Özet
- Ethereum işlem hacminde yeni bir rekor kırdı. Solana ve Base ise xStocks ve stabilcoin ödemeleri gibi yüksek frekanslı uygulamaların yön verdiği zincir üstü aktivite ve işlem hacminde öne çıkarken, kamu zinciri ekosistemleri arasındaki yapısal ayrışmanın sürdüğünü gösterdi.
- Ethereum kamu zincirleri arasında net girişlerde liderliğini sürdürdü. WorldChain ise çapraz zincir entegrasyonu ve World ID tabanlı ekosistem büyümesi sayesinde güçlü sermaye çekimi sağlayarak ikinci sıraya yükseldi ve ayın en çok ilgi gören yeni zinciri konumuna geldi.
- Bitcoin’in yüksek seviyede konsolide olduğu dönemde, gerçekleşmiş piyasa değeri tüm zamanların en yüksek seviyesine çıktı. Bu durum, istikrarlı sermaye girişleri ve sağlam piyasa yapısına işaret ederken; artan kâr realizasyonu ve kısa vadeli arzın yükselmesi, satış baskısını ve volatilite beklentilerini artırıyor.
- LetsBonk.fun, USELESS gibi öne çıkan projeler, şeffaf gelir paylaşım modeli ve güçlü kullanıcı ivmesiyle Temmuz’da Pump.fun’u geride bırakarak Solana üzerinde başlıca meme coin başlatma platformu haline geldi.
- ENA, USDe'nin hızlı büyümesi, geri alım programları ve kurumsal ortaklıklarla stabilcoin sektöründeki liderliğini güçlendirdi. Kısa vadeli token kilit açılımları dalgalanma getirse de, güçlü temel göstergeleri orta-uzun vadede sürdürülebilir yukarı yönlü potansiyeli destekliyor.
Zincir Üstü İçgörülerin Genel Görünümü
Zincir Üstü Aktivite ve Sermaye Akışı Genel Görünüm
Genel sermaye akışının ötesinde; günlük işlem hacmi, günlük gas ücretleri, günlük aktif adresler ve net çapraz zincir köprü akışları gibi temel zincir üstü aktivite metriklerini analiz ederek blokzincir ekosistemlerindeki gerçek kullanım ve etkileşim düzeylerini ortaya koyduk. Bu göstergeler, kullanıcı davranışından ağ kullanım yoğunluğuna ve varlık hareketliliğine kadar birçok açıdan ekosistemin dinamiklerini yakalar. Sadece giriş-çıkış miktarını izlemek yerine, zincir üstü yerel veriler blokzincir ekosistemlerindeki temel değişimi daha kapsamlı yansıtır. Sermaye akışlarının gerçek kullanıcı talebi ve büyümeyle örtüşüp örtüşmediğini anlamamıza, sürdürülebilir gelişim potansiyeline sahip ağları tespit etmemize imkan tanır.
İşlem Hacmi Analizi: Ethereum Rekor Kırdı, Solana ve Base Yüksek Frekanslı Etkileşimde Lider
Artemis verilerine göre, 31 Temmuz 2025 itibarıyla Solana aylık yaklaşık 35,3 milyar işlem ile kamu blokzincirleri arasında kesin bir üstünlük sağladı. Temmuz işlem hacmi bir önceki aya göre yaklaşık %30 arttı. Solana'nın yüksek frekanslı mikro işlemlerden oluşan yapısının ötesinde, xStocks gibi tokenleştirilmiş varlıklar ve ekosistem airdrop’larından gelen hareketlilik de zincir üstü talebi artırdı. Solana'nın günlük işlem hacmi 90 ila 100 milyon arasında istikrarlı şekilde seyretti ve düşük volatiliteyle güçlü kullanıcı bağlılığını ortaya koydu.【1】
Base, toplam 2,78 milyar işlemle ikinci sırada yer aldı ve Layer 2 çözümleri arasında liderliğini sürdürdü. Günlük ortalama işlem hacmi 9 ila 10 milyon arasında istikrar gösterdi ve yerel uygulama kullanımında sürdürülebilir büyümeye işaret etti. Base’in işlem yapısı, sıklık ve derinlik arasında dengeli şekilde ilerliyor; ağ ekonomisi ise yerel USDC ödemeleri, güçlenen DeFi ekosistemi ve kurumsal altyapı geçişiyle destekleniyor.
