ตลาด Ethereum ได้เข้าสู่จุดเปลี่ยนสำคัญเนื่องจากกิจกรรมการเก็งกำไรอย่างมากจากนักลงทุนรายย่อยและนักวิเคราะห์ที่มีประสบการณ์ เว็บไซต์ CryptoQuant ที่วิเคราะห์บนบล็อกเชนได้ให้ข้อมูลว่า 75% ของตำแหน่ง Ethereum (ETH) ที่ถืออยู่บน Binance เป็นตำแหน่งที่ใช้เงินกู้หรือเลเวอเรจเพิ่มขึ้น การเพิ่มเลเวอเรจนี้ถือเป็นตัวกระตุ้นที่อาจทำให้ราคาพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วในระยะสั้น แต่ก็สร้างความเสี่ยงให้กับโครงสร้างตลาดที่อาจเกิด “บ้านของการ์ด” หลายชั้น ซึ่งเพิ่มความเป็นไปได้ของการปรับราคาที่รุนแรงจากการลดลงของราคา
การเพิ่มขึ้นของอนุพันธ์แทนความต้องการในตลาด Spot
สภาพตลาดของ Ethereum ในปัจจุบันดูเหมือนจะพึ่งพาอิทธิพลของอนุพันธ์มากกว่าความต้องการในตลาด Spot ที่เป็นธรรมชาติหรือเป็นออร์แกนิก ซึ่งแสดงให้เห็นว่าการซื้อขายบนแพลตฟอร์มชั้นนำอย่าง Binance กว่า 75% มาจากตำแหน่งการเทรดด้วยเลเวอเรจ ดังนั้นเทรดเดอร์จึงพึ่งพาการเทรดด้วยมาร์จิ้นเป็นวิธีเพิ่มผลกำไรที่เป็นไปได้
สิ่งนี้แสดงให้เห็นว่าราคาของ ETH น่าจะเคลื่อนไหวขึ้นเนื่องจากการเก็งกำไรของเทรดเดอร์รายวันมากกว่าการเพิ่มขึ้นของนักลงทุนระยะยาวที่ถือ ETH ตามคำกล่าวของนักวิเคราะห์ CryptoQuant Moreno สภาพตลาดเช่นนี้น่าจะยังคงมีแนวโน้มราคาขึ้นต่อเนื่อง เนื่องจากความต้องการจากตำแหน่ง Long ที่ใช้เลเวอเรจเพิ่มขึ้นผลักดันให้ราคาสูงขึ้น อย่างไรก็ตาม สิ่งนี้สร้างความเปราะบางเชิงโครงสร้างในตลาด ซึ่งแม้แต่การเคลื่อนไหวของราคาที่เล็กน้อยก็สามารถกระตุ้นปฏิกิริยาที่รุนแรงได้
อันตรายของการลดเลเวอเรจโดยบังคับ
อัตราเลเวอเรจสูงเหล่านี้จะสร้างความเสี่ยงให้กับนักลงทุนในรูปแบบของการถูกบังคับขายออกและการล่มสลายของ cascades หากลงทุนใน Ethereum ด้วยเลเวอเรจสูง การเปลี่ยนแปลงของราคาเพียง 1% ก็อาจทำให้ตำแหน่ง Long หลายรายการถูกปิดโดยอัตโนมัติ ซึ่งจะทำให้ Ethereum จำนวนมากถูกขายเพื่อชดเชยความเสียหายจากการล่มสลายเหล่านั้น จากนั้นอาจเกิดการล่มสลายแบบ cascade ซึ่งอาจนำไปสู่การร่วงลงอย่างรุนแรงของราคาของ Ethereum
คำว่า “long squeeze” มักใช้เพื่ออธิบายเหตุการณ์เช่นนี้ ซึ่งเป็นสถานการณ์ที่เทรดเดอร์ที่ใช้เลเวอเรจถูกบังคับให้ขายตำแหน่งของตนอย่างรวดเร็ว ซึ่งเป็นสาเหตุของการเคลื่อนไหวราคาที่ลดลงอย่างรวดเร็วและรุนแรง บ่อยครั้งที่ทำให้มูลค่าการเปิดสถานะจำนวนหลายพันล้านดอลลาร์หายไปภายในไม่กี่นาที
บันทึกจาก Coinglass ระบุว่า เมื่อใดก็ตามที่มีการใช้เลเวอเรจสูงในช่วงเวลาหนึ่ง มักจะเป็นสัญญาณล่วงหน้าของเหตุการณ์สำคัญในตลาด การเกิด “flush” จะเกิดขึ้นหลังจากตำแหน่งส่วนใหญ่ในตลาดอยู่ด้านเดียว จนกว่าพวกเขาจะพยายามปรับสมดุลและตลาดก็เกิดการร่วงลงอย่างไม่สมเหตุสมผลเนื่องจากต้นทุนการกู้ยืมที่เพิ่มขึ้น ซึ่งความผันผวนที่เพิ่มขึ้นเป็นสัญญาณว่าการขยายเครดิตนั้นเกินความจำเป็นแล้ว
การเปลี่ยนแปลงในระดับสถาบันและภาพรวมของ Web3
ตลาดอนุพันธ์ของ Ethereum กำลังร้อนแรงขึ้นเรื่อย ๆ นอกจากนี้ ระบบนิเวศ Web3 โดยรวมก็เติบโตขึ้นจากการเป็นตลาดที่เน้นการเก็งกำไรอย่างเต็มที่ สู่การเปลี่ยนผ่านสู่การเติบโตเชิงฟังก์ชันอย่างรวดเร็ว มีการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ในการบูรณาการเทคโนโลยีบล็อกเชนเข้าสู่โลกจริง รวมถึงด้านฟิตเนส เกม และกีฬา
สรุป
อัตราเลเวอเรจ 75% บน Binance เป็นตัวชี้วัดว่าตลาดคริปโตเคอร์เรนซีมีความผันผวนสูงเพียงใด ซึ่งบ่งชี้ว่า Ethereum อาจมีแนวโน้มปรับตัวขึ้นต่อเนื่องในอนาคตอันใกล้นี้ อย่างไรก็ตาม “อัตราเลเวอเรจประมาณการ” (ELR) ยังคงเป็นสัญญาณเตือนให้ผู้ลงทุนระมัดระวัง เทรดเดอร์จะต้องมองข้ามความวุ่นวายในการเทรดและมุ่งเน้นไปที่โครงการที่มีศักยภาพจริง ๆ เมื่อโครงสร้างพื้นฐาน Web3 พัฒนาขึ้นแล้ว เมื่อเลเวอเรจสูงเช่นนี้ ความผันผวนก็เป็นเรื่องที่ไม่ใช่ “ถ้า” แต่เป็น “เมื่อ”
