Вичерпний посібник про Гарі Генслера та регулювання криптовалют від SEC

Гері Генслер обійняв посаду голови Комісії з цінних паперів і бірж США, що стало знаковою зміною для регулювання фінансових ринків і криптовалют. Він — державний службовець із досвідом на керівних посадах у фінансовому секторі та федеральних органах влади. Ця стаття аналізує біографію, кар’єру та підхід Генслера до регулювання криптовалют на посаді голови SEC, надаючи повний огляд однієї з найвпливовіших постатей сучасного фінансового регулювання.

Основні тези

• Як голова SEC, Гері Генслер відіграє ключову роль у формуванні регулювання криптовалют і запровадженні нових стандартів нагляду за цифровими активами.

• За період його керівництва відбулися численні гучні судові процеси, зокрема позови проти Ripple і провідних криптобірж, що ілюструє його акцент на захисті інвесторів.

• Проактивний підхід Генслера до посилення нагляду у криптоіндустрії визнано необхідним кроком, але його критикують за надмірну жорсткість і брак чітких регуляторних орієнтирів.

Хто такий Гері Генслер?

Гері Генслер народився 18 жовтня 1957 року в Балтиморі, штат Меріленд, у родині Сема Генслера та Джейн (Тіллес). Він виріс у багатодітній сім’ї і з раннього віку познайомився з фінансами через діяльність батька, який займався автоматами для пінболу та сигарет. Це вплинуло на його розуміння бізнес-процесів і ринкової динаміки.

Батько також займався лобіюванням і часто брав Гері на засідання законодавчих органів, що сформувало його інтерес до політики та регулювання. Ці ранні враження визначили його подальшу кар’єру в приватному й державному секторах.

Освіта

Генслер закінчив школу Pikesville у 1975 році, отримавши почесну відзнаку за академічні успіхи. Він навчався у Wharton School Пенсильванського університету — одному з провідних бізнес-навчальних закладів США, де здобув ступінь з економіки summa cum laude за три роки, що підкреслює його виняткові здібності.

Після цього він отримав магістерський ступінь у Wharton, додатково поглибивши знання у фінансах та бізнес-стратегії. Під час навчання був рульовим у команді з академічного веслування, демонструючи лідерство й стратегічне мислення. Його брат-близнюк Роберт також навчався в цьому університеті, підтримуючи традицію академічної досконалості в родині.

Сім’я

У 1986 році Гері Генслер одружився з Франческою Даніелі — художницею та кінорежисеркою, відомою своєю творчістю та політичною активністю. У них народилися три доньки: Лі, Анна та Ізабел. Сім’я поєднувала напружену роботу Генслера з особистими зобов’язаннями. У 2006 році Франческа померла від раку молочної залози у віці 52 років у хоспісі Балтимора, що стало серйозною особистою втратою для Генслера.

Досягнення

Після завершення навчання Генслер почав працювати в Goldman Sachs, де став наймолодшим партнером у 30 років. Це визнання його аналітичних навичок і здатності працювати з великими фінансовими угодами. Він був ключовим учасником переговірного процесу щодо 3,6-мільярдної угоди з NFL на права трансляції — однієї з найбільших медіа-угод на той час, що закріпило його репутацію досвідченого переговорника у сфері інвестиційного банкінгу.

Кар’єра та зайнятість Гері Генслера

Генслер почав роботу в Goldman Sachs у 1979 році, де за 18 років став співголовою фінансового напрямку. Він був ключовим консультантом у сфері M&A, допомагаючи великим корпораціям у стратегічних та фінансових рішеннях. Цей досвід дав йому глибоке розуміння світових фінансових ринків, деривативів, боргових інструментів і валютної торгівлі, що вплинуло на його подальший регуляторний підхід.

Після Goldman Sachs Генслер перейшов до державної служби й академічної діяльності, застосовуючи приватний досвід у сфері освіти й держуправління. Він був у раді директорів Strayer University, де консультував щодо фінансів, і викладав у Sloan School of Management MIT — одному з провідних бізнес-шкіл світу.

Як професор Генслер викладав курси з глобальної економіки і менеджменту, зосереджуючись на блокчейні та криптовалютах, і здобув визнання експерта у цій галузі. Він був старшим радником Digital Currency Initiative MIT Media Lab і співдиректором Fintech@CSAIL MIT, долучаючись до досліджень цифрових валют і фінтеху та формуючи академічний підхід до нових технологій і їх регулювання.

Державна служба

Державна кар’єра Генслера почалася в адміністрації Клінтона, коли він став помічником міністра з фінансових ринків у Міністерстві фінансів США (1997-1999). Він був причетний до ключових рішень щодо стабілізації ринків під час криз, зокрема азійської фінансової кризи та краху Long-Term Capital Management.

Згодом його призначили заступником міністра з внутрішніх фінансів (1999-2001), де він долучився до рішення про звільнення кредитних дефолтних свопів від регулювання — крок, що розкритикували після кризи 2008 року. Внесок Генслера в політику фінансових ринків закріпив його репутацію експерта з внутрішніх фінансів. За заслуги він отримав нагороду Alexander Hamilton Award — найвищу відзнаку Міністерства фінансів США.

Кар’єрний шлях після 2009 року

У 2009 році Генслера призначили 11-м головою Комісії з торгівлі товарними ф’ючерсами США (CFTC) після фінансової кризи. Він отримав репутацію принципового регулятора з прогресивним підходом до нагляду. Генслер реформував ринок свопів обсягом 400 трильйонів доларів, впровадивши жорстке регулювання після кризи 2008 року, щоб підвищити прозорість та контроль на ринку деривативів.

Він лобіював ухвалення закону Dodd-Frank і очолював розробку правил для регулювання ринку свопів, впроваджуючи реформи для підпорядкування позабіржових деривативів нагляду. Також Генслер брав участь у розслідуванні маніпуляцій міжбанківськими ставками, внаслідок чого банки отримали штрафи на сотні мільйонів доларів. Його діяльність у CFTC стала сигналом щодо відповідальності фінансових установ та ринків.

Генслер залишив CFTC у 2014 році після завершення терміну. У 2014 році він отримав премію Tamar Frankel Fiduciary Prize за реформи у фінансовому секторі. У січні 2021 року президент Байден запропонував Генслера на посаду голови SEC, а Сенат затвердив його на п’ятирічний термін у квітні 2021 року, що дало йому змогу поширити свою регуляторну філософію на ринок цінних паперів і криптовалют.

Генслер у SEC

На посаді голови SEC Генслер зосередився на вирішенні питань регулювання криптовалют і цифрових активів з безпрецедентною увагою. Він стверджує, що більшість криптовалют підпадають під юрисдикцію SEC як цінні папери, застосовуючи чинне законодавство й тест Гові. Генслер здобув репутацію принципового регулятора, який зосереджує увагу на регулюванні криптовалют і проводить примусові дії проти платформ, що порушують закони про цінні папери. Його підхід вплинув на структуру діяльності криптокомпаній, створивши нові виклики щодо дотримання вимог і водночас підвищивши юридичну визначеність у деяких сегментах цифрових активів.

Яка зарплата й статки Гері Генслера?

Як голова SEC, Генслер отримує орієнтовну щомісячну зарплату близько 32 000 доларів, що відповідає рівню старших федеральних службовців. Це становить близько 384 000 доларів на рік за шкалою оплати праці федерального рівня II. Ця зарплата є типовою для посад такого рівня, хоча вона суттєво менша за потенційний дохід у приватному секторі. Однак це лише частина його фінансового портфеля.

В останній декларації його статки оцінювалися у діапазоні від 40 до 116,2 мільйона доларів, здобутих здебільшого завдяки успішній кар’єрі в інвестиційному банкінгу та подальшим інвестиціям.

Як колишній інвестиційний банкір, Генслер володіє активами й пенсійними рахунками на суму від 3,1 до 12 мільйонів доларів, включно з пенсійними виплатами й відстроченими компенсаціями від роботи в Goldman Sachs. Інші активи — переважно інвестиції в ETF та диверсифіковані портфелі — оцінюються в межах від 36,9 до 104 мільйонів доларів відповідно до його фінансової декларації, як того вимагають правила для високопосадових державних службовців.

Основне джерело доходу Гері Генслера

Головне джерело доходу Генслера змінилося з інвестиційного банкінгу на державну службу. На посаді голови SEC його зарплата становить більшу частину поточних надходжень — близько 32 000 доларів на місяць.

Державна зарплата значна, але основну частину його статків і пасивного доходу формують інвестиції та прибуток від діяльності в Goldman Sachs.

Його статки стабільно зростали з часу призначення на посаду голови CFTC у 2009 році завдяки зростанню ринків і грамотному управлінню інвестиціями. Значний дохід він отримує від інвестицій і часток у різних компаніях; його диверсифікований портфель забезпечує прибуток, що доповнює державну зарплату й підсилює фінансову стабільність.

Як Гері Генслер заробив свої статки?

Генслер 18 років працював у Goldman Sachs — одному з найбільших інвестиційних банків світу, де став партнером і співголовою фінансового підрозділу. Він сформував значний інвестиційний портфель завдяки партнерським виплатам, бонусам і стратегічним інвестиціям у період найбільшого розвитку компанії, що стало основою його добробуту.

Він також був професором MIT, отримуючи винагороду за викладання у сфері блокчейну й криптовалют. Його державні посади були менш прибутковими, але забезпечували стабільний дохід і пільги, які впливали на фінансовий стан протягом років.

Генслер і Bitcoin ETF

З початку перебування на посаді голови SEC Генслер брав участь у низці судових і регуляторних суперечок із криптовалютною спільнотою. Найгострішою була дискусія щодо спотових Bitcoin ETF. Регулятор неодноразово відхиляв відповідні заявки через побоювання щодо маніпуляцій і шахрайства, вказуючи на недостатній захист інвесторів і брак наглядових механізмів.

У 2022 році Grayscale Investments, керуючий криптоактивами і материнська компанія Grayscale Bitcoin Trust, виграла судову справу проти SEC щодо відхилення заявки на спотовий Bitcoin ETF. Суд визнав позицію SEC довільною — це створило юридичний тиск на агентство.

Ця поразка стала поштовхом для погодження нових заявок на спотові Bitcoin ETF, і SEC затвердила їх на початку 2024 року, що стало вагомим зрушенням у регуляторному підході до криптовалютних інвестицій.

Генслер опинився в центрі подій навколо схвалення ETF. Перший сигнал про затвердження з’явився у твіттері SEC, який потім визнали результатом злому, що спричинило ринкову плутанину.

Генслер піддався гострій критиці за інцидент — багато хто вказував, що SEC мала б застосовувати мінімум двофакторну аутентифікацію для своїх акаунтів. Це особливо важливо, оскільки Генслер відомий акцентом на кібербезпеці в SEC. Офіційне схвалення ETF відбулося наступного дня, але залишило питання щодо комунікаційних процедур регулятора.

Генслер і XRP

SEC звинуватила Ripple у продажу XRP роздрібним інвесторам без реєстрації токенів як цінних паперів, розпочавши одну з найважливіших юридичних справ у сфері регулювання криптовалют. SEC стверджувала, що XRP — це цінні папери, які підпадають під дію закону 1933 року і відповідають тесту Гові. Тест визначає, чи інвестиція здійснюється у спільне підприємство з очікуванням прибутку від зусиль інших осіб.

SEC також звинуватила керівників Ripple у маніпуляціях ринком шляхом просування XRP для фінансування розвитку компанії.

Керівників Ripple — зокрема CEO Бреда Гарлінгхауза і співзасновника Кріса Ларсена — SEC також звинуватила у маніпуляціях із метою підвищення ринкової вартості токена, що забезпечило фінансову вигоду компанії та її керівникам.

Ripple Labs вирішила не укладати мирову угоду, а судитися з SEC. Юристи Ripple стверджували, що компанія не отримувала попереджень від SEC про можливу класифікацію XRP як цінних паперів, і звинувачення комісії були непослідовними щодо різних криптопроєктів.

У підсумку суд частково став на бік Ripple Labs: компанія не порушила закон, продаючи XRP роздрібним інвесторам на публічних біржах, але порушила його, здійснюючи продажі інституційним інвесторам через приватне розміщення. Це створило складний прецедент із розмежуванням різних способів розповсюдження токенів.

Поточний стан рішення

Справу Ripple проти SEC завершено, що стало знаковою подією для Ripple Labs і всієї криптоіндустрії, адже це впливає на регулювання цифрових активів.

Суддя Аналіза Торрес постановила: програмні продажі XRP не є пропозицією цінних паперів, але прямі продажі інституційним інвесторам порушують закон, закладаючи підхід до розмежування різних моделей розповсюдження.

У результаті Ripple зобов’язана сплатити штраф 125 мільйонів доларів — значно менше, ніж вимагала SEC. Це часткова перемога для компанії, але водночас затвердження відповідальності за порушення законодавства. Такий підсумок багато хто вважає компромісним: він дав певну визначеність, але не вирішив усіх питань щодо класифікації токенів.

Генслер і крах FTX

У листопаді 2022 року FTX, одна з найбільших бірж, збанкрутувала в час, коли Генслер активно проводив примусові заходи у криптоіндустрії. Деякі критики звинувачують Генслера в недостатньому контролі над ситуацією й відсутності регуляторної ясності, що могло б запобігти краху. Основне питання — чи могли б чіткіші нормативи й проактивний нагляд виявити зловживання коштами на FTX раніше.

FTX працювала з Багамських островів, де діяли більш ліберальні норми, що дозволяло платформі уникати значної частини регуляторного нагляду. Засновник FTX Сем Бенкман-Фрід привласнив мільярди доларів клієнтських коштів, а його зв’язки з Alameda Research стали головним об’єктом розслідування, яке виявило складну мережу транзакцій і нестачу фінансових контролів.

Генслер зустрічався з Бенкман-Фрідом за кілька місяців до краху, обговорюючи створення нової SEC-біржі, але невідомо, наскільки SEC мала інформацію про інші проєкти Бенкман-Фріда. Це питання стало предметом дискусій щодо належного обсягу та інтенсивності регулювання криптовалют.

Генслер і суперечка навколо працевлаштування в криптобіржі

Суперечка щодо Генслера й великої біржі пов’язана зі звинуваченнями, що ще до призначення головою SEC він мав контакти з CEO біржі Чанпеном «CZ» Чжао, зокрема обговорював можливість стати радником компанії. Це поставило під сумнів його неупередженість у подальших діях SEC.

У 2023 році SEC під керівництвом Генслера подала позов проти біржі та її CEO за розміщення токенів як нереєстрованих цінних паперів — це стало однією з наймасштабніших дій проти криптобіржі.

SEC також звинуватила біржу в змішуванні коштів клієнтів і доступі громадян США до міжнародної платформи, що порушує вимоги реєстрації, а також у завищенні обсягів торгів через структури, підконтрольні CZ.

Адвокати біржі вимагали самовідводу Генслера, посилаючись на попередні контакти з CZ. За їх словами, у 2019 році Генслер зустрічався з CZ у Японії й пропонував консультації.

На той час Генслер викладав у MIT, і сторони продовжували контакти, зокрема в межах інтерв’ю для його курсу з блокчейну. Захист стверджував, що ці контакти створили видимість упередженості. SEC відповіла, що попередні академічні контакти не впливають на рішення, які ґрунтуються на правовому аналізі.

Чому Генслер важливий для криптоіндустрії?

Як голова SEC, Генслер визначає майбутнє крипторегулювання у США й впливає на глобальні підходи. Його політика й заяви впливають на весь ринок — від запуску токенів до діяльності бірж. Його чітка позиція, що більшість криптовалют, окрім Bitcoin, слід вважати цінними паперами, вплинула на ринкову поведінку й очікування щодо регуляції проєктів для клієнтів із США.

«Я вважаю, що SEC у співпраці з CFTC та іншими може забезпечити більш потужний нагляд і захист інвесторів у сфері криптофінансів».

Гері Генслер, виступ у Сенаті США

У лекціях MIT він докладно аналізував потенціал блокчейну для трансформації фінансів, демонструючи глибоке розуміння технології. Як голова SEC, він може поєднати традиційні фінанси й криптоіндустрію, створюючи регуляторні рамки, що поєднують інновації й захист інвесторів.

