Які ключові ризики щодо дотримання нормативних вимог і регуляторні ризики постануть перед криптобіржами у 2025 році?

Регуляторний нагляд SEC і вимоги правової відповідності для криптобірж

Оператори криптобірж мають дотримуватися значних вимог законодавства США про цінні папери, оскільки SEC здійснює ретельний нагляд, визначаючи, чи платформи сприяють операціям із цінними паперами. Ключове питання у справах SEC — чи пропонують біржі незареєстровані цінні папери, що тягне за собою суворі вимоги до реєстрації та розкриття інформації. Підхід агентства до дотримання законодавства про цінні папери проявився у гучних справах, зокрема у переслідуванні Bittrex, яку звинуватили у відсутності реєстрації як біржі, брокера-дилера та клірингової установи відповідно до правил щодо цінних паперів.

Класифікація криптоактивів як цінних паперів залишається ключовою для розуміння зобов’язань бірж щодо дотримання регуляторних вимог. За тестом Гові, SEC оцінює, чи є пропозиції токенів інвестиційними контрактами, що підлягають обов’язковій реєстрації. Водночас нещодавні роз’яснення SEC надали суттєву ясність щодо стейкінгу протоколів, підтвердивши, що типові функції валідації та делегування у блокчейнах proof-of-stake не є пропозиціями цінних паперів, що забезпечує біржам і платформам більшу визначеність у регуляторному полі.

Окрім класифікації цінних паперів, біржі повинні впроваджувати надійні механізми зберігання та захисту активів клієнтів. Останні роз’яснення SEC у грудні 2025 року визначили порядок фізичного зберігання брокерами-дилерами криптоактивів-цінних паперів, встановлюючи чіткі стандарти сегрегації клієнтських активів і вимоги до контролю. Біржі мають також впроваджувати всебічні практики розкриття інформації, забезпечуючи прозоре інформування про оцінку криптоактивів і пов’язані фінансові ризики для підтримання регуляторної відповідності та довіри інвесторів у торговельній екосистемі.

Зростання судових ризиків: 3 862 позови на основі ADA у 2023 році демонструють посилення тенденцій до примусового виконання

Доступність цифрових платформ стала суттєвим ризиком для дотримання вимог для криптобірж, що відображає загальні тенденції посиленого контролю у сфері фінансових технологій. Судові справи щодо доступності значно зросли у 2023 році — було подано 3 862 позови проти цифрових ресурсів, а до 2025 року їхня кількість перевищила 5 000. Така динаміка свідчить про посилення нагляду за дотриманням Закону про американців з інвалідністю (ADA) для онлайн-сервісів.

Цей сплеск вирізняється зосередженістю діяльності позивачів і стратегічним юридичним супроводом. Лише 31 серійний позивач подав близько 50% усіх позовів щодо доступності, а п’ять спеціалізованих юридичних фірм здійснили 54% звернень. Така концентрація свідчить про системний підхід до виявлення й переслідування порушень доступності, що створює передбачувані судові ризики для бірж, які управляють цифровими платформами.

Географічні та юрисдикційні фактори підсилюють регуляторний ризик. Федеральні окружні суди розділені щодо застосування ADA до виключно цифрового бізнесу, причому Північний округ Іллінойсу та Сьомий апеляційний округ є особливо сприятливими для позивачів. Біржі, які працюють у цих юрисдикціях чи обслуговують їхніх клієнтів, стикаються з підвищеною ймовірністю примусового регулювання. Судова практика свідчить, що бар’єри щодо доступності перетворилися на повторювані підстави для масових позовів, особливо там, де цифрові платформи не впровадили комплексних рішень із доступності. Для криптобірж, які ставлять за мету відповідність і регуляторну готовність, дотримання вимог цифрової доступності є вагомою стратегією зниження ризиків у регуляторному середовищі 2025 року.

