Аналіз краху криптовалютного ринку 1011
11 жовтня 2023 року на ринку криптовалют відбувся історичний обвал. За одну годину ринкова капіталізація зменшилася на сотні мільярдів доларів, що стало однією з наймасштабніших подій в історії галузі. За оцінками індустрії, обсяги ліквідацій того дня сягнули $25–$30 мільярдів.
Нещодавно Євгеній Гаєвой, засновник і CEO (генеральний директор) провідного маркетмейкера Wintermute, вперше прокоментував крах 1011 у подкасті The Block, поділившись власним аналізом і баченням цієї події.
Механізм ADL став ключовим каменем спотикання
Гаєвой вказав, що причиною могла стати низка новин, пов’язаних з Трампом, які спричинили ланцюгову реакцію та хвилю ліквідацій. Особливо критично — під час екстремальних ринкових умов механізми ADL (автоматичне зниження кредитного плеча) на біржах спрацьовували хаотично, приводячи до примусового закриття позицій за неадекватними цінами.
Він наголосив: «Коли ринкова ціна становила $1, наша шортова позиція була закрита примусово за $5. