Усе про DeFi-кредитування: детальний гайд

Як працює традиційна фінансова система?

Традиційна фінансова система об'єднує всі структури фінансової екосистеми: установи, банки, інвестиційних брокерів. Головна мета цієї системи — забезпечення і посередництво руху капіталу у суспільстві. Фінансові установи керують обігом капіталу та спрямовують депоновані кошти від одних учасників до інвесторів, які потребують фінансування.

У ринковій економіці бізнесу потрібні кредити від банків для функціонування і розвитку. Однак цей процес часто тривалий, а схвалення не гарантоване. Традиційна фінансова система зазвичай складається з трьох основних секторів: публічні фінанси (державні системи та сервіси), корпоративні фінанси (управління активами і доходами підприємств), особисті фінанси (фінансові рішення фізичних осіб).

Два ключові фактори, що впливають на щоденне фінансове життя у цій системі, — це негативні відсоткові ставки та інфляція. Їх розуміння пояснює, чому альтернативні фінансові системи на кшталт DeFi набули популярності за останні роки.

Негативні відсоткові ставки

Коли особа бере кредит у банку, вона сплачує відсотки — це плата за користування коштами. Якщо ж гроші накопичуються і не витрачаються, скорочується попит в економіці, що веде до падіння цін. Це явище називають дефляцією — воно сигналізує про економічну слабкість і може спричинити подальший спад.

Щоб протидіяти дефляції, центральні банки впроваджують стимули для кредитування і видачі готівки. Вони можуть навіть встановлювати негативні відсоткові ставки, щоб стимулювати інвестування і сприяти економічному відновленню. У такому середовищі вкладники фактично платять банкам за зберігання грошей, що спонукає переміщувати капітал у ризикованіші інвестиції чи альтернативні фінансові системи.

Необмежений друк валюти

До 1971 року долар США був забезпечений золотом: паперові гроші гарантувалися золотим резервом, і кожен міг обміняти їх на еквівалент золота. Золотий стандарт природно обмежував емісію валюти. У сучасних фінансових системах це вже не актуально.

Сьогодні фіатні валюти підкріплені лише державною кредитною спроможністю і суспільною довірою. Хоча такі валюти функціонують звично, уряди можуть друкувати більше грошей без обмежень, якщо вважають це необхідним. Якщо грошова маса зростає без відповідного збільшення товарів і послуг, більше людей мають більше коштів для купівлі тих самих товарів, що спричиняє зростання цін і інфляцію.

Центральні банки мають ретельно регулювати інфляцію і дефляцію для стабільності глобальної економіки. Не завжди вдається утримати баланс, адже на ці інститути впливають зовнішні чинники, політичні міркування і суперечливі економічні цілі. Ці вразливості традиційних фінансових систем відкрили шлях для децентралізованих фінансів і розподілених економічних систем, які пропонують альтернативи.

Що таке децентралізовані фінанси (DeFi)?

DeFi (децентралізовані фінанси) базуються на функціоналі смартконтрактів блокчейн-мереж, зокрема Ethereum. DeFi-екосистема дозволяє користувачам користуватися перевагами фінансової системи без посередників чи третіх сторін, які необхідні у традиційному банкінгу.

DeFi-мережі здатні створювати безліч децентралізованих застосунків (dApps), що дає змогу управляти цифровими активами незалежно від місця та обставин. Це забезпечується блокчейн-технологією та відкритими, прозорими, бездозвільними мережами без централізованого контролю.

Смартконтракти — це спеціальні програми у блокчейні, які автоматично виконуються за виконання певних умов. Вони усувають потребу у посередниках, знижують транзакційні витрати і прискорюють фінансові операції. Автоматизація смартконтрактів гарантує прозоре й ефективне кредитування і позики.

На блокчейні Ethereum створено багато DeFi-застосунків, адже саме ця мережа першою впровадила смартконтракти. Альтернативні мережі з підтримкою смартконтрактів, що конкурують з Ethereum, — Cardano, EOS, Solana, кожна з яких має власні переваги для розвитку DeFi.

Що таке DeFi-кредитування?

DeFi-кредитування (децентралізоване кредитування) подібне до банківських кредитних послуг, але організоване через p2p-децентралізовані застосунки (dApps), а не централізовані установи. Ця фундаментальна відмінність змінює механіку кредитування і позик у фінансовій екосистемі.

У традиційних фінансах люди відкривають депозитні рахунки і отримують відсотки, а банки виступають посередниками. У DeFi інвестори вносять кошти або надають ліквідність у пули ліквідності, отримуючи відсотки безпосередньо від позичальників. Така p2p-модель усуває посередника і часто забезпечує кращі умови для обох сторін.

Під час торгівлі монетами немає центральної структури для забезпечення ліквідності торгових пар. Децентралізовані платформи залежать від інвесторів, які надають криптовалютну ліквідність і отримують стимули — комісії за операції та токени платформи, що створює самопідтримувану екосистему.

З 2020 року ринок DeFi-кредитування стрімко зріс, а загальна заблокована вартість (TVL) у DeFi-протоколах перевищила $80 млрд. Це свідчить про зростаючу довіру до децентралізованих фінансових систем і їхню конкурентоспроможність щодо банківських сервісів.

DeFi-кредитування приваблює як спосіб отримання додаткового доходу, адже ставки у DeFi часто значно вищі, ніж у традиційних ринках. Якщо банківські рахунки дають менш як 1% річних, то DeFi-платформи пропонують від 5% до понад 20% залежно від активу і платформи.

DeFi-кредитування проти традиційного кредитування

Традиційні фінансові системи надають кредитування, позики, спотову і маржинальну торгівлю. DeFi-екосистема вже здатна надавати аналогічні послуги і продукти, часто з більшою ефективністю і доступністю.

Головна різниця — традиційне кредитування передбачає тривалі перевірки і значний документообіг для підтвердження умов кредиту. Банки перевіряють особу, кредитну історію, джерела доходу, вартість застави перед схваленням. DeFi може швидко схвалити кредит за дотримання вимог до застави, більшість перевірок виконується смартконтрактами, що спрощує процес для обох сторін.

Ще одна перевага — DeFi-кредитування часто забезпечує прибутковість, яка вища або дорівнює традиційній. Ставки різні, але прибутковість може становити 10% і більше, що пояснює популярність DeFi-платформ.

DeFi-кредитування діє цілодобово, без обмежень за часом, забезпечує миттєві розрахунки і прозорість завдяки блокчейну. Позичальники можуть отримати кошти за хвилини, а всі транзакції фіксуються у публічних реєстрах для перевірки кожним учасником.

Як працює DeFi-кредитування?

DeFi-кредитування просте для розуміння після засвоєння базових механізмів. Позичальники вносять активи як заставу на DeFi-платформи через смартконтракти. Вартість застави і сума кредиту мають відповідати, що створює систему надзабезпеченого кредитування. Застава може бути у різних криптовалютах, що надає гнучкість.

В екосистемі DeFi будь-хто може стати кредитором. Існують різні способи кредитування криптовалюти, і платформи пропонують різні ставки. Кредитори можуть обирати пули, які відповідають їхньому ризиковому профілю і очікуваній дохідності.

Позичальники також обирають пули, що відповідають їхнім умовам і потребам. Наприклад, для отримання DeFi-кредиту на суму одного Bitcoin, потрібно внести інші криптовалюти на таку ж вартість. Надзабезпечення захищає кредиторів від ризику дефолту і ринкової волатильності.

Через волатильність криптовалют вартість застави може впасти нижче суми кредиту. У такому разі накладаються штрафи за ліквідацію для захисту пулу. Ліквідація автоматизована смартконтрактами, які контролюють співвідношення застави і виконують ліквідацію за необхідності.

Більшість DeFi-платформ вимагають коефіцієнти забезпечення від 150% до 200%, тобто позичальник має внести заставу на суму у 1,5–2 рази більшу за суму кредиту. Це захищає пул від цінових коливань і гарантує платоспроможність навіть під час спаду ринку.

Переваги DeFi-кредитування

У порівнянні з традиційними системами DeFi-кредитування має низку переваг, що сприяють швидкому впровадженню і зростанню таких платформ.

Послідовність кредитування

DeFi-кредитування забезпечує стабільність, усі ставки і умови чітко визначені, що мінімізує людські помилки, властиві традиційним системам. Смартконтракти виконуються відповідно до коду, учасники отримують прозорі й передбачувані умови. Це підвищує довіру і спрощує порівняння платформ для прийняття рішень.

Підзвітність

Блокчейн виступає публічним реєстром, що містить записи всіх DeFi-кредитних операцій, умов і політик. Публічні розподілені реєстри підтверджують усі фінансові транзакції при схваленні DeFi-кредитів, створюючи незмінний аудитний слід. Прозорість дозволяє кожному перевірити цілісність системи і унеможливлює приховування чи маніпуляції даними.

Швидкість

Після схвалення кредит у DeFi обробляється миттєво, і позичені кошти одразу доступні. Це досягається завдяки роботі DeFi-платформ на хмарних сервісах і блокчейн-інфраструктурі, що також дозволяє виявляти шахрайство і ризики у реальному часі. У банках кредит може оформлюватися днями чи тижнями, у DeFi — за хвилини.

Аналітика кредитування

Цифровий процес кредитування дозволяє ефективно відстежувати і аналізувати ринки кредитування та запозичення. Це корисно для інвесторів, які прагнуть стратегічно примножити кошти. DeFi-платформи надають аналітику щодо джерел кредитів, поведінки позичальників і історичних даних, що допомагає приймати рішення на основі реальної статистики.

Прозорість і незмінність

Блокчейни — це публічні розподілені реєстри, які будь-хто може перевірити. Це забезпечує прозорість усіх фінансових операцій, дозволяє аналізувати дані і перевіряти дійсність транзакцій завдяки децентралізації. Після запису дані не можуть бути змінені чи видалені, що створює постійний і надійний реєстр кредитних операцій. Незмінність захищає як кредиторів, так і позичальників від шахрайства чи суперечок.

Недоліки DeFi-кредитування

Якщо ви власник криптовалюти і плануєте брати участь у DeFi-кредитуванні, слід ураховувати різні ризики, які можуть впливати на інвестиції.

Тимчасові збитки

Учасники, які надають криптовалюту у ліквідність, можуть отримувати пасивний дохід, але піддаються ризику тимчасових збитків — це головна проблема для провайдерів ліквідності.

Тимчасові збитки виникають, коли ціна криптоактиву, заблокованого у пулі ліквідності, змінюється. Це трапляється, коли співвідношення токенів у пулі порушується. Наприклад, якщо внести рівну вартість двох токенів у пул, а ціна одного з них подвоїться, інший залишиться стабільним, пул автоматично перебалансується, і ви отримаєте більше токенів з нижчою ціною і менше з вищою. Тимчасові збитки фіксуються лише після виведення коштів.

Провайдери ліквідності отримують компенсацію у вигляді торгових комісій, що допомагає перекрити тимчасові збитки. Наприклад, велика децентралізована біржа розподіляє 0,3% торгових комісій між провайдерами ліквідності. У багатьох випадках ці комісії можуть перекривати чи навіть перевищувати збитки, особливо у пулах з великим обігом.

Щоб уникнути або мінімізувати тимчасові збитки, варто надавати ліквідність у стейблкоїнах із низькою волатильністю — у таких парах, як USDC/USDT або DAI/USDC, ціни обох токенів стабільні, тому збитки мінімальні.

DeFi Rug Pulls

На відміну від традиційних платформ, у DeFi немає жорстких регуляторних механізмів для захисту користувачів від хакерів чи зловмисників. Криптотрейдери мають повністю довіряти DeFi-платформам, і деякі з них можуть виявитися шахрайськими.

DeFi rug pull — це вид криптошахрайства, коли розробники створюють новий токен, залучають кошти від перших інвесторів, а потім раптово залишають проект і забирають гроші. Такі схеми часто трапляються на децентралізованих біржах (наприклад, PancakeSwap чи Uniswap), де будь-хто може лістити токени без аудиту чи перевірки.

Щоб убезпечитися від rug pull, потрібно ретельно досліджувати проекти, перевіряти аудит смартконтрактів у авторитетних компаніях, переконатися у блокуванні ліквідності і уникати проектів з нереалістично високою дохідністю. Важливі також прозорість команди і залученість спільноти.

Flash Loan-атаки

Flash loans — це унікальний інструмент, який існує лише у DeFi і дозволяє брати кредити без застави. Оскільки блокчейн-транзакції можуть містити кілька операцій в одному блоці, користувачі можуть брати flash loan, виконувати різні дії і повертати кредит в межах однієї транзакції.

Якщо кредит не повернути в тому ж блоці, кредитор може відкликати транзакцію, і кредит буде анульовано. Це децентралізований процес без кредитних скорингів, які могли б обмежити доступ до flash loan у DeFi.

Flash loans відкривають можливості для арбітражу і легальних цілей, наприклад, рефінансування чи складних торгових стратегій, але їх використовують і для атак на DeFi-протоколи. Зловмисники можуть маніпулювати цінами, експлуатувати вразливості смартконтрактів і виводити кошти з протоколів. Це підкреслює важливість якісної безпеки і аудитів у DeFi.

Топ-5 DeFi-платформ для кредитування

Aave

Aave — одна з найпопулярніших DeFi-платформ для кредитування, запущена у 2020 році. Вона надає відкритий і некостодіальний протокол ліквідності, який став основою DeFi-екосистеми. Назва "Aave" фінською означає "привид", що відображає прозорість і водночас силу платформи у децентралізованих фінансах.

Користувачі можуть вносити криптовалюту у пули ліквідності через Aave і отримувати відповідні aTokens. Ці токени представляють депоновані активи з нарахованими відсотками і можуть передаватися чи торгуватися. Протокол має алгоритм, який змінює ставки залежно від попиту і пропозиції у пулах. Чим більше користувачів тримають aTokens, тим вищі відсотки, і ринок кредитування стає гнучким.

Токен управління Aave дозволяє власникам брати участь у розвитку і безпечному управлінні платформою. Власники можуть ініціювати та голосувати за зміни у протоколі: додавати активи, змінювати параметри ризику, впроваджувати нові функції.

Aave пропонує високі прибутки у DeFi-кредитуванні, кожен пул має свою ставку. Користувачі можуть перевіряти актуальні ставки, які змінюються залежно від ринку. Можна обирати фіксовану або плаваючу ставку, що дає гнучкість залежно від стратегії.

Aave впровадила низку інновацій, зокрема flash loans, делегування кредиту, перемикання ставок. Це зробило платформу популярною серед роздрібних і інституційних користувачів.

Compound

Compound — це автоматизований протокол відсоткових ставок для відкритих фінансових застосунків. Користувачі вносять криптовалюту, надають її у кредит і заробляють відсотки. Платформа стала синонімом DeFi-кредитування і надихнула створення багатьох конкурентних протоколів.

Токен управління COMP дає право голосу щодо рішень: додавання активів, оновлення платформи. Така децентралізована модель управління гарантує, що протокол розвивається відповідно до потреб спільноти, а не централізованих інтересів.

Всі кредитори отримують cTokens відповідно до внесених у пул активів. Тип cToken залежить від цифрового активу. Наприклад, депонування Ethereum дає cETH. Такі токени приносять відсотки, ставка яких автоматично коригується залежно від динаміки попиту і пропозиції.

Три основні ринки Compound — Ethereum (ETH), USD Coin (USDC), DAI. Прозора модель ставок дозволяє прогнозувати дохідність і порівнювати активи. Загальна заблокована вартість Compound — мільярди доларів, що підтверджує лідерство платформи серед DeFi-протоколів.

MakerDAO

MakerDAO — DeFi-платформа для кредитування, яка видає позичальникам лише DAI. DAI — стейблкоїн, прив'язаний до долара США, що забезпечує цінову стабільність у волатильному крипторинку. MakerDAO працює як децентралізована автономна організація (DAO), тобто управляється спільнотою.

MakerDAO — відкрита система, де можна отримати DAI під заставу, наприклад, Ethereum чи BAT. Користувачі отримують дохід від мережевих ставок і комісій. Платформа стягує стабілізаційну комісію з позичених DAI, що допомагає підтримувати прив'язку до долара США.

На MakerDAO можна отримати до 66% застави у DAI. Якщо вартість активів впаде нижче порогу, застосовується штраф 13% для компенсації збитків. Застава продається на відкритому ринку з дисконтом 3%, що стимулює ліквідаторів підтримувати платоспроможність системи.

Токен MKR випускається, коли рівень застави знижується. Токени продаються на відкритому ринку для підвищення рівня застави, водночас зменшуючи вартість існуючих MKR. Це підтримує платоспроможність навіть за екстремальних ринкових умов.

Доступ до MakerDAO здійснюється через портал Maker Oasis — зручний інтерфейс для відкриття сховищ, внесення застави і управління позиціями DAI. Платформа працює з 2017 року і довела свою стійкість на різних ринках.

Uniswap

Uniswap — децентралізована криптобіржа на Ethereum. Користувачі повністю контролюють свої активи через смартконтракти і завжди мають доступ до коштів. Головна перевага цієї DEX — можливість легко лістити нові монети через фабричні смартконтракти, що демократизує доступ до ринку криптовалют.

Користувачі можуть обмінювати ERC-20 токени через Uniswap або отримувати дохід, надаючи ліквідність для свопів. Платформа використовує модель автоматичного маркетмейкера (AMM) замість ордербуків, що дозволяє кожному стати провайдером ліквідності. Нові пули ліквідності створюються просто, а вимоги для надання токен-пар мінімальні. Маркетмейкери визначають курси за алгоритмічною формулою, що балансує попит і пропозицію.

Три основні пули Uniswap — USDC/ETH, WBTC/ETH, ETH/USDT. Це найбільш ліквідні і торговані ринки платформи. Загальна заблокована вартість Uniswap — мільярди доларів, що робить її однією з найбільших децентралізованих бірж у криптоекосистемі.

Платформа випустила кілька версій, а Uniswap V3 впровадила концентровану ліквідність — провайдери ліквідності можуть визначати цінові діапазони для капіталу і підвищувати ефективність. Це зробило Uniswap ще більш конкурентною до централізованих бірж.

Yearn Finance

Yearn Finance — агрегатор DeFi, де можна кредитувати, позичати, займатися фармінгом прибутку. Платформа працює на Ethereum і відома інноваційним підходом до максимізації дохідності для вкладників. Користувачі вносять активи і отримують токени YFI, які є токенами управління протоколом.

Платформа популярна завдяки автоматичному перемиканню між кредитними платформами для оптимізації дохідності. Це знімає з користувачів необхідність постійно моніторити і перебалансовувати позиції. Yearn Finance пропонує кілька продуктів для максимізації прибутку:

• APY (річна прибутковість): Відображає ставки на різних кредитних протоколах у реальному часі для прийняття рішень
• Earn: Допомагає знаходити найвищі ставки для кредитування активів серед різних протоколів
• Vaults: Інвестиційні стратегії для максимального прибутку завдяки автоматизованому фармінгу і оптимізації
• Zap: Дозволяє виконувати багато транзакцій одним кліком, спрощуючи складні DeFi-операції

Загальна заблокована вартість Yearn Finance — мільярди доларів, що свідчить про популярність серед інвесторів. Автоматизовані стратегії зробили платформу доступною для тих, хто хоче отримувати дохід у DeFi без складного управління позиціями на різних протоколах.

Токен YFI став одним із найцінніших токенів управління у DeFi, попри обмежену емісію. Власники YFI можуть ініціювати і голосувати за нові стратегії, структуру комісій і оновлення протоколу, формуючи розвиток платформи під потреби користувачів.

Фінансова революція: DeFi-кредитування

DeFi-кредитування — це розвинена екосистема, яка вже привернула значну увагу криптовласників у світі. Такі платформи здобувають дедалі більше довіри і формують підґрунтя для децентралізованих фінансових сервісів, незалежних від банківської інфраструктури.

Ключові характеристики, що роблять DeFi-кредитування революційним:

Без обмежень доступу: До DeFi-платформ кредитування може приєднатися будь-хто, будь-де, навіть без банківського рахунку чи високого кредитного рейтингу. Це суттєво підвищує фінансову інклюзію і відкриває послуги для незабезпечених та малозабезпечених груп населення.

На основі смартконтрактів: DeFi-кредитування автоматизоване смартконтрактами. Вони виконуються автоматично за визначених умов, забезпечуючи швидкість і прозорість. Це знижує операційні витрати і усуває ризик людської помилки чи упередженості у кредитних рішеннях.

