Автоматизований маркет-мейкер (AMM) у сфері криптовалют: повний довідник

Що таке автоматизований маркетмейкер (AMM)?

Автоматизований маркетмейкер (AMM) — це один із основних механізмів, який необхідно розуміти, коли ви входите у світ криптовалют. Цей механізм регулює ліквідність на криптовалютних ринках, що працюють за принципом попиту і пропозиції. AMM — це децентралізована платформа для торгівлі криптовалютами, в якій ціни визначаються автоматично, без участі людини, за допомогою смартконтрактів.

На відміну від класичних централізованих бірж із книгами ордерів та людськими маркетмейкерами, AMM використовують алгоритмічні формули для ціноутворення активів і проведення угод. Такий підхід відкрив доступ до маркетмейкінгу для всіх, дозволяючи будь-кому стати постачальником ліквідності та отримувати комісійні за торгову активність. Автоматизація усуває потребу в посередниках, знижує витрати й підвищує ефективність торгівлі.

Практичний приклад роботи AMM

Щоб зрозуміти роботу AMM, розгляньте таку ситуацію: у вас є яблучна ферма в селі, де вирощують лише яблука. Ви хочете купити апельсини, і до вас приїжджає трейдер із села, де вирощують тільки апельсини.

У такій ситуації між селами укладається угода на таких умовах:

• Кожне село постачає іншому 5 000 одиниць свого фрукта
• Створюється пул ліквідності з 5 000 апельсинів і 5 000 яблук
• Пул має завжди підтримувати сталу добуток — 25 мільйонів (в умовній валюті)
• Якщо кількість яблук зменшується, їхня ціна зростає, і навпаки

Цей приклад демонструє, як AMM підтримує баланс і визначає ціни на основі пропорції активів у пулі ліквідності. Якщо хтось хоче обміняти яблука на апельсини, він додає яблука в пул і вилучає апельсини — ціна автоматично змінюється відповідно до нового співвідношення.

Модель маркетмейкера з постійним добутком

Вище наведений приклад ілюструє модель автоматизованого маркетмейкера з постійним добутком (CPAMM). В її основі лежить математична формула: добуток кількості апельсинів на кількість яблук завжди має залишатися незмінним — 25 мільйонів.

Математично це виглядає так: x × y = k, де:

• x — кількість одного токена в пулі
• y — кількість іншого токена
• k — постійний добуток, що залишається незмінним

Ця формула забезпечує: коли один актив вилучають із пулу, його ціна зростає щодо іншого активу — це створює автоматичний механізм визначення ціни. Формула постійного добутку — найпоширеніша модель AMM, популяризована першими децентралізованими біржами, і вона ефективно запобігає повному вилученню будь-якого активу з пулу.

Ключові висновки з моделі AMM

Ця схема показує: AMM керує пулами ліквідності між парами криптовалют і постійно підтримує добуток токенів на певному рівні. Зі збільшенням кількості криптовалюти в пулі ліквідності, пул стає стабільнішим та менш схильним до цінових коливань.

Переваги великих пулів ліквідності:

• Менше проскальзування для трейдерів (різниця між очікуваною і реальною ціною угоди)
• Стабільніше ціноутворення
• Краща стійкість до маніпуляцій цінами
• Зручніша торгівля для користувачів із великими обсягами

Математична точність формули постійного добутку забезпечує передбачуваність і прозорість — це ключові особливості для застосунків децентралізованих фінансів (DeFi).

Відмінні риси автоматизованих маркетмейкерів

AMM визначає ціни на криптовалюти відповідно до змін попиту і пропозиції. Важливою рисою AMM є прозорість — ціна завжди відкрита для всіх користувачів платформи, що створює чесні умови торгівлі та мінімізує інформаційну асиметрію.

AMM також інтегруються з іншими платформами, щоб відстежувати ціни і обсяги ліквідності в різних біржах. Така міжплатформна взаємодія дозволяє підтримувати єдині ціни на ринку й відкриває можливості арбітражу. Децентралізований характер AMM унеможливлює контроль ціноутворення з боку однієї структури, знижуючи ризик маніпуляцій і роблячи торгівлю демократичною.

