Вичерпний посібник зі стейблкоїнами

Що таке стейблкоїни?

Стейблкоїни — це криптовалюти, які створюють для збереження визначеної вартості. Вони популярні серед інвесторів, які прагнуть торгувати цифровими активами й уникати різких коливань цін. Ці активи стабілізують свою вартість завдяки прив’язці до традиційних активів, наприклад фіатних валют, дорогоцінних металів (золото) або інших криптовалют. Деякі стейблкоїни застосовують алгоритмічні механізми для контролю пропозиції й підтримки стабільності ціни.

Головний принцип стейблкоїнів — їхня вартість залишається незмінною завдяки прив’язці до фіксованого активу або автоматизованого протоколу. Така стабільність особливо важлива на волатильному криптовалютному ринку, де інші цифрові активи можуть змінювати ціну за короткий час. Для бізнесу й інвесторів, які прагнуть передбачуваності цифрових операцій, стейблкоїни пропонують надійну альтернативу, що поєднує переваги блокчейна зі стабільністю традиційних фінансових інструментів.

Як працюють стейблкоїни

Висока волатильність криптовалютного ринку змусила багатьох вважати криптовалюти спекулятивними активами. Для Bitcoin чи Ethereum коливання цін ≥10% за добу — не рідкість. Така нестабільність ускладнює використання цифрових активів у повсякденних транзакціях чи як засобу збереження вартості.

Стейблкоїни забезпечують противагу волатильності, стабілізуючи ринок. Вони досягають цього прив’язкою до реальних активів, створюючи міст між традиційними фінансами й криптоекосистемою. Механізм прив’язки гарантує стабільну цінність стейблкоїна щодо базового активу.

Більшість стейблкоїнів мають резерви, які надійно зберігають і забезпечують активи, що лежать в основі токена. Резерви є визначальними для довіри до стейблкоїна, адже гарантують можливість обміну кожного токена на еквівалентну вартість базового активу. Незалежні аудитори регулярно перевіряють ці резерви, забезпечуючи прозорість для користувачів.

Стейблкоїни часто використовують як засіб обміну. Як і інші криптовалюти, їх можна торгувати й переказувати через блокчейн-мережі. Але вони особливо вигідні для платежів: їхня вартість зберігається під час і після транзакції. Стабільність цін важлива як для інституційних, так і для роздрібних користувачів, які хочуть передбачуваних значень транзакцій.

Наприклад, інституційні інвестори використовують стейблкоїни для міжнародних платежів. Транскордонні операції зі стейблкоїнами часто ефективніші й дешевші за традиційні банківські системи. Багато країн досліджують використання стейблкоїнів для торгових розрахунків, визнаючи їхній потенціал для оптимізації міжнародної комерції та зниження витрат.

Типи стейблкоїнів

Стейблкоїни можуть працювати по-різному: одні забезпечуються активами, інші — алгоритмами. Розуміння різних типів допомагає обрати оптимальний стейблкоїн для конкретних потреб. Основні категорії:

Стейблкоїни на фіатній основі

Стейблкоїни на фіатній основі мають резерви, що відповідають ринковій капіталізації у фіатних валютах. Одна одиниця стейблкоїна відповідає одній одиниці фіату у співвідношенні 1:1. Резерви зберігають у банках чи інших надійних фінансових установах.

Незалежні організації регулярно аудіюють резерви для прозорості й підтримки довіри. Такий тип стейблкоїна найпростіший і найбільш централізований: потрібні довірені кастодіани для зберігання й управління фіатними резервами.

Наприклад, Tether (USDT) прив’язаний до долара США у співвідношенні 1:1. На кожен USDT у обігу теоретично має бути один долар у резерві. Простий механізм забезпечення робить стейблкоїни на фіатній основі зрозумілими й популярними, але вони залежать від централізованих структур для підтримки резервів.

Стейблкоїни на основі товарів

Стейблкоїни на основі товарів отримують вартість від дорогоцінних металів, таких як золото чи срібло, або інших матеріальних активів. Цей тип дозволяє інвесторам отримати доступ до фізичних товарів, зберігаючи переваги блокчейна — простоту передачі й дробову власність.

Наприклад, Paxos Gold (PAXG) забезпечується золотом, яке зберігається компанією Paxos. Кожен токен представляє одну тройську унцію золота у професійному сховищі. Це дає змогу володіти часткою золотого злитка без логістичних складностей зберігання й захисту. Токенізація золота й товарів відкриває нові перспективи для інвесторів, які хочуть товарну експозицію без традиційних бар’єрів.

