เกาหลีใต้กำลังเปลี่ยนไปใช้แนวทางนโยบายต่อต้านคริปโตหรือไม่?

ในหนึ่งสัปดาห์ที่ผ่านมา นโยบายใหม่สามฉบับจากเกาหลีใต้ได้สร้างความรู้สึกที่เพิ่มขึ้นในวงการอุตสาหกรรมว่า หน่วยงานกำกับดูแลกำลังค่อยๆ เข้มงวดกฎระเบียบที่เกี่ยวข้องกับสินทรัพย์ดิจิทัลอยู่ แม้ว่ากฎหมายพื้นฐานเกี่ยวกับสินทรัพย์ดิจิทัล ซึ่งเป็นจุดเปลี่ยนสำคัญในวงการนี้ กำลังเข้าสู่ขั้นตอนการผ่านกฎหมายอย่างค่อยเป็นค่อยไป

แม้ในสามนโยบายนี้จะไม่มีคำสั่งห้ามโดยตรง แต่เมื่อพิจารณารวมกันแล้ว บางส่วนของตลาดมองว่านี่เป็นแนวโน้มโดยรวม

อัยการขาย Bitcoin ที่ยึดคืนแทนที่จะเก็บไว้

วันที่ 10 มีนาคม สำนักงานอัยการเขตกวางจูประกาศขาย Bitcoin จำนวน 320.88 BTC มูลค่าประมาณ 31.59 พันล้านวอน (ประมาณ 21.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐ) ซึ่งยึดได้จากคดีฟิชชิ่ง และโอนเงินทั้งหมดเข้าสู่กองทุนของรัฐ

Bitcoin นี้เดิมถูกยึดจากคู่แม่ลูกที่ถูกตัดสินว่าดำเนินกิจกรรมการพนันออนไลน์ผิดกฎหมายในไทย ระหว่างปี 2018-2021 หลังจากศาลสูงสุดออกคำสั่งยึดทรัพย์ อัยการได้ดำเนินการตามคำสั่งนี้ แต่พบว่าทั้งหมดถูกขโมยไปหลังจากกระเป๋าเก็บรักษาถูกแฮ็ก สาเหตุเป็นเพราะพนักงานเข้าเว็บไซต์ฟิชชิ่งโดยไม่ได้ตั้งใจในระหว่างการส่งมอบอำนาจในเดือนสิงหาคม 2025 Bitcoin จึงถูกคืนให้ในเดือนมกราคม 2026 หลังจากอัยการร่วมมือกันบ freeze ทรัพย์สินบนแพลตฟอร์มในประเทศและต่างประเทศ

เพื่อบรรเทาผลกระทบต่อตลาด อัยการขาย Bitcoin นี้เป็นช่วงๆ ในระยะเวลา 11 วัน ตั้งแต่ 24 กุมภาพันธ์ ถึง 6 มีนาคม

สิ่งที่น่าสนใจไม่ใช่การขายทรัพย์สิน — เพราะทรัพย์สินที่ยึดมักจะถูกขายทอดตลาดอยู่แล้ว แต่เป็นความแตกต่างจากบางเขตอำนาจศาล เช่น สหรัฐอเมริกา ที่ Bitcoin ที่ถูกยึดถือเป็นทรัพย์สินระยะยาวของประเทศ ซึ่งทำให้ตลาดตั้งคำถาม เกาหลีใต้เลือกเส้นทางที่แตกต่าง โดยเปลี่ยนทรัพย์สินที่ยึดได้เป็นเงินสดทันทีเท่าที่เป็นไปได้

แม้จะไม่ได้เป็นประกาศนโยบายอย่างเป็นทางการ แต่ก็เป็นสัญญาณที่น่าจับตามอง

Stablecoin ถูกตัดออกจากพอร์ตโฟลิโอของบริษัท

คณะกรรมการบริการทางการเงินของเกาหลีใต้ (FSC) กำลังปรับปรุงแนวทางให้บริษัทที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์สามารถลงทุนในสินทรัพย์ดิจิทัลเป็นครั้งแรก ซึ่งเป็นก้าวสำคัญในการขยายตลาด อย่างไรก็ตาม ตามรายงานของสื่อท้องถิ่นเมื่อวันที่ 10 มีนาคม คาดว่า stablecoin รวมถึง Tether (USDT) และ USD Coin (USDC) จะถูกตัดออกจากรายการลงทุนที่ได้รับการอนุมัติ

สาเหตุไม่ได้มาจากการคัดค้านโดยตรง แต่เป็นช่องโหว่ทางกฎหมาย ตามพระราชบัญญัติการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศของเกาหลีใต้ Stablecoin ไม่ได้รับการรับรองว่าเป็นเครื่องมือชำระเงินระหว่างประเทศ หากอนุญาตให้บริษัทถือ stablecoin เป็นการลงทุน ก็อาจเป็นการยอมรับบทบาทของมันในกระบวนการชำระเงินทางการค้า ซึ่งเป็นฟังก์ชันที่ผู้กำกับดูแลยังไม่พร้อมที่จะรับรองอย่างเป็นทางการ ร่างแก้ไขเพื่อรับรอง stablecoin เป็นเครื่องมือชำระเงินได้ถูกเสนอเข้าสภาเมื่อเดือนตุลาคม 2025 แต่ยังอยู่ในระหว่างการพิจารณา

บางบริษัทส่งออกขนาดใหญ่วิพากษ์ให้ USDC เข้าร่วมในพอร์ตโฟลิโอ โดยอ้างถึงความเป็นประโยชน์ในการประกันความเสี่ยงอัตราแลกเปลี่ยนแบบเรียลไทม์ในธุรกรรมระหว่างประเทศ อย่างไรก็ตาม ในระหว่างรอ พวกเขาอาจยังคงใช้ stablecoin ผ่านแพลตฟอร์มต่างประเทศและกระเป๋าเงินส่วนตัว

การตัดออกนี้อาจเป็นเพียงชั่วคราว ขึ้นอยู่กับการแก้ไขพระราชบัญญัติการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ มากกว่าจะเป็นนโยบายระยะยาว แต่ในขณะนี้ คำตอบจากหน่วยงานกำกับดูแลยังคงเป็น “ไม่”

ข้อจำกัดการถือครองบนแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยน: ตัวเลขยังอยู่ระหว่างการปรับ

นโยบายที่เป็นที่ถกเถียงที่สุดคือข้อเสนอให้จำกัดสัดส่วนการถือครองของผู้ถือหุ้นรายใหญ่ในแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนเงินคริปโต ซึ่งคาดว่าจะถูกบรรจุในพระราชบัญญัติพื้นฐานเกี่ยวกับสินทรัพย์ดิจิทัล

กลุ่มงานด้านสินทรัพย์ดิจิทัลของพรรคเสรีประชาธิปไตยเกาหลีใต้รายงานว่าบรรลุข้อตกลงกับ FSC ในระดับ 34% ตัวเลขนี้อ่อนกว่าระดับ 15-20% ที่เคยพูดคุยกันก่อนหน้านี้ และสอดคล้องกับเกณฑ์ขั้นต่ำ 33.4% ตามกฎหมายการค้า ข้อจำกัดนี้จะถูกนำไปใช้ทั้งกับแพลตฟอร์มปัจจุบันและใหม่ โดยมีระยะเปลี่ยนผ่าน 3 ถึง 6 ปี ขึ้นอยู่กับขนาดของแพลตฟอร์ม

อย่างไรก็ตาม ข้อเสนอนี้ได้รับการคัดค้านอย่างรุนแรงจากหลายฝ่าย

ในเวทีสัมมนาสภาเมื่อวันที่ 9 มีนาคม นักการเมืองฝ่ายฝ่ายค้านชี้ว่าระดับสูงสุดนี้ไม่มีในสหรัฐอเมริกาหรือยุโรป รายงานของสภาเตือนถึงความขัดแย้งกับรัฐธรรมนูญ โดยเฉพาะเรื่องการคุ้มครองสิทธิในทรัพย์สินและการห้ามใช้กฎหมายย้อนหลัง นักวิชาการยังชี้ให้เห็นความเสี่ยงอีกประการหนึ่งว่า “ผลกระทบของผู้มีส่วนได้ส่วนเสียภายนอก” การกระจายอำนาจการถือครองมากเกินไปอาจทำให้แพลตฟอร์มไม่มีผู้ตัดสินใจชัดเจนในภาวะวิกฤติ

ความท้าทายเชิงปฏิบัติแรกของข้อจำกัดนี้เกี่ยวข้องกับ Dunamu ผู้ดำเนินการ Upbit และดีลควบรวมกิจการรอการอนุมัติร่วมกับ Naver Financial ตามโครงสร้างหลังการควบรวม ผู้ก่อตั้ง Song Chi-hyung จะถือหุ้นประมาณ 19.5% และ Naver ประมาณ 17% หน่วยงานกำกับดูแลกำลังพิจารณาจัดการแยกสองส่วนนี้ — “หุ้นของเจ้าของ” กับ “หุ้นของพันธมิตร” — ซึ่งอาจอนุญาตให้ดีลดำเนินต่อไปพร้อมการปรับเปลี่ยนบางส่วน แทนที่จะถูกระงับโดยสมบูรณ์

ข้อตกลงสุดท้ายยังอยู่ในระหว่างการเจรจา และการหารือระหว่างรัฐบาลและผู้เกี่ยวข้องคาดว่าจะเกิดขึ้นในเดือนมีนาคม อย่างไรก็ตาม ความตึงเครียดทางการเมือง เช่น ความขัดแย้งระหว่างสหรัฐอเมริกา-อิหร่าน อาจทำให้กำหนดเวลาถูกเลื่อนออกไปเป็นเดือนเมษายน

สัญญาณจากนโยบายเหล่านี้คืออะไร?

แต่ละนโยบายมีเหตุผลของตัวเองและสามารถอธิบายได้: การขายทรัพย์สินที่ยึดคืนเป็นเรื่องปกติ; การตัด stablecoin ออกจากพอร์ตโฟลิโอของบริษัทสะท้อนช่องโหว่ทางกฎหมายมากกว่าจะเป็นคำสั่งห้าม; และการจำกัดการถือครองบนแพลตฟอร์มเป็นมาตรการปกป้องนักลงทุนหลังจากความล้มเหลวในอดีต

อย่างไรก็ตาม ตลาดไม่ได้มองแค่ทีละนโยบาย แต่ดูภาพรวมของสัญญาณทั้งหมด การขาย Bitcoin การตัด stablecoin ออกจากพอร์ตโฟลิโอของบริษัท และข้อจำกัดการถือครองบนแพลตฟอร์มล้วนสร้างภาพรวมที่ดูเหมือนจะเป็นการเข้มงวดขึ้น

พระราชบัญญัติพื้นฐานเกี่ยวกับสินทรัพย์ดิจิทัลคาดว่าจะชี้แจงท่าทีของเกาหลีใต้ แต่ในขณะนี้ รายละเอียดเฉพาะของนโยบายเหล่านี้กลับทำให้ตลาดรู้สึกตรงกันข้าม