AMM працюють безперервно — 24/7, на відміну від традиційних ринків із фіксованими годинами. Користувачі можуть торгувати у будь-який час, отримуючи доступ до глобальних ринків.

AMM забезпечує ліквідність, але не володіє нею

Важливо: AMM не володіє власною ліквідністю. Він лише управляє криптовалютами, які торгуються в парах, але не є їх власником.

Ліквідність у пулах AMM забезпечують користувачі — постачальники ліквідності (LP), які вносять до пулу еквівалентні суми обох токенів. Взамін вони отримують токени постачальника ліквідності, що підтверджують їхню частку в пулі і дають право на частину торгових комісій AMM.

Спільнотний підхід до ліквідності докорінно відрізняється від традиційної фінансової системи, де ліквідність забезпечують великі інституційні маркетмейкери. В екосистемі AMM будь-хто з криптовалютою може стати постачальником ліквідності, що робить маркетмейкінг доступним для всіх.

Як AMM забезпечують ліквідність

Децентралізовані платформи стимулюють власників криптовалюти надавати ліквідність у пули в обмін на частку прибутку. Чим більше ліквідності в парі, тим стабільніша її ціна. При наданні ліквідності у менші пули, користувачі отримують вищі відсоткові прибутки, оскільки такі пули зазвичай пропонують більші винагороди для залучення ліквідності.

Структура стимулювання:

• Постачальники ліквідності отримують частку торгових комісій (зазвичай 0,25–0,3 % з кожної угоди)
• Деякі платформи додатково винагороджують токенами керування
• Високий обсяг торгів у пулі генерує більше комісій для постачальників ліквідності
• Співвідношення ризику і винагороди залежить від стабільності та популярності токенів у парі

AMM також забезпечує покупців токенами за бажаною або найближчою до неї ціною. Продавцям пропонується найкраща доступна ціна або ціна, максимально наближена до їхньої цілі. Такий механізм відрізняється від традиційних бірж із книгами ордерів — угоди виконуються миттєво, без очікування зустрічної пропозиції.

Популярні платформи з AMM

Усі децентралізовані біржі використовують AMM для забезпечення ліквідності. Ось основні платформи:

• Uniswap: Найвідоміша децентралізована платформа і автоматизований маркетмейкер. Підтримує токени ERC-20 і торгівлю в мережі Ethereum. Uniswap першою застосувала формулу постійного добутку та опрацювала мільярди доларів обігу, ставши стандартом дизайну AMM.

• PancakeSwap: Провідний AMM на великій блокчейн-мережі (BSC). Форк Uniswap, адаптований до іншої інфраструктури, пропонує нижчі комісії та швидше підтвердження транзакцій, ніж рішення на Ethereum.

• QuickSwap: Найпопулярніший AMM на мережі Polygon. Забезпечує швидку й дешеву торгівлю завдяки другому рівню масштабування Polygon, що приваблює користувачів, які уникають високих комісій за газ і хочуть зберегти доступ до токенів, сумісних із Ethereum.

Ці платформи разом забезпечили трильйони доларів обігу та показали ефективність децентралізованого, бездозвільного маркетмейкінгу як альтернативи класичним централізованим біржам.

Як користуватися AMM і важливі застереження

Для використання AMM потрібно підключитися через криптогаманець. Можна використовувати MetaMask або будь-який інший гаманець, який підтримує блокчейн-мережу обраного AMM. Перед цим переконайтеся, що AMM підтримує торгівлю потрібними криптовалютами.

Стандартний процес підключення:

1. Встановіть відповідне розширення для браузера або мобільний додаток-гаманець
2. Поповніть гаманець необхідними криптовалютами і токенами для комісій
3. Перейдіть на сайт платформи AMM
4. Натисніть кнопку "Підключити гаманець" і підтвердьте підключення
5. Виберіть токени для торгівлі та підтвердьте транзакцію

Звертайте увагу на такі ризики:

• AMM із низькою ліквідністю: Торгівля в малоліквідних пулах може призвести до великого проскальзування, коли отримана ціна суттєво відрізняється від котирування. Такі пули більш схильні до маніпуляцій цінами.

