วยการชำระบัญชีแบบโทเคไนซ์” Barakat กล่าว และเสริมว่า “สถาบันต่าง ๆ กำลังมองหาวิธีเพิ่มประสิทธิภาพด้านสภาพคล่องและความคล่องตัวของหลักประกัน ขณะเดียวกันยังคงความเรียบง่ายในการปฏิบัติการ DLR ช่วยให้บริษัทนำการโทเคไนซ์ไปใช้จริงในกิจกรรมตลาดประจำวัน ส่งมอบประโยชน์ที่วัดผลได้ในระดับสถาบัน”
จุดเน้นเรื่องความคล่องตัวของหลักประกัน ชี้ไปที่หนึ่งในปัญหาด้านการปฏิบัติการที่ใหญ่ที่สุดของการเงินสถาบัน: การเคลื่อนย้ายหลักประกันอย่างมีประสิทธิภาพระหว่างคู่สัญญา ศูนย์หักบัญชี ผู้ดูแลทรัพย์สิน และตลาด โดยไม่ก่อให้เกิดความล่าช้าในการชำระบัญชี การแตกส่วน (fragmentation) หรือภาระเงินทุนส่วนเกิน โครงสร้างพื้นฐานการชำระบัญชีแบบโทเคไนซ์จึงถูกออกแบบมากขึ้นเพื่อแก้คอขวดเหล่านั้น แทนที่จะรอรอบการชำระบัญชีแบบแบตช์ของระบบดั้งเดิม ระบบแบบโทเคไนซ์อาจทำให้โอนหลักประกันได้เร็วขึ้น มองเห็นได้แบบเรียลไทม์ ใช้สภาพคล่องได้ดีขึ้น และทำให้เวิร์กโฟลว์การปฏิบัติการอัตโนมัติมากขึ้น
สถาบันการเงินรายใหญ่วางโครงสร้างพื้นฐานแบบโทเคไนซ์สำหรับสินทรัพย์แบบดั้งเดิม
การเติบโตของ Broadridge สะท้อนถึงการเปลี่ยนผ่านเชิงสถาบันที่กำลังเกิดขึ้นในตลาดทุน สถาบันการเงินรายใหญ่ให้ความสำคัญกับการสร้างโครงสร้างพื้นฐานด้านการโทเคไนเซชันสำหรับสินทรัพย์การเงินแบบดั้งเดิมมากขึ้น และหันลดความสนใจต่อการเทรดคริปโตเชิงเก็งกำไร BlackRock, JPMorgan, Goldman Sachs, DTCC, Citi, Euroclear, HSBC และหลายตลาดแลกเปลี่ยน ยังคงสร้างโครงสร้างพื้นฐานแบบโทเคไนซ์ที่เชื่อมโยงกับการบริหารหลักประกัน ตลาด repo กองทุน พันธบัตร และระบบการชำระบัญชี
แพลตฟอร์ม Onyx ของ JPMorgan รับประมวลผลธุรกรรม repo แบบโทเคไนซ์แล้วหลายร้อยพันล้านดอลลาร์ ขณะที่ DTCC เพิ่งเปิดตัวโครงการนำร่องด้านการโทเคไนเซชันและหลักประกันดิจิทัลหลายรายการที่เกี่ยวข้องกับธนาคารรายใหญ่หลายแห่ง การดึงดูดใจอยู่ที่หลักแล้วเป็นเรื่องการปฏิบัติการ มากกว่าเป็นเรื่องแนวคิด สถาบันการเงินขนาดใหญ่ต่างมองว่าการโทเคไนเซชันเป็นหนทางในการลดแรงเสียดทานของการชำระบัญชี เพิ่มประสิทธิภาพการใช้เงินทุน ทำให้ฟังก์ชันงานบริการเป็นอัตโนมัติ ลดต้นทุนการกระทบยอด และปรับปรุงโครงสร้างพื้นฐานตลาดที่ล้าสมัย
Broadridge ระบุว่า DLR ช่วยให้บริษัทปรับปรุงการใช้เงินทุน เพิ่มความยืดหยุ่นในการระดมทุน และลดแรงเสียดทานด้านการปฏิบัติการ ขณะเดียวกันยังคงการควบคุมตามกฎระเบียบและข้อกำหนดด้านความทนทานต่อความเสี่ยง บริษัทเดียวกันยังขยายความสามารถด้านการโทเคไนซ์ออกไปจากโครงสร้างพื้นฐานด้าน repo เพื่อรองรับการออกหลักทรัพย์ การเทรด การชำระบัญชี และการให้บริการแก่หลักทรัพย์ที่ถูกโทเคไนซ์ในกลุ่มสินทรัพย์หลายประเภท