Блокчейн має реальний потенціал для зміни фінансової сфери. Хоча є багато технічних і бізнес-викликів, я оптиміст і хочу бачити успіх цієї технології. Вона може знизити витрати, ризики та ренту у фінансовій системі.

Гері Генслер, виступ у Комітеті з сільського господарства Палати представників

Однак жорсткий підхід Генслера до примусового регулювання — зокрема позови проти великих бірж і оголошення більшості криптоактивів цінними паперами без чітких орієнтирів — не популярний серед учасників галузі. Частина ринку вважає, що таке регулювання створює невизначеність і стримує інновації, хоча інші вважають його дії необхідними для захисту інвесторів на погано регульованому ринку.

Майбутнє Генслера у SEC

Від часу призначення Генслер показав себе як активний і наполегливий голова SEC, просуваючи амбітну регуляторну політику. Його прагнення посилити нагляд і відповідальність у криптоіндустрії позитивно оцінюють із точки зору захисту інвесторів, але його жорсткий підхід критикують за відсутність чітких правил і акцент на примусових діях.

Майбутнє Генслера у SEC залежить від політичних змін і призначень нового керівництва. Він може залишитися до кінця терміну, але зміна адміністрації може призвести до нового голови SEC, а Генслер стане комісаром, що зменшить його вплив на політику. Такі зміни можуть суттєво змінити підхід до регулювання криптовалют — у бік лібералізації чи посилення, залежно від нових пріоритетів. Криптоіндустрія уважно стежить за цими подіями, адже регуляторне середовище, сформоване за Генслера, впливатиме на ринки цифрових активів і фінтех на роки.

Питання та відповіді

Хто такий Гері Генслер? Чим він займався до призначення головою SEC?

Гері Генслер обіймав посаду голови SEC з 2021 по 2025 рік. До цього був партнером Goldman Sachs, урядовцем у Міністерстві фінансів США, головою CFTC, що впроваджував реформи після 2008 року, і професором MIT із курсами блокчейну й криптовалют.

Які основні обов’язки Gary Gensler як голови SEC?

Основні обов’язки Gary Gensler як голови SEC — нагляд за регулюванням цінних паперів, моніторинг криптовалютних ринків, забезпечення дотримання вимог, захист інвесторів і ринкової цілісності. Він робить акцент на регулюванні криптовалют, стейблкоїнів і DeFi-платформ, а також застосуванні чинного законодавства про цінні папери.

Яка позиція Gary Gensler щодо криптовалют і цифрових активів?

Gary Gensler виступає за комплексне регулювання криптовалют, пріоритет захисту інвесторів і цілісності ринку. Він підтримує жорсткі стандарти дотримання й регуляторний нагляд за цифровими активами для зниження шахрайства й системних ризиків.

Яку ключову регуляторну політику впровадив Gary Gensler на посаді голови SEC?

Gary Gensler впровадив чітку регуляторну рамку для ринку криптовалют, визначив і класифікував цифрові активи, посилив вимоги до захисту інвесторів і боротьбу з шахрайством і маніпуляціями на ринку.

Яка освіта й професійний досвід у Gary Gensler?

Gary Gensler має ступінь бакалавра економіки MIT і MBA Wharton School. Працював у Goldman Sachs 20 років, був заступником міністра фінансів США, головою CFTC у 2009–2014 роках, викладав у MIT перед призначенням головою SEC.

Яке ставлення Gary Gensler до регулювання фінтеху та інноваційних компаній?

Gary Gensler займає жорстку позицію щодо крипторегулювання, вважаючи більшість криптоактивів цінними паперами, які має контролювати SEC. Він вживає примусових заходів щодо ринку, порушує справи проти Ripple, Binance та інших лідерів, але його критикують за відсутність чітких правил. У січні 2025 року він залишив посаду, поступившись Paul Atkins.

Які основні суперечності між Gary Gensler і криптоіндустрією?

Як голова SEC, Gensler проводив агресивну політику примусових дій щодо компаній Ripple, Coinbase, Binance, класифікуючи більшість криптоактивів цінними паперами. Критики вказують на відсутність чітких правил і акцент на примусових діях. Він затримував схвалення Bitcoin ETF і не зміг запобігти краху FTX, попри попередні зустрічі з її засновником. У січні 2025 року він залишив посаду.