Деякі стейблкоїни на основі товарів прив’язані до вартості інших сировинних ресурсів — наприклад, нафти чи природного газу. Вони дозволяють експозицію на товарні ринки через блокчейн, забезпечуючи ефективнішу торгівлю й розрахунки порівняно з класичними товарними ринками.

Стейблкоїни на криптовалютній основі

Стейблкоїни можуть створюватися на основі інших криптовалют, а не фіатних грошей чи товарів. Їх випускають для роботи у різних блокчейнах, і вони потребують надлишкового забезпечення: вартість забезпечуючої криптовалюти суттєво перевищує вартість самого стейблкоїна. Це необхідно через часті зміни цін криптоактивів.

Наприклад, DAI від MakerDAO — стейблкоїн, прив’язаний до долара США, але забезпечується Ethereum та іншими криптовалютами. Якщо випускається $100 DAI, потрібно приблизно $150 у криптовалюті як забезпечення. Надлишкове забезпечення захищає стейблкоїн від падіння ціни базового активу.

Децентралізований характер стейблкоїнів на криптовалютній основі приваблює користувачів, які цінують бездоверні й бездозвільні властивості блокчейна. Але складність підтримки забезпечення й волатильність базових активів створюють особливі виклики для цього типу стейблкоїнів.

Алгоритмічні стейблкоїни

Алгоритмічні стейблкоїни можуть підтримувати або не підтримувати резерви забезпечення. Вони працюють на основі програм із заданими формулами для автоматичного регулювання вартості. Алгоритми контролюють пропозицію через смарт-контракти, змінюючи кількість монет в обігу для досягнення цільової ціни.

Алгоритм збільшує пропозицію токенів, якщо ціна перевищує прив’язку, й зменшує її при падінні ціни нижче прив’язки. Такий механізм теоретично стабілізує ціну без фізичних резервів. У плані децентралізації ці стейблкоїни переважають конкурентів, адже не залежать від централізованих резервів чи кастодіанів.

Однак алгоритмічні стейблкоїни мають значні проблеми. TerraUSD (UST), відомий алгоритмічний стейблкоїн, втратив прив’язку у 2022 році, що призвело до краху й підкреслило ризики суто алгоритмічних механізмів стабільності. Подія викликала питання щодо життєздатності цього типу й підвищила інтерес регуляторів та ринку до алгоритмічних стейблкоїнів.

Просте порівняння типів стейблкоїнів

Найпопулярніші стейблкоїни

Tether (USDT)

Tether, запущений у 2014 році, є найбільшим стейблкоїном за капіталізацією й зберігає домінуючу позицію роками. USDT можна придбати майже на кожній великій криптобіржі, що забезпечує високу доступність для трейдерів у всьому світі.

Головна функція Tether — швидке переміщення коштів між біржами. Трейдери отримують прибуток через арбітраж, коли ціни на криптовалюту різні на різних біржах. Ліквідність і доступність USDT ідеально підходять для таких операцій. Стейблкоїн підтримує співвідношення 1:1 із доларом США, тобто на кожен USDT має бути один долар у резерві.

Попри популярність USDT, він не раз був об’єктом суперечок. Комісія з торгівлі товарними ф’ючерсами США наклала штраф $42,5 млн на Tether у жовтні 2021 року, заявивши про оманливі заяви щодо резервів із 2016 по 2019 роки.

Достовірність резервів Tether залишається дискусійною. Після перевірок регуляторів компанія стверджує, що проблем немає, і захищає свою позицію. Tether підвищує прозорість, публікуючи регулярні підтвердження резервів, хоча критики переконані: повний незалежний аудит дав би більше гарантій.

USD Coin (USDC)

Circle і провідна біржа запустили USD Coin у 2018 році. Як і USDT, USDC прив’язаний до долара США у співвідношенні 1:1, забезпечуючи аналогічну стабільність і застосування. USDC — це відкритий протокол для бізнесу й приватних користувачів, які створюють власні продукти й сервіси.

USDC популярний як альтернатива USDT, оскільки забезпечення підтверджено активами з доларів США. Circle, основний емітент, регулярно публікує підтвердження резервів від провідних бухгалтерських компаній, забезпечуючи більшу прозорість, ніж конкуренти.

Стейблкоїн особливо успішний у DeFi — його відповідність регуляторним вимогам і прозорість роблять USDC привабливим для багатьох протоколів. Основні DeFi-платформи використовують USDC для кредитування, позик і отримання доходу, що сприяє зростанню ліквідності й використання в криптоекосистемі.

DAI

Фонд Maker створив DAI як нестабільний кредитний актив для бізнесу, пропонуючи децентралізовану альтернативу стейблкоїнам на фіатній основі. Управління передали MakerDAO — децентралізованій автономній організації, де протокол управляється голосуванням спільноти.

MakerDAO забезпечує стабільність DAI надлишковим забезпеченням у Maker Vaults для захисту від ринкової волатильності. Вартість активів у сховищах значно перевищує вартість токенів DAI в обігу, що створює буфер проти коливань цін забезпечення.

DAI — найпоширеніший стейблкоїн для інтеграції у DApp, підтримує понад 400 DApp і гаманців. Децентралізованість і прозоре управління роблять його популярним серед користувачів, які цінують бездоверний характер блокчейна. Токен відіграє ключову роль у DeFi, слугує забезпеченням, засобом обміну й стабільним засобом збереження вартості для багатьох протоколів.

Binance USD (BUSD)

Проєкт BUSD виник у співпраці між Paxos і провідною біржею. Paxos забезпечує його доларами США, які зберігаються у банках, що гарантує фіатну стабільність, як у інших стейблкоїнів із прив’язкою до долара.

BUSD був одним із небагатьох стейблкоїнів, схвалених регуляторами Волл-стріт, що забезпечило йому довіру. Однак згодом він зіткнувся з питаннями ліквідності й іншими проблемами. Провідна біржа делістила BUSD 13 березня 2023 року через регуляторні питання та інші причини.

Із посиленням розслідувань SEC проєкт зіткнувся з труднощами, а Paxos має судові позови за ймовірні порушення законів про захист інвесторів. Це вплинуло на прийняття й використання стейблкоїна, підкреслюючи важливість регуляторної відповідності у мінливому середовищі.

Стейблкоїни vs Bitcoin

Порівняння показує ключові відмінності між стейблкоїнами й Bitcoin. Bitcoin переважно використовують як спекулятивний інвестиційний інструмент і засіб збереження вартості, а стейблкоїни — як практичний інструмент для транзакцій і міст між традиційними фінансами та крипторинками. Волатильність Bitcoin робить його непридатним для щоденних платежів, тоді як стабільність стейблкоїнів ідеальна для такої сфери. Однак децентралізованість Bitcoin і обмежена емісія створюють унікальні властивості як захист від інфляції й девальвації, що стейблкоїни з прив’язкою до фіату не можуть забезпечити.

Чи безпечні стейблкоїни?

Стейблкоїни часто вважають безпечнішими через відсутність волатильності, що відрізняє їх від інших криптовалют. Стабільність вартості робить їх менш ризикованими порівняно з криптовалютами, які часто змінюють ціну.

Та безпека не гарантована, якщо компанії впроваджують сумнівне управління чи не доводять резерви. Стабільність ціни не означає автоматичну безпечність або довіру до системи. Є низка факторів, що впливають на безпеку стейблкоїна:

Життєздатність стейблкоїнів залежить від способу забезпечення. Резерви можуть бути схильні до кредитних, ринкових і ліквідних ризиків. Навіть якщо депозити були наявні, це не гарантує їхню безпеку у майбутньому. Економічні кризи, банкрутства чи неправильне управління резервами можуть загрожувати здатності стейблкоїна підтримувати прив’язку.

Стейблкоїни позиціонували як вирішення проблеми волатильності криптовалют. Їх можна вважати більш безпечними, але репутація класу активів постраждала після інциденту Luna-Terra. UST, алгоритмічний стейблкоїн Terra, втратив прив’язку у травні 2022 року, що спричинило мільярдні збитки і похитнуло довіру до всього сектору.

Емітенти мають бути регульованими для належного контролю й відповідальності. Без регулювання проєкти можуть зіткнутися з юридичними проблемами, що шкодять користувачам. Відсутність комплексних рамок у багатьох країнах створює невизначеність і ризики для власників стейблкоїнів.

Відсутність регулювання спрощує емітентам можливість робити неправдиві заяви про резерви. Деякі проєкти обвинувачують у недостатньому забезпеченні, часткових резервах чи інвестуванні резервів у ризиковані активи, що може поставити під загрозу виконання зобов’язань.

Для безпеки рекомендується використовувати відомі стейблкоїни з великою капіталізацією. Великі й перевірені стейблкоїни зазвичай мають більше прозорості, кращий менеджмент резервів і частіше підпадають під регуляторний контроль. Перед використанням для значних транзакцій чи зберігання активів варто дослідити механізм забезпечення, аудит резервів і репутацію емітента.

Майбутня роль стейблкоїнів

Стейблкоїни активно впливають на криптовалютну торгівлю й фінансову екосистему. Вони дозволяють швидкі транзакції монет у безпечному середовищі, поєднуючи переваги блокчейна без волатильності, характерної для криптовалют.

У міру того як уряди прискорюють регулювання криптовалютних активів, стейблкоїни стають рішенням для покращення платіжних систем і міжнародних переказів. Їхня здатність швидко й дешево переміщувати вартість через кордони особливо важлива для транскордонних платежів, де банки часто працюють повільно й дорого.

Традиційна фінансова система поступово інтегрує стейблкоїни. Основні платіжні процесори й фінансові установи розглядають можливості включення стейблкоїнів у сервіси, визнаючи потенціал зниження витрат і підвищення швидкості транзакцій. Масова адаптація може суттєво розширити сфери використання стейблкоїнів за межами крипторинку.

Центральні банки також проявляють інтерес, багато країн розробляють чи розглядають CBDC, які мають схожі характеристики зі стейблкоїнами. Державні цифрові валюти можуть співіснувати з приватними стейблкоїнами, формуючи різноманітну екосистему стабільних цифрових активів.

У DeFi-секторі стейблкоїни забезпечують стабільне забезпечення для кредитування й позик, дозволяють передбачувані доходи й слугують базовими парами для торгівлі. Попит на надійні стейблкоїни зростатиме в міру розвитку DeFi.

Майбутнє стейблкоїнів залежить від регуляторних змін. Чітке й збалансоване регулювання, що захищає споживачів і дозволяє інновації, може допомогти реалізувати потенціал стейблкоїнів. Надмірно жорсткі правила можуть стримати інновації й обмежити переваги цих активів.

Технологія стейблкоїнів постійно розвивається: впроваджують нові механізми стабільності, прозорості й ефективності. Можуть з’явитися гібридні моделі, що поєднують елементи різних типів стейблкоїнів і забезпечують кращу стабільність із збереженням децентралізації.

У міру розвитку криптоіндустрії стейблкоїни стають важливим мостом між традиційними фінансами й цифровою екосистемою, сприяючи поширенню блокчейна у щоденних фінансових операціях.

FAQ

Що таке стейблкоїн (稳定币)? Як він забезпечує стабільність ціни?

Стейблкоїн — це криптовалюта, яка прив’язана до стабільних активів, наприклад фіатної валюти, й забезпечує стабільність цін. Зазвичай забезпечується резервами активу, який представляє: наприклад, USDT і USDC із прив’язкою до USD гарантують мінімальну волатильність.

Які типи стейблкоїнів існують? Чим відрізняються USDT, USDC, DAI та інші?

Серед стейблкоїнів — USDT (Tether), USDC (Circle/Coinbase), DAI (MakerDAO). USDT — найбільш ліквідний і широко використовуваний. USDC виділяється прозорістю через регулярні аудити. DAI децентралізований, забезпечується криптовалютним забезпеченням, а не фіатними резервами, і пропонує незалежність, ціновану криптоспільнотою.

Для чого потрібні стейблкоїни? Чому трейдери й інвестори їх використовують?

Стейблкоїни забезпечують стабільну вартість транзакцій, підтримують паритет 1:1 із фіатними валютами, наприклад доларом США, й усувають волатильність криптовалют. Вони слугують основними засобами для торгівлі на блокчейні, полегшують входження на крипторинок, знижують витрати й оптимізують перекази коштів через блокчейн.

Чи безпечні стейблкоїни? Які ризики їх використання?

Стейблкоїни несуть ризики безпеки мережі й потенційну загрозу з боку шкідливого ПЗ. Волатильність ринку, регуляторна невизначеність і вразливості смарт-контрактів — додаткові ризики. Користувачам слід розуміти ці ризики перед участю.

Які переваги стейблкоїнів перед фіатними валютами й іншими криптовалютами?

Стейблкоїни забезпечують стабільність цін завдяки прив’язці до фіатних валют чи активів, усувають волатильність. Вони пропонують швидші й дешевші транзакції, ніж традиційні банки, зберігаючи сталість вартості, що робить їх оптимальними для торгівлі й повсякденного використання у криптоекосистемах.

Яку роль виконують стейблкоїни у DeFi?

Стейблкоїни — ключовий розрахунковий засіб у DeFi, забезпечують торгівлю, кредитування, позики й ліквідацію. Вони гарантують стабільність цін і ліквідність, оптимізують транзакції й управління забезпеченням у децентралізованих протоколах.

Як розвиватимуться стейблкоїни й як впливають регуляторні політики різних країн?

Стейблкоїни масштабуються: від крипто-торгівлі до реальних платежів і інтеграції з традиційними фінансами. Глобальні регуляторні рамки зміцнюються, країни акцентують на відповідності, прозорості управління резервами й заходах протидії відмиванню коштів. USD-стейблкоїни збережуть домінування, а інші валюти поступово набиратимуть популярність завдяки регіональному розвитку.