การขยายดังกล่าวมีความสำคัญ เพราะการโทเคไนเซชันกำลังขยายผลจากการทดลองเฉพาะกลุ่มไปสู่เวิร์กโฟลว์ของสถาบันที่กว้างขึ้น กองทุนแบบโทเคไนซ์ ผลิตภัณฑ์ของ Treasury กองทุนตลาดเงิน (money market funds) เครดิตเอกชน และสินทรัพย์ในโลกจริง ยังคงดึงดูดเงินลงทุนจากสถาบันต่อไป Boston Consulting Group และ Ripple คาดการณ์ว่าสินทรัพย์แบบโทเคไนซ์อาจแตะเกือบ 19 ล้านล้านดอลลาร์ภายในปี 2033 ขณะที่ McKinsey ประเมินว่าการโทเคไนเซชันอาจกลายเป็นชั้นโครงสร้างพื้นฐานมูลค่าหลายล้านล้านดอลลาร์ทั่วตลาดทุนโลก การโทเคไนเซชันในระดับสถาบันมุ่งเน้นมากขึ้นที่การบูรณาการโครงสร้างพื้นฐานดิจิทัลเข้ากับระบบการเงินที่ได้รับการกำกับดูแลอยู่แล้ว แทนที่จะมาแทนที่ทั้งหมด
ตลาด repo กำลังเกิดเป็นเคสการใช้งานในเชิงสถาบันช่วงแรกสำหรับการโทเคไนซ์
ตลาด repo กำลังเกิดเป็นหนึ่งในเคสการใช้งานในเชิงสถาบันสำหรับการโทเคไนซ์ที่แข็งแกร่งที่สุดในช่วงเริ่มต้น เพราะความซับซ้อนด้านการปฏิบัติการของการจัดการหลักประกัน ระบบชำระบัญชี repo แบบดั้งเดิมมักเกี่ยวข้องกับคนกลางหลายราย ขั้นตอนการกระทบยอด (reconciliation) จุดตัดรอบการปฏิบัติการ และกลุ่มหลักประกันที่แยกส่วนกัน ระบบชำระบัญชีแบบโทเคไนซ์อาจช่วยปรับกระบวนการเหล่านั้นให้ลื่นไหลขึ้น พร้อมทั้งเพิ่มความคล่องตัวของสภาพคล่องระหว่างวัน (intraday)
ช่วงเวลานี้ก็มีความสำคัญเช่นกัน เพราะความต้องการหลักประกันทั่วโลกยังคงเพิ่มขึ้น กฎระเบียบด้านการธนาคารหลังปี 2008 เพิ่มข้อกำหนดด้านหลักประกันในตลาดอนุพันธ์ การหักบัญชี และการระดมทุน ขณะเดียวกัน การออกหนี้รัฐบาลก็ขยายตัวอย่างรวดเร็วหลังการใช้จ่ายด้านการคลังในช่วงยุคแพร่ระบาดและสภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น สิ่งดังกล่าวสร้างแรงกดดันที่เพิ่มขึ้นให้สถาบันต้องใช้หลักประกันอย่างคุ้มค่าและมีประสิทธิภาพมากขึ้น โครงสร้างพื้นฐานแบบ distributed ledger จึงถูกวางตัวให้เป็นหนึ่งในคำตอบสำหรับแรงกดดันจากงบดุลเหล่านี้
อย่างไรก็ตาม ความท้าทายยังคงอยู่ที่เรื่องขนาด (scale) การทำงานร่วมกันได้ (interoperability) และการประสานงานด้านกฎระเบียบ ระบบโทเคไนเซชันของสถาบันส่วนใหญ่ยังคงทำงานอยู่ในสภาพแวดล้อมที่ค่อนข้างปิดและเชื่อมโยงกับคู่สัญญา ผู้ดูแลทรัพย์สิน หรือผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐานรายใดรายหนึ่ง ค่าในระยะยาวอาจขึ้นอยู่กับว่าระบบหลักประกันแบบโทเคไนซ์สามารถทำงานร่วมกันได้ข้ามธนาคาร ศูนย์หักบัญชี คู่สัญญากลาง ผู้ดูแลทรัพย์สิน และเครือข่ายการชำระบัญชีทั่วโลกได้หรือไม่