KYC/AML: впровадження політик і прозорість аудиту як ключові елементи комплаєнсу

Формування ефективної інфраструктури відповідності вимагає від криптобірж системного впровадження взаємопов’язаних KYC- і AML-систем. В основі — призначення спеціалізованого комплаєнс-офіцера, який відповідає за весь комплаєнс і є основною контактною особою для регуляторів. Окрім цього, організації мають розробити комплексні внутрішні політики, які визначають чіткі процедури ідентифікації клієнтів, оцінювання ризиків і моніторингу транзакцій відповідно до нормативних вимог.

Ефективність комплаєнс-програми залежить від проведення детальних оцінок ризиків, які дозволяють виявляти вразливості у поточній діяльності та взаємодії з клієнтами. Ці оцінки лягають в основу розробки належних внутрішніх контролів, адаптованих до ризик-профілю біржі. Процедури перевірки клієнтів повинні системно враховувати фактори ризику, що дозволяє визначати відповідний рівень моніторингу для різних категорій клієнтів.

Прозорість аудиту є критично важливим і водночас часто ігнорованим компонентом цієї системи. Біржі мають залучати незалежних кваліфікованих аудиторів для регулярних перевірок відповідності, які підтверджують ефективність політик і виявляють операційні прогалини. Такі незалежні оцінки засвідчують регуляторну відповідальність і забезпечують об’єктивну верифікацію зрілості комплаєнсу. За належної реалізації такий інтегрований підхід — поєднання професійного управління, документованих процедур, ретельної оцінки ризиків, надійних внутрішніх контролів і прозорих незалежних аудитів — формує стійку систему відповідності, що захищає біржі від регуляторних санкцій і репутаційних втрат в умовах підвищеного контролю.

FAQ

Які основні регуляторні зміни для криптобірж у ключових країнах світу в 2025 році?

У 2025 році США запровадили GENIUS Act і визначили правила для стейблкоїнів, ЄС впровадив комплексне регулювання криптоактивів MiCA, Японія створила нові системи посередництва для криптоактивів, Гонконг прийняв перший в Азії закон про стейблкоїни, а ОАЕ посилили контроль за DeFi та інфраструктурою Web3.

Які основні комплаєнс- та регуляторні ризики для криптобірж, зокрема KYC, AML та протидія відмиванню коштів?

Основними ризиками є неефективні KYC- та AML-політики, різниця в регулюванні в різних країнах, недостатня прозорість аудиту і примусові дії з боку регуляторів, зокрема SEC, за незареєстровану діяльність.

Як криптобіржі вирішують конфлікти нормативних вимог у різних юрисдикціях?

Біржі залучають експертів із комплаєнсу для вирішення суперечностей між нормативами, впроваджують регіональні стратегії, створюють локалізовані контролі, підтримують актуальні політики відповідно до змін регуляторного середовища й сегментують операції за географічною ознакою для дотримання вимог кожної юрисдикції та мінімізації юридичних ризиків.

Які ключові зобов’язання з AML і KYC повинні бути в пріоритеті для криптобірж у 2025 році?

Біржі мають реалізувати сувору перевірку ідентичності клієнтів, моніторинг транзакцій і звітування про підозрілі операції. Основні зобов’язання включають підвищену перевірку для користувачів із високим ризиком, ведення детальних записів, впровадження систем реального моніторингу транзакцій і дотримання FATF Travel Rule для переказу коштів.

Які регуляторні вимоги щодо зберігання цифрових активів і безпеки коштів користувачів?

Кастодіани цифрових активів повинні мати ліцензії. Криптоактиви клієнтів мають управлятися кваліфікованими кастодіальними установами. SEC вимагає, щоб зберігання криптоактивів здійснювали лише відповідні установи з дотриманням регуляторних вимог.

Які санкції та юридичні наслідки загрожують криптобіржам за порушення регуляторних правил?

Порушення регуляторних вимог призводить до адміністративних штрафів, анулювання ліцензії та кримінальної відповідальності у разі серйозних порушень. Недотримання вимог може спричинити блокування активів, зупинення операцій і персональну відповідальність керівників. Ухилення від оподаткування тягне підвищені санкції та можливість ув’язнення.