Без централізованого управління: Традиційні фінансові системи управляються централізовано, а DeFi працює через розподілені мережі. Це підвищує безпеку даних і активів та мінімізує ризик збоїв. Ніхто не може заблокувати рахунки, цензурувати транзакції чи довільно змінювати ставки.

Прозорість: Усі транзакції фіксуються у блокчейні, що дозволяє перевіряти історію у реальному часі. Система повністю відкрита, код смартконтрактів доступний для аудиту. Це підвищує довіру і дає змогу приймати рішення на основі перевірених даних.

Гнучкість і інновації: В екосистемі DeFi існують різні кредитні продукти для різних фінансових потреб. Система швидко інтегрує нові функції й удосконалення, сприяє інноваціям. Розробники можуть створювати продукти на основі існуючих протоколів, поєднуючи сервіси.

Завдяки цим властивостям DeFi-кредитування вважають інновацією, що долає обмеження традиційних фінансів. Це підвищує доступність фінансових послуг і знижує їх вартість, відкриваючи складні продукти для ширшого кола користувачів.

Революція DeFi-кредитування лише починається. З’являються нові протоколи, функції, сценарії використання. У міру розвитку екосистеми очікується підвищення безпеки, покращення користувацького досвіду і більше регуляторної визначеності, що ще більше прискорить впровадження і інтеграцію DeFi із традиційними фінансами.

FAQ

Що таке DeFi-кредитування і чим воно відрізняється від банківського кредитування?

DeFi-кредитування використовує смартконтракти на блокчейні для автоматизації кредитування без посередників, тоді як традиційні банки спираються на централізовані інститути. DeFi забезпечує прозорість, контроль користувача і доступність через децентралізовані протоколи, усуває посередників і знижує витрати.

Які основні ризики DeFi-кредитування і як захистити свої кошти?

Основні ризики: вразливості смартконтрактів, ліквідація, помилки користувача. Для захисту використовуйте аудовані протоколи, підтримуйте здоровий рівень забезпечення, диверсифікуйте активи між платформами, активуйте мультипідписи, ретельно досліджуйте протоколи перед внесенням коштів.

Як взяти позику на DeFi-платформах кредитування? Які кроки потрібні?

Підключіть свій Web3-гаманець до платформи, внесіть заставу, виберіть актив для позики і підтвердьте операцію. Переконайтеся, що на рахунку є достатньо токенів для комісій за газ. Сума позики залежить від вартості застави і коефіцієнта LTV платформи.

Як працюють механізми надзабезпечення і ліквідації у DeFi-кредитуванні?

Надзабезпечення означає, що позичальник вносить заставу, що перевищує суму позики, для захисту кредиторів. Якщо вартість застави падає нижче необхідного рівня, ліквідатори автоматично продають заставу для покриття кредиту, захищаючи кредиторів і штрафуючи позичальника за недостатнє покриття.

Які основні DeFi-протоколи кредитування? (Aave, Compound тощо)

Основні DeFi-протоколи кредитування: Aave, Compound, Notional, Euler, Liquity. Aave і Compound — зрілі протоколи на Ethereum, Notional — спеціалізується на фіксованій ставці, Euler — пропонує управління ризиками. Кожен протокол орієнтований на різні потреби користувачів.

Як розраховується дохідність у DeFi-кредитуванні? Чи змінюються ставки?

Дохідність у DeFi розраховується за допомогою APY (річна прибутковість зі складним відсотком). Ставки змінюються динамічно залежно від ринкового попиту і пропозиції, коригуються у реальному часі зі змінами на ринку кредитування і ліквідності.

Що таке Flash Loan? Які ризики безпеки?

Flash loan — неконтрольований DeFi-кредит без застави, що дозволяє миттєво позичати активи протоколу без забезпечення, якщо повернути основну суму і комісії в межах одного блоку. Ризики: маніпуляції ціновими оракулами для арбітражу, експлойти смартконтрактів, відсутність гарантій повернення активів у разі збою логіки погашення.

Як оцінити безпеку і надійність DeFi-платформ кредитування?

Перевіряйте аудити смартконтрактів від авторитетних компаній, наявність сертифікатів безпеки, аналізуйте транзакційний обсяг і кількість користувачів, досліджуйте бекграунд команди і структуру управління, оцінюйте репутацію у спільноті через соціальні канали.