ถึงกระนั้น ขนาดของ Broadridge ชี้ให้เห็นว่าการยอมรับโดยสถาบันกำลังเร่งเร็วกว่าที่หลายคนคาด บริษัทอธิบายให้ DLR เป็นแพลตฟอร์มในระดับสถาบันที่ใหญ่ที่สุดของโลกสำหรับการชำระบัญชีสินทรัพย์จริงแบบโทเคไนซ์ นัยที่กว้างกว่าคือการโทเคไนเซชันกำลังกลายเป็นโครงสร้างพื้นฐาน มากกว่าคำบรรยายเรื่องราว (narrative) แม้ความสนใจของรายย่อยมักไปอยู่กับตลาดคริปโตเชิงเก็งกำไร แต่การเงินในระดับสถาบันกลับให้ความสำคัญกับการชำระบัญชีแบบโทเคไนซ์ ประสิทธิภาพของหลักประกัน การเพิ่มประสิทธิภาพสภาพคล่อง และการปรับปรุงเชิงปฏิบัติการเบื้องหลังมากขึ้น บริษัทที่ควบคุมชั้นโครงสร้างพื้นฐานดังกล่าวอาจกลายเป็นผู้เล่นที่สำคัญที่สุดในตลาดทุนยุคถัดไป
FAQ
Broadridge's Distributed Ledger Repo platform ประมวลผลอะไรในช่วงเดือนพฤษภาคม?
แพลตฟอร์ม Distributed Ledger Repo ของ Broadridge ประมวลผลธุรกรรม repo มูลค่า 7.2 ล้านล้านดอลลาร์ในช่วงเดือนพฤษภาคม โดยมีปริมาณเฉลี่ยต่อวันแตะ 362 พันล้านดอลลาร์ บริษัทระบุว่าปริมาณดังกล่าวคิดเป็นการเติบโต 220% เมื่อเทียบรายปี
ทำไมตลาด repo ถึงกำลังเกิดเป็นเคสการใช้งานในเชิงสถาบันสำหรับการโทเคไนซ์?
ตลาด repo กำลังเกิดเป็นหนึ่งในเคสการใช้งานในเชิงสถาบันสำหรับการโทเคไนซ์ที่แข็งแกร่งที่สุดในช่วงเริ่มต้น เพราะความซับซ้อนด้านการปฏิบัติการของการจัดการหลักประกัน ระบบชำระบัญชี repo แบบดั้งเดิมมักเกี่ยวข้องกับคนกลางหลายราย ขั้นตอนการกระทบยอด จุดตัดรอบการปฏิบัติการ และกลุ่มหลักประกันที่แยกส่วนกัน ขณะที่ระบบชำระบัญชีแบบโทเคไนซ์อาจช่วยปรับกระบวนการเหล่านั้นให้ลื่นไหลขึ้น และเพิ่มความคล่องตัวของสภาพคล่องระหว่างวัน
แพลตฟอร์ม DLR ของ Broadridge ช่วยสถาบันการเงินอย่างไร?
Broadridge ระบุว่า DLR ช่วยให้บริษัทปรับปรุงการใช้เงินทุน เพิ่มความยืดหยุ่นในการระดมทุน และลดแรงเสียดทานด้านการปฏิบัติการ ขณะเดียวกันยังคงการควบคุมตามกฎระเบียบและข้อกำหนดด้านความทนทานต่อความเสี่ยง Horacio Barakat หัวหน้าฝ่ายนวัตกรรมดิจิทัลระดับโลกของ Broadridge กล่าวว่า สถาบันต่าง ๆ กำลังมองหาวิธีเพิ่มประสิทธิภาพด้านสภาพคล่องและความคล่องตัวของหลักประกัน ขณะเดียวกันยังคงความเรียบง่ายในการปฏิบัติการ