• Значні втрати через нестачу ліквідності: У малоліквідних пулах великі угоди можуть сильно вплинути на ціну, що призводить до невигідної реалізації і великих збитків.

• Непостійний збиток: Виникає, коли співвідношення цін токенів у пулі змінюється після депозиту. Якщо розбіжність суттєва, вигідніше було б просто зберігати токени, ніж надавати ліквідність. Непостійний збиток стає реальним тільки у випадку вилучення ліквідності у момент, коли ціни відрізняються від ціни внесення.

• Уникайте малих децентралізованих платформ для великих угод: Менші AMM можуть не мати достатньої ліквідності для великих угод і містити додаткові ризики смартконтрактів. Завжди перевіряйте аудит безпеки і репутацію платформи перед внесенням значних коштів.

Враховуйте також ризики смартконтрактів, структуру комісій різних AMM та потенційні вразливості чи експлойти, які можуть вплинути на децентралізовані платформи. Завжди робіть ретельний аналіз і починайте з невеликих сум при використанні нового AMM.

FAQ

Що таке автоматизований маркетмейкер (AMM)? Чим він відрізняється від класичних бірж?

AMM — це децентралізований протокол, який використовує алгоритмічне ціноутворення для безордерної торгівлі через пули ліквідності. На відміну від класичних бірж із книгами ордерів, AMM дозволяє будь-кому надавати ліквідність і отримувати комісійні. Ціни автоматично змінюються за співвідношенням токенів у пулі через формулу x*y=k.

Як працюють пули ліквідності в AMM? Як стати постачальником ліквідності (LP)?

Пули ліквідності працюють за формулою постійного добутку (X * Y = K), автоматично визначаючи ціну токенів. Щоб стати LP, внесіть еквівалентні суми двох токенів у пул. Ви отримуєте комісійні, але стикаєтеся з непостійними збитками через волатильність. Вищі комісії компенсують більші ризики.

Що таке проскальзування у торгівлі через AMM і як його мінімізувати?

Проскальзування — це різниця між очікуваною і реальною ціною виконання угоди через AMM. Зменшити його можна за допомогою лімітних ордерів, торгівлі в періоди низької волатильності, вибору пулів з високою ліквідністю, дроблення великих ордерів і вибору оптимального часу торгівлі.

Які ризики участі у ліквідному майнінгу AMM? Як їх оцінити і контролювати?

Ризики ліквідного майнінгу AMM включають вразливості смартконтрактів, непостійний збиток і волатильність цін. Оцінюйте їх за допомогою аудиту коду; контролюйте — диверсифікуючи портфель, визначаючи розмір позиції і постійно моніторячи роботу пулу та рух цін токенів.

Які основні AMM-протоколи? Чим відрізняються Uniswap, Curve і Balancer?

Uniswap використовує формулу постійного добутку (x*y=k) для універсальних пар токенів. Curve спеціалізується на пулах стейблкоїнів і схожих активів із мінімальним проскальзуванням. Balancer дозволяє налаштовувати співвідношення токенів і створювати мульти-токенові пули. Кожен протокол оптимізований для різних торгових сценаріїв і стратегій ліквідності.

Як розраховується ціна торгівлі в AMM? Що означає формула постійного добутку (x*y=k)?

У AMM ціна торгівлі визначається за формулою постійного добутку x*y=k, де x і y — резерви двох активів, а k — константа. При торгівлі добуток залишається незмінним, і курс визначається автоматично за співвідношенням активів у пулі ліквідності.

Який дохід отримують постачальники ліквідності і як розраховується річна прибутковість (APY) LP?

Постачальники ліквідності отримують прибуток через торгові комісії і токенні винагороди. APY розраховується шляхом річного підсумовування складних процентів із цих комісійних виплат, що відображає загальний річний дохід, включаючи ефект реінвестування і частоту нарахування.