Автоматизований маркетмейкер (AMM) у сфері криптовалют: що це означає?

Що таке автоматизований маркетмейкер (AMM)?

Автоматизований маркетмейкер (AMM) — це ключова концепція для всіх, хто хоче працювати з криптовалютами. Він забезпечує ліквідність на крипторинку за допомогою принципу попиту і пропозиції.

У традиційних ринках ліквідність підтримує окрема особа чи організація. У криптовалютній сфері цей процес автономно виконує механізм або смартконтракт. Тобто, автоматизований маркетмейкер (AMM) — це децентралізована платформа для криптовалютної торгівлі. На таких платформах ціни формуються автоматично через смартконтракти, без людського впливу.

Система AMM — це новий підхід порівняно зі стандартною книгою ордерів. Замість пошуку пар покупець-продавець, AMM використовує пули ліквідності й математичні формули для виконання угод. Це зробило децентралізовану торгівлю простішою та ефективнішою, скоротило роль посередників і водночас зберегло ліквідність ринку.

AMM на практиці: приклад

Щоб зрозуміти механізм AMM, розглянемо простий приклад: у вас є яблуневий сад у селі, де вирощують лише яблука. Ви хочете різноманіття — і шукаєте апельсини.

До вашого села приїжджає торговець із села, де вирощують тільки апельсини, і мешканці також шукають яблука. Виникають торгові відносини між селами.

На підставі цих відносин укладають угоду з такими умовами:

• Кожне село передає іншому по 5 000 одиниць своїх фруктів
• Формується пул ліквідності з 5 000 апельсинів і 5 000 яблук
• Загальна вартість пулу завжди дорівнює 25 мільйонам дірхамів
• Якщо кількість яблук зменшується, їхня ціна зростає, і навпаки

Цей приклад показує основний принцип AMM: підтримка балансу формулами, що дозволяє цінам змінюватися відповідно до попиту й пропозиції. Формула сталого добутку гарантує рівновагу пулу навіть при зміні кількості активів.

Автоматизований маркетмейкер зі сталим добутком

У прикладі вище використовується модель автоматизованого маркетмейкера зі сталим добутком. Вона базується на формулі: кількість апельсинів множиться на кількість яблук, і добуток завжди становить 25 мільйонів дірхамів.

Наприклад, якщо фермер приносить 700 яблук на обмін:

• У пулі ліквідності стає 5 700 яблук
• Залишається 5 000 апельсинів
• Щоб дізнатися, скільки апельсинів отримає фермер, потрібно розділити 25 мільйонів дірхамів на 5 700 яблук
• У пулі залишається 4 385 апельсинів
• Тобто 615 апельсинів обміняли на 700 яблук

Такий підхід дозволяє виконувати угоди навіть без прямого контрагента. Формула автоматично коригує ціни залежно від співвідношення активів у пулі, а великі угоди спричиняють значні зміни ціни. Це явище називається "slippage" (прослизання) і є невід’ємною властивістю AMM.

Основні висновки з моделі AMM

З прикладу видно, що автоматизований маркетмейкер (AMM) управляє пулом ліквідності для валютної пари й підтримує добуток цієї пари на сталому рівні.

Якщо кількість криптовалюти в пулі ліквідності зростає, пул стає стабільнішим і менш вразливим до маніпуляцій. Великі пули ліквідності мають такі переваги:

• Мінімізується прослизання, тобто ціна виконання ближча до котирування
• Зростає стабільність цін — окремі угоди менше впливають на ринок
• Краще торгове середовище для великих угод
• Зростає захист від цінових маніпуляцій

Стабільність пулів важлива для ефективної роботи децентралізованих бірж і сприяє розвитку всієї криптоекосистеми.

Що вирізняє автоматизовані маркетмейкери (AMM)

AMM визначає ринкову ціну валютної пари за попитом і пропозицією. Для автоматизованого маркетмейкера (AMM) характерна прозорість — усі користувачі платформи бачать оголошену ціну.

Маркетмейкери також отримують інформацію з інших платформ про ціни й ліквідність. Завдяки цьому ціни залишаються узгодженими на ринку криптовалют.

Інші характерні риси AMM:

• Відкритий доступ: кожен може надати ліквідність чи торгувати без дозволу
• Режим 24/7: AMM працює постійно, без зупинок
• Компонентність: протоколи AMM інтегруються з іншими DeFi застосунками, створюючи складні фінансові продукти
• Стійкість до цензури: централізований орган не може заборонити транзакції чи заморозити активи

Завдяки цим властивостям AMM є основою децентралізованих фінансів (DeFi) — фінансові послуги доступні кожному, хто має Інтернет.

AMM забезпечує ліквідність, але не володіє нею

Найважливіше — автоматизований маркетмейкер (AMM) не володіє ліквідністю. Він утримує різні валюти, що торгуються в парах, але не є їхнім власником.

AMM — це протокол або набір смартконтрактів, який управляє ліквідністю, що надають користувачі. Активи залишаються у власності постачальників ліквідності, які вносять токени у пул. Це забезпечує децентралізацію: жодна особа чи компанія не контролює ліквідність, а ризик контрагента знижується.

Постачальники ліквідності отримують LP (Liquidity Provider) токени, які відображають частку пулу. LP-токени можна обміняти в будь-який момент для виведення своєї частки й накопичених комісій.

Як AMM забезпечує ліквідність

Децентралізовані платформи стимулюють власників криптовалют надавати ліквідність у різні пули, надаючи їм частку прибутку. Типові стимули:

• Торгові комісії: частка кожної операції розподіляється між постачальниками ліквідності
• Винагороди за стейкінг: додаткові токени для тих, хто надає ліквідність
• Токени управління: постачальники ліквідності отримують токени для участі в голосуваннях

AMM забезпечує купівлю валют за бажаною або максимально близькою ціною для покупців і аналогічно для продавців.

Завдяки цьому і покупці, і продавці отримують ринкові ціни, а пул зберігає ліквідність для угод різного розміру. AMM здійснює це завдяки математичним формулам, які автоматично оновлюють ціни залежно від стану пулу.

Популярні платформи AMM

Децентралізовані платформи застосовують автоматизовані маркетмейкери (AMM) для забезпечення ліквідності та виконання торгових операцій. Найвідоміші з них:

Uniswap: Найбільш відома децентралізована платформа та найпопулярніший AMM. Працює лише з валютами й парами стандарту ERC-20 — тобто на Ethereum та Layer 2. Платформа з відкритим кодом, що дає змогу розробникам перевіряти її та розширювати функціонал.

PancakeSwap: Провідний AMM на великій блокчейн-платформі. Це форк Uniswap, який дозволяє торгівлю токенами BEP-20. Популярність платформи зросла через нижчі комісії порівняно з аналогами на Ethereum.

QuickSwap: Найпопулярніший AMM у мережі Polygon. Це також форк Uniswap, оптимізований для екосистеми Polygon. Платформа забезпечує швидкі транзакції, мінімальні комісії та підтримку активів на базі Ethereum.

Інші AMM-платформи: SushiSwap, Curve Finance (обмін стейблкоїнів), Balancer (гнучкі пули з багатьма токенами). Кожна платформа має свої особливості й сфери застосування для різних потреб у DeFi.

Як користуватися AMM і на що звертати увагу

Щоб користуватися AMM, потрібно підключити криптогаманець (наприклад, MetaMask або інший, що підтримує децентралізовані застосунки).

Остерігайтеся AMM із низькою ліквідністю. На таких платформах можна отримати прибуток, але через нестачу ліквідності можливі значні втрати.

Основні ризики:

• Нестійкі втрати (impermanent loss): вартість активів у пулі може впасти порівняно з простим зберіганням
• Вразливість смартконтрактів: баги чи уразливості можуть спричинити втрату коштів
• Прослизання ціни: у пулах із низькою ліквідністю ціна виконання може суттєво різнитися від очікуваної
• Rug pulls: недобросовісні розробники можуть забрати ліквідність із нових пулів

Не використовуйте маловідомі децентралізовані платформи для великих покупок. Там часто бракує ліквідності, і можливі суттєві втрати. Завжди перевіряйте платформу, незалежно від її типу, щоб переконатися в її безпеці та надійності.

Рекомендації для користувачів AMM:

• Починайте з малих сум, щоб ознайомитися з платформою
• Оцінюйте глибину ліквідності перед великими угодами
• Перевіряйте результати аудитів та безпеку смартконтрактів
• Користуйтеся перевіреними платформами з надійною історією
• Вивчайте структуру комісій і потенційний дохід перед наданням ліквідності
• Регулярно контролюйте свої позиції та коригуйте стратегію за потреби

Дотримуючись цих порад і розуміючи принципи роботи AMM, ви зможете безпечніше й ефективніше працювати з децентралізованою торгівлею.

FAQ

Що таке автоматизований маркетмейкер (AMM)? Чим він відрізняється від традиційних бірж?

AMM — децентралізований протокол, який дає змогу торгувати токенами без книги ордерів, використовуючи пули ліквідності для автоматичного формування цін. На відміну від традиційних бірж, будь-хто може надати ліквідність і отримувати торгові комісії через смартконтракти — ринковий мейкінг стає доступним для всіх.

Як працюють пули ліквідності AMM? Чому потрібні постачальники ліквідності?

Пули ліквідності AMM працюють на основі внесених користувачами пар токенів, що дозволяє автоматизувати угоди математичними формулами. Постачальники ліквідності надають потрібний капітал і отримують торгові комісії, роблячи ринковий мейкінг у DeFi відкритим для всіх.

Як визначається ціна на AMM? Що таке формула сталого добутку?

Ціна на AMM розраховується за формулою сталого добутку x*y=k, де x і y — кількість двох активів у пулі. Формула гарантує сталість загальної вартості, а ціни автоматично коригуються залежно від обсягу торгів і співвідношення активів.

Який дохід отримує постачальник ліквідності (LP)? Які основні ризики?

LP отримує частку комісій з транзакцій у пулі. Основні ризики: нестійкі втрати через коливання цін, вразливості смартконтрактів і ринкові зміни, що впливають на ваші активи.

Які є популярні AMM-проєкти? У чому різниця між Uniswap, Curve і Balancer?

Uniswap використовує формулу сталого добутку для різних токенів. Curve спеціалізується на стейблкоїнах і мінімізує прослизання. Balancer дозволяє створювати пули з різними токенами та вагами.

Що таке прослизання (slippage) і нестійкі втрати у торгівлі через AMM? Як їх зменшити?

Прослизання — це різниця між очікуваною та реальною ціною виконання. Нестійкі втрати виникають через коливання цін. Щоб їх уникнути, обирайте пули з високою ліквідністю, стежте за волатильністю, встановлюйте допустимий рівень прослизання й надавайте ліквідність за стабільних ринкових умов.