Ethereum ise aylık 46,67 milyon işlemle beşinci sırada yer aldı; ancak bir önceki zirvesini %3,6 aşarak tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaştı. Günlük işlem sayısında 7 günlük ortalama, Mayıs 2021’deki 1,66 milyonluk rekora çok yaklaştı ve 1,64 milyon seviyesine çıktı. Zincir üstü aktivite arttıkça ETH fiyatı Temmuz sonunda 3.700 USDT ile son yılların zirvesine ulaştı. Ethereum işlem başına ortalama değeriyle öne çıksa da, günlük işlem sayısı gas ücretleri ve Layer 2 ağlara geçişle 1,5 milyon dolaylarında sınırlı kaldı.
Sonuç olarak, Ethereum son dört yılda en yüksek işlem hacmine ulaştı. Solana, benzersiz etkileşim sıklığı ve geniş ekosistem kapsamıyla zincir üstü işlem hacminde liderliğini sürdürüyor ve olağanüstü ölçeklenebilirlik sergiliyor. Base ise Layer 2 ağları arasında istikrarlı ve sürekli artan bir işlem yapısıyla öne çıkıyor. Her iki ağ da yapısal istikrar, gerçek kullanıcı etkileşimi ve çeşitlilik sunarak mevcut zincir üstü aktivitenin en dirençli oyuncuları oldu. Genel görünümde, zincir üstü işlem hacimleri “yüksek frekanslı perakende zincirleri” ile “düşük frekanslı yüksek değerli zincirler” arasında belirgin bir ayrışma gösteriyor.
Aktif Adres Analizi: Solana 4,42 Milyon Günlük Aktif ile Zirvede, Base’de İstikrarlı Büyüme
Artemis’in 31 Temmuz 2025 verilerine göre Solana, kamu blokzincirleri arasında ortalama 4,42 milyon günlük aktif adres ile liderliğini korudu. Aylık bazda hafif bir düşüş yaşansa da, tüm Layer 1 ve Layer 2 ağlarından belirgin şekilde önde. Solana'nın kullanıcı tabanı, spekülasyon odaklı aktiviteden gerçek dünya uygulamalarına doğru geçiş gösteriyor. Bu dönüşümde Backed Finance’in başlattığı xStocks tokenleştirilmiş hisse senetleri önemli rol oynuyor. SPL token’a 1:1 oranda dönüştürülen bu varlıklar Gate gibi platformlarda alınıp satılabiliyor ve zincir üstü DeFi’de kullanılabiliyor; böylece varlıkların ekosistem içindeki kullanımı artarken Solana bağlılığı ve kullanıcı etkileşimi de güçleniyor.【2】
Base, günlük 1,44 milyon aktif adres ile ikinci sırada yer aldı. Haziran ayına göre hafif bir düşüş olsa da genel eğilim istikrarlı ve hızlı büyümeden yapısal genişlemeye geçişi yansıtıyor. Base’in zincir üstü aktivitesi; yerel Dapp lansmanları, USDC ödemelerinin artan kullanımı ve kurumların yön verdiği yüksek değerli etkileşimlerle destekleniyor. Bu faktörler Base’i bütünleşik uygulama ekosistemi konumuna taşıyor.
Ethereum ve Arbitrum ise Temmuz ayında görece düşük kullanıcı aktivitesi sergiledi; günlük ortalamada 480.000 ve 340.000 adres ile yer aldı. Buna karşılık, Ethereum’un aylık toplam aktif adres sayısı 17,55 milyon ile Mayıs 2021’den beri en yüksek seviyeye çıktı. Ethereum, yüksek gas ücretleri ve kullanıcı bariyerleri nedeniyle daha uygun fiyatlı Layer 2 çözümlerine göçle karşılaşırken, eToro’nun tokenleştirilmiş hisse senedi projesi sayesinde yeni varlık ihraç senaryoları ortaya çıkabilir ve platformun geniş kullanıcı tabanı Ethereum’un etkileşimini tekrar güçlendirebilir.
Aktif adres verileri zincirler arasındaki ayrışmanın sürdüğünü net biçimde gösteriyor. Solana ve Base, Layer 1 ve Layer 2’de güçlü kullanıcı topluluğu ve ekosistem çekimiyle öne çıkıyor. Buna karşılık, geleneksel ağlar yenilikçi uygulamalar veya erişim engellerini azaltmadıkça kullanıcı kaybı riskiyle karşı karşıya kalıyor. Aktif adres trendleri hem güncel katılımı hem de gelecekteki sermaye ve geliştirici odağını ortaya koyduğundan, zincirlerin yapısal evrimi yakından izlenmeli.
Zincir Üstü Ücret Analizi: Ethereum Yüksek Değerli Kullanımda Lider, Solana ve Layer 2’ler Yüksek Frekanslı Geliri Büyütüyor
Artemis verilerine göre Ethereum aylık 74,28 milyon dolarlık ücret geliriyle tüm ağlar arasında liderliği korudu. DeFi ve NFT mutabakatlarında yüksek değerli işlemlerde hakim konumda. Solana’dan daha düşük kullanıcı aktivitesi olmasına rağmen, yüksek etkileşim yoğunluğu ve büyük ortalama işlem değeri ile gelir üretiminde belirgin bir avantajı var.【3】
Solana, aylık 42,3 milyon dolarlık ücret ile ikinci sırada. Düşük işlem başı ücretlere rağmen, geniş kullanıcı tabanı ve bot etkileşimleri sayesinde gelirini istikrarlı şekilde artırıyor. Meme coin çıkarımı, otomatik ticaret ve mikro işlem ağırlıklı ödeme senaryoları Solana'nın gelirinde etkili olmaya devam ediyor.
Base ve Arbitrum sırasıyla 5,34 milyon dolar ve 1,97 milyon dolar aylık gelir ile dördüncü ve beşinci sırada yer aldı; bu da Layer 2 ağlarının bağımsız ve sürdürülebilir gelir modelleri geliştirmeye başladığını gösteriyor. Base’in geliri artan kullanıcı aktivitesi, stabilcoin ödemeleri ve Dapp kullanımıyla destekleniyor. Arbitrum, Base’den az bir kullanıcı tabanına sahip olmasına rağmen, ekosistemde güçlü etkileşim ve bağlılık sergiliyor.
Mevcut ücret geliri görünümü “yüksek değerli etkileşimler” ve “yüksek frekanslı mikro etkileşimler” şeklinde iki ana modele işaret ediyor: Ethereum yüksek sermaye gerektiren kullanım alanlarında açık ara lider. Solana ise aşırı yüksek etkileşim hacmiyle dikkat çekici gelirler sağlıyor. Base ve Arbitrum gibi Layer 2 ağları ise sürdürülebilir gelir ve yapısal büyüme potansiyeliyle öne çıkıyor. Sürdürülebilir zincir üstü gelir üretme kapasitesi, her zincirin uzun vadeli ekonomik modelinin ve ekosistem kendi kendine yeterliliğinin temel göstergesi olacak.
Kamu Zinciri Sermaye Akışı Analizi: Ethereum Liderliğini Korurken WorldChain Öne Çıkıyor
Artemis verilerine göre Ethereum, son ayda 1,6 milyar dolarlık net sermaye girişiyle kamu zinciri akışında liderliğini sürdürdü ve kurumsal entegrasyon ile ekosistem derinliğinde üstünlük sergiledi. WorldChain, Ethereum ana ağı ile yakın çapraz zincir entegrasyonundan güç alarak 113 milyon dolarlık net giriş ile dikkat çekici bir performans sergiledi. Avalanche (67,1 milyon dolar) ve Polygon PoS'u (43,7 milyon dolar) geride bırakıp ayın en çok izlenen zinciri oldu.【4】
Base ise 859 milyon dolarlık net çıkış ile kamu zincirlerinde Temmuz’un en büyük sermaye çıkışını gerçekleştirdi ve piyasa algısında önemli bir değişime işaret etti. Bu eğilim kısa vadeli değerleme düzeltmeleri, ekosistem aktivitesi azalması veya erken teşviklerin sona ermesiyle bağlantılı olabilir. Unichain (-560 milyon dolar) ve Arbitrum (-132 milyon dolar) da ciddi sermaye çıkışları yaşadı; bu da arbitrajın ve riskten kaçınan sermaye rotasyonunun yükseldiği bir döneme, daha hızlı ekosistem geçişlerine işaret etti.
WorldChain’in sermaye girişi, kısa vadeli ilgiyle sınırlı kalmadı; çekirdek altyapısındaki sürekli genişlemeyle desteklendi. Temelde, iris tarama teknolojisiyle merkeziyetsiz kimlik protokolü World ID bulunuyor ve 160’dan fazla ülke ve bölgede insani doğrulama hizmeti sunuluyor. Bugüne kadar 14 milyonun üzerinde benzersiz kimlik doğrulandı, toplam kullanıcı sayısı 30 milyonu geçti ve AI çağında “insan vs. makine” sorununa çözüm olarak öne çıktı.
Sonuç olarak, Ethereum hâlâ kurumsal sermaye ve aktivite için ana merkez konumunda. WorldChain ise istikrarlı girişler, %43,55 TVL büyümesi ve World ID yayılımı ile güçlü ağ etkisine sahip, yüksek potansiyelli bir ekosistem inşa ediyor. Kamu zinciri rekabeti kızışırken, WorldChain’in yükselişi dikkatle izlenmeli. Momentumunu sürdürebilmesi, kullanıcıları tutabilmesi ve geliştirici ilgisini uzun vadeli çekebilmesi kalıcı değerinin belirlenmesinde kritik olacak.【5】
Başlıca Bitcoin Metriği Analizi
Çapraz zincir sermaye rotasyonu ortamında Bitcoin, piyasanın temel dayanak varlığı olarak çoklu yapısal zincir üstü sinyal sergiliyor ve piyasa yapısı ile sermaye davranışında derin değişimlere işaret ediyor. Temmuz ortasında 123.000 USDT ile tüm zamanların en yüksek seviyesine çıktıktan sonra Bitcoin yüksek seviyeli konsolidasyon aşamasına girdi. Bu ortamda zincir üstü sermaye yapısı ve arz dinamiği daha da önem kazandı.
Bu yüksek fiyat ortamında temel desteği ve değişen riskleri daha iyi analiz etmek için üç temel zincir üstü göstergeyi odak noktası aldık: Gerçekleşmiş Piyasa Değeri & Net Pozisyon Değişimi, Gerçekleşmiş Kâr/Zarar Oranı ve LTH/STH Arz Oranı. Bu metriklerin birlikte değerlendirilmesi, piyasa dağılımı, arz baskısı ve absorpsiyon kapasitesi hakkında öngörü sunuyor ve olası fiyat hareketine dair ileriye dönük bir bakış sağlıyor.
BTC Gerçekleşmiş Piyasa Değeri Zirvede, Zincir Üstü Yapı Güçleniyor
Glassnode verilerine göre Bitcoin’in gerçekleşmiş piyasa değeri 1,02 trilyon doları aşarak tarihteki en yüksek seviyeye çıktı. Bu durum, sermaye yapısında devam eden iyileşmeyi ve uzun vadeli yatırımcıların maliyet tabanında artışı gösteriyor. Grafikteki yeşil alan Gerçekleşmiş Değer Net Pozisyon Değişim %’sini ortaya koyuyor ve piyasaya yüksek maliyetli yeni sermaye girişinin gücünü ölçekliyor. Haziran sonundan bu yana metrikte net bir yükseliş var; bu da sürekli sermaye girişi ve daha sağlam piyasa yapısına işaret ediyor.
BTC fiyatı Temmuz başından beri 115.000 ila 123.000 USDT bandında konsolide olsa da, gerçekleşmiş piyasa değerinin yükselmesi coin’lerin yüksek seviyeden el değiştirdiğini ve henüz yoğun satış baskısı oluşmadığını gösteriyor. Bu eğilim, uzun vadeli yatırımcı güveninin arttığını, kurumsal talebin sürdüğünü gösteriyor.
Bunu destekleyen bir örnek de, erken dönem bir Bitcoin yatırımcısının Galaxy Digital aracılığıyla 80.000 BTC’yi piyasaya dağıtması. Bu büyüklükteki işlemin düşük likiditeli hafta sonunda dahi kolayca emilmesi, piyasada likidite derinliğini ve yapısal dayanıklılığı ortaya koyuyor. Fiyatlar istikrarlı kaldı ve piyasanın bu tür büyük akışları başarıyla absorbe edebildiğini gösterdi. Net sermaye girişi trendi sürerse, Bitcoin erken vadede yapısal bir kırılmayla yükselişini sürdürebilir.【6】
80.000 BTC’lik bu dağıtım, Net Gerçekleşmiş Kâr/Zarar metriğinde keskin bir artışa neden oldu ve 3,7 milyar dolarlık tüm zamanların zirvesine ulaştı. Bu zincir üstü değişim, gerçek hafta sonu satışından önce gerçekleşti ve bazı sermaye hareketlerinin nihai transferden önce başladığına işaret etti. Başlangıçta bu BTC’ler zincir üstü algoritmalarca dahili transfer olarak tanımlanırken, Galaxy Digital aracılığıyla taşındıktan sonra ekonomik anlamlı teslimatlar olarak yeniden sınıflandırıldı ve gerçek sahiplik değişimine işaret etti.【7】
BTC Gerçekleşmiş Kâr/Zarar Oranı Aşırı Seviyelerde, Kısa Vadeli Arz Baskısı Artıyor
Glassnode’a göre kâr realizasyon aktivitesi son dönemde zirve yaptı ve Gerçekleşmiş Kâr/Zarar Oranı aşırı seviyelere çıktı. Şu anda gerçekleşmiş kârlar gerçekleşmiş zararlara oranla 571:1 gibi nadir bir üstünlük sergiliyor. Bu oran, tarihsel olarak sadece işlem günlerinin %1,5’inde görülen eşiğe yaklaştı. Grafikte oran üst sınıra çıktı ve Bitcoin yüksek fiyat konsolidasyonu sürerken gözlendi.【8】
Ancak bu durum hemen bir piyasa tepesine işaret etmiyor. Tarihsel olarak, güçlü kâr realizasyonu yüksek riskli bir faza işaret etse de, fiyat düzeltmeleri çoğunlukla gecikmeli gerçekleşiyor. Örneğin Mart 2024’te 73.000 dolara yükselişte oran artarken fiyat yükselmeye devam etti. 2024 sonlarında BTC 100.000 doları aştığında oran 98.000'de zirve yaptı, fakat fiyat 107.000’e ulaşana kadar yükseliş sürdü.
Yoğun kâr realizasyonu genelde yüksek piyasa riskine işaret etse de fiyat düzeltmesi genellikle gecikmeli gelir. Kısa vadede bu aktivite arzı artırır ve piyasanın absorbe edebilmesi için zamana ihtiyaç duyulur.
BTC Uzun Vadeli Tutucu Arzı Azaldı, Kısa Vadeli Arz Oranı Yükseldi ve Volatilite Arttı
Glassnode verileri, Uzun Vadeli Tutucu / Kısa Vadeli Tutucu Arz Oranı (LTH/STH) endeksinde zirveden yaklaşık %11’lik bir azalma olduğunu gösteriyor. Bu değişim kısa vadeli arzda artışa ve bazı uzun vadeli yatırımcıların kâr realizasyonu yaparken yeni katılımcıların yüksek fiyattan alım yaptığına işaret ediyor.
Bu tür yapısal kayma genellikle fiyat rallisi veya lokal tepe dönemlerinde görülür ve portföylerin yeniden dağıtımına işaret eder. Yeniden dağıtım kısa vadeli volatiliteyi artırırken, piyasa canlılığını da yansıtır.
【9】Öte yandan, LTH/STH oranı hâlâ yüksek seviyelerde ve genel piyasa inancı ile destekleyici. Orandaki düşüş sürerse, daha geniş çaplı uzun vadeli dağıtım ve geçici fiyat baskısı görebiliriz. Oran dengelenir ya da yükselirse, yeniden birikim sinyali oluşabilir ve yapısal boğa desteğini güçlendirebilir.
Trend Projeler & Token Aktivitesi
Zincir üstü veriler, sermaye ve kullanıcıların güçlü etkileşim altyapısına ve derin uygulama katmanına sahip ekosistemlerde yoğunlaştığını gösteriyor. Anlatı ve teknoloji inovasyonunu birleştiren projeler yeni yatırım odakları olarak öne çıkıyor. Aşağıda, son dönemin öne çıkan projeleri ve tokenları ile bunların temel itici güçleri ve etkileri inceleniyor.
Popüler Proje Verileri Özeti
LetsBonk.fun
Temmuz 2025'te, Solana’da uzun süre meme coin başlatma alanında hâkim olan Pump.fun, yeni rakip LetsBonk.fun tarafından temel performans kriterlerinde geride bırakıldı ve sektörde dikkat çekici tartışmalara neden oldu.
Nisan 2025’te başlatılan LetsBonk.fun, BONK meme topluluğu ve merkeziyetsiz borsa Raydium’un ortak girişimi olarak geliştirildi. Platform, meme coin çıkarımı için hepsi bir arada çözüm sunuyor; token oluşturma araçları, üretici teşvikleri ve topluluk güdümlü dinamikleri bir arada sunuyor. Amaç, token çıkarımı ve likidite sağlama süreçlerinde düşük bariyer ve yüksek verimlilik sağlamak.
Dune verilerine göre, Pump.fun Nisan-Haziran arasında meme coin piyasasında %95'e varan pazar payıyla baskın oyuncuydu. Temmuz itibarıyla LetsBonk.fun token çıkarımında hızla ivme kazandı ve ay ortasında Pump.fun’u geçerek %50’den fazla pazar payı ile lider konuma yerleşti. Bu değişim, meme coin piyasasında tek platform tekelinden çoklu platform rekabetine geçişi simgeliyor.【10】
Günlük Mezun Token Sayısı
8 Temmuz’dan bu yana LetsBonk.fun, Pump.fun’u her gün geride bırakıyor ve günlük mezun token hacminin %70–90’ını elinde tutuyor; bu başarı, yüksek likidite desteği ve piyasa yaygınlığına işaret ediyor.
Günlük İşlem Hacmi
Sadece iki haftada LetsBonk.fun rakibini geride bırakırken, Temmuz ortasından itibaren pazar payı %60–80 arasında dengelendi ve gerçek kullanıcıların organik ticaret ivmesini gösterdi.
Kullanıcı Yapısı
Pump.fun bir dönem günlük 400.000 aktif adres ile zirveye ulaştı; ancak ikinci çeyrekten itibaren kullanımı geriledi. LetBonk.fun ise Haziran sonundan bu yana günlük aktif adres sayısında düzenli büyüme kaydederek, yalnızca trafik değil, etkileşim derinliğinde de kullanıcı göçünün olduğunu gösterdi.
Launchpad Geliri
Pump.fun Haziran ortasına kadar liderliğini sürdürdü. Haziran sonunda LetsBonk.fun’ın geliri hızla yükseldi ve 6 Temmuz’da ilk kez Pump.fun’u geçti. 18–24 Temmuz arası günlük gelir sürekli 1,5 milyon doları aştı ve sektör lideri oldu.
LetsBonk.fun Üzerinden Başlatılan Tokenların Toplam Piyasa Değeri
31 Temmuz’da, LetsBonk.fun üzerinden başlatılan tokenların toplam piyasa değeri 700 milyon doları aşarak Mayıs başında 100 milyon doların altında bir seviyeden neredeyse 1 milyar dolara yaklaştı. Diğer tüm launchpad platformlarını önemli ölçüde geride bıraktı.【11】
Bu büyümede, piyasa değeri 250 milyon doları aşan ve BONK ekosisteminin üçte birinden fazlasını oluşturan USELESS meme tokenı öncü rol oynadı. Haziran’dan itibaren token 20 katın üzerinde değer kazandı ve platformda ciddi bir FOMO ve taklit dalgası başlattı. Neredeyse 30.000 tutucuya ve ortalama cüzdan bakiyesi 9.000 doların üzerinde olan USELESS, yüksek sermaye yoğunluğu ve güçlü topluluk bağlılığı sergiliyor. Fiyat değişimiyle tutucu sayısında dönemsel dalgalanma olsa da genel eğilim yukarı yönlü ve sadık kullanıcı tabanının güçlendiğini gösteriyor.
Onchain Lens’e göre USELESS bir dönemde 400 milyon doları aşan piyasa değerine ulaştı. Kripto fenomeni Unipcs (@theunipcs) 28,08 milyon USELESS tokenı yaklaşık 360.000 dolara aldı ve zirve noktada 9,4 milyon dolar tutarında portföy kazancı elde etti; bu olay meme coin yatırımcılığına dair dikkat çekici bir örnek oldu.【13】Bu duygusal ve viral etki, USELESS’i platformun amiral gemisi haline getirdiği gibi LetsBonk.fun’a olan sermaye girişlerini, proje klonlamalarını ve içerik yayılımını güçlendirdi.
LetsBonk.fun, ücret ve gelir dağıtımında sektör şeffaflığını zirveye taşıdı. Platformda her işlem için sabit %1 ücret alınıyor. Gelirin %50’si BONK token geri alım ve yakıma, %15’i BONKsol staking’e, kalan kısmı ise ekosistem geliştirme, GP rezervi ve pazarlama harcamalarına ayrılıyor. Tüm fon hareketleri anlık olarak halka açık bir panelde yayınlanıyor ve böylece topluluk güveni ve katılımı artıyor.【14】
Pump.fun ise bu alanda topluluk eleştirisine maruz kaldı. Dumpster DAO’nun 29 Temmuz raporuna göre Pump.fun Temmuz’dan itibaren günlük gelirin %100’ünü platform token geri alımlarına yönlendirdiğini iddia etse de; zincir üstü veriler fonların kontrata ulaştığını fakat yakılmadığını, transfer edilmediğini ve sürece dair halka açık bir panel bulunmadığını gösterdi. Şeffaflık eksikliği, geri alım mekanizmasının doğruluğu konusunda şüpheleri artırdı ve pazar payındaki düşüşte etkili oldu.
Öne çıkan projeler, kullanıcı göçü, şeffaf gelir paylaşımı ve güçlü yönetişim sayesinde LetsBonk.fun meme coin ekosisteminde platform seviyesinde liderliğe yükseldi ve Pump.fun’ın yerini yeni büyüme motoru olarak aldı. İlerleyen süreçte, yeni amiral gemisi projeler çıkarılması, ekosistem çeşitliliğinin artırılması ve sermaye girişinde pozitif geri besleme yaratılması, liderliğin kalıcı olup olmayacağını belirleyecek.
Popüler Token Verileri Özeti
$ENA —— ENA, Ethereum üzerinde kurulu merkeziyetsiz yield-dollar protokolü Ethena’nın yerel tokenıdır. Ethena, geleneksel stabilcoinlere alternatif olarak USDe’yi sunar; teminat ve hedge pozisyonlarıyla desteklenen zincir üstü sentetik bir varlıktır. Protokol, borsa tabanlı türev ürünleri zincir üstü likidasyon mekanizmasıyla birleştirerek bankacılık sisteminden bağımsız şekilde stabil yapı oluşturur. ENA ise staking ödülleri, protokol yönetişimi ve ekosistem teşviklerinde kullanılır. TVL ve getiri büyüklüğü ile Ethena, stabilcoin sektöründe getirisiyle öne çıkan bir yenilikçi haline geldi.
Haziran sonundan itibaren ENA %110’dan fazla yükselerek 0,69 dolarlık zirveye ulaştı ve yakın dönemde en iyi performans gösteren tokenlardan biri oldu. 24 Temmuz’da Ethena, ABD’de federal lisanslı tek kripto bankası olan Anchorage Digital ile stratejik iş birliği açıkladı. Anchorage, Ethena ile ABD’de GENIUS Act kapsamlı yasal zeminde USDtb stabilcoin’ini çıkaracak ve kurumsal yatırımcıya güvenli, regülasyona uygun USD maruziyeti sağlayacak.
Ayrıca Ethena Vakfı, 27 Temmuz’da iştirakinin 22–25 Temmuz arası üçüncü taraf piyasa yapıcılar yoluyla piyasadan 83 milyon ENA geri aldığını açıkladı.【15】Bu adım, ekibin ENA’ya uzun vadeli güveninin göstergesi olmasının yanı sıra kısa vadede fiyat ve beklenti desteğini artırdı.
DefiLlama’ya göre USDe ihracı Temmuz’da patlayıcı biçimde arttı. 31 Temmuz itibarıyla toplam arz 8,2 milyar doları aştı ve yıl başından bu yana %40 büyüme kaydetti. Arzın %96,28’i halen Ethereum ana ağında olsa da, TON ve Mantle gibi yeni zincirler likidite çekmeye başladı ve protokolde ilk çapraz zincir yayılım etkisi yaşandı. USDe staking oranı ise yıl içi dipten %60’a çıktı, hâlâ tarihi zirvenin altında olsa da protokolün istikrarına ve getiri mekanizmasına güvenin yeniden yükseldiğini gösteriyor.【16】
31 Temmuz itibarıyla Ethena’nın toplam kilitli değeri (TVL) 8,4 milyar doları aşarak tüm zincirler arasında en büyük stabilcoin protokollerinden biri oldu. Protokol şu anda yıllıklandırılmış 609 milyon dolar ücret ve 123 milyon dolar getiri sağlıyor; bu güçlü finansal yapı ENA’nın bugünkü fiyat gücünü ve gelecek büyüme potansiyelini temellendiriyor.
Dikkat çeken bir gelişme ise 2 Ağustos’ta gerçekleşecek token kilit açılımı; yaklaşık 40,63 milyon ENA (dolaşımdaki arzın %0,64’ü) serbest kalacak ve güncel fiyatla yaklaşık 23,18 milyon dolar piyasa değerine sahip olacak. Bu kilit açılımı arzın küçük bir kısmı olsa da, yükseliş trendinde kısa vadeli volatilite yaratabilir. Ekibin token geri alımına devam etmesi ya da likiditeyi destekleyici şekilde yönlendirmesi piyasanın odak noktası olacak.【17】
Sonuç olarak Ethena, inovatif mekanizması, güçlü finansal temeli ve ekosistem yayılımı ile stabilcoin sektöründe lider konumunu pekiştirdi. USDe ihracı ile staking büyümesi, ENA geri alımları ve kurumsal ortaklıklar; ekibin değer yaratma ve sürdürülebilir büyüme için net bir stratejiye sahip olduğuna işaret ediyor. Yaklaşan token kilit açılımı kısa vadede volatilite yaratabilir, ancak Ethena'nın sağlam temeli ve artan piyasa itibarı ENA’daki yükselişin ana itici gücü olacak. İleriye dönük olarak protokolün çapraz zincir yayılımı ve gerçek getiri üretimi, ENA’nın uzun vadeli değerinin belirleyicisi olacak.
Sonuç
Temmuz 2025’te zincir üstü veriler, blokzincir ekosistemlerinde belirgin bir yapısal ayrışma gösterdi. Ethereum rekor işlem hacmine ulaştı. Etkileşim frekansında avantajı olmasa da, yüksek değerli kullanım senaryoları ve güçlü ücret geliriyle sürekli sermaye çekmeye devam etti. Bu, Ethereum’un kripto ekosisteminde egemen mutabakat katmanı rolünü daha da güçlü kılıyor. Solana ve Base ise yüksek frekanslı etkileşimi ve ekosistem istikrarını öne çıkararak işlem hacmi ve aktif kullanıcıda liderliği aldı. Güçlü kullanıcı sadakati ve gerçek dünya uygulamalarıyla öne çıktı. WorldChain gibi yeni zincirler ise kimlik protokolleri ve çapraz zincir mekanizmalarıyla hızla sermaye ve kullanıcı tabanı oluşturuyor; kamu zinciri liderliği için güçlü adaylar arasında yer alıyor.
Bitcoin de zincir üstü yapısal olarak boğa sinyalleri veriyor. Gerçekleşmiş piyasa değeri yeni bir zirveye çıkarken, güçlü sermaye absorpsiyon kapasitesi gösterdi. Büyük ölçekli dağıtım etkinliği bile sistemik bir fiyat düzeltmesi tetiklemedi. Ancak yoğun kâr realizasyonu ve elde tutma yapısındaki gevşeme kısa vadeli arz baskısı ve konsolidasyon yaratabilir. Genel olarak, zincir üstü yapısı boğa görünümü destekliyor; ancak sektör rotasyonları hızlandıkça sermaye ve kullanıcı tahsisi hassaslaştırılmalı.
Öne çıkan projeler arasında LetsBonk.fun ve Ethena dikkat çekiyor: Solana ekosisteminde yeni meme coin başlatma platformu LetsBonk.fun, USELESS gibi göze çarpan tokenlarla Pump.fun’u hızla geride bıraktı ve %70’in üzerinde pazar payıyla liderliğe yükseldi. Platformun toplam piyasa değeri bir dönem 1 milyar dolara yaklaştı ve şeffaf gelir paylaşım modeli topluluk bağlılığını güçlendirdi. Ethena ise USDe ile hızlı bir büyüme yakaladı; TVL 8,4 milyar dolara çıktı ve protokolün yıllık geliri 120 milyon doları aştı. ENA, Haziran sonundan beri %110’dan fazla değer kazandı ve geri alım ile regülasyon başarısıyla stabilcoin sektöründe en potansiyelli projelerden biri oldu.
Kaynaklar:
- Artemis, https://app.artemisanalytics.com/chains
- Artemis, https://app.artemisanalytics.com/chains
- Artemis, https://app.artemisanalytics.com/chains
- Artemis, https://app.artemisanalytics.com/flows
- DefiLlama, https://defillama.com/protocol/world-chain
- Glassnode, https://studio.glassnode.com/charts/ba1ec93d-85f4-41fe-5606-798a2f30013a?s=0&u=1753798907
- Glassnode, https://studio.glassnode.com/charts/dea4aa9d-b268-45d2-6c65-fbd1f8a5807c?s=1596032506&u=1753798906
- Glassnode, https://studio.glassnode.com/charts/ca4b13c0-8814-4083-4a1a-37fecbcc7693?s=0&u=1753798920
- Glassnode, https://studio.glassnode.com/charts/680b84b2-2796-43a0-7194-37d43f01bce9?s=1532874151&u=1753798951
- Dune, https://dune.com/adam_tehc/memecoin-wars
- Dune, https://dune.com/oladee/lets-bonk
- HolderScan, https://holderscan.com/token/Dz9mQ9NzkBcCsuGPFJ3r1bS4wgqKMHBPiVuniW8Mbonk
- X, https://x.com/OnchainLens/status/1945007556067459425
- Letsbonk.fun, https://revenue.letsbonk.fun/
- X, https://x.com/EthenaFndtn/status/1949191161375273241
- Dune, https://dune.com/hashed_official/ethena
- Tokenomist, https://tokenomist.ai/ethena
Gate Research, teknik analizden piyasa içgörüsü ve sektör araştırmasına, trend tahmininden makroekonomik politika analizine kadar kapsamlı içerikler sunan bir blokzincir ve kripto para araştırma platformudur.
Yasal Uyarı
Kripto para piyasalarında yatırım yüksek risk içerir. Her yatırım kararı öncesinde kullanıcıların kendi araştırmasını yapması ve varlıkların ile ürünlerin doğasını tam anlaması tavsiye edilir. Gate, bu kararlardan doğabilecek zarar veya kayıplardan sorumlu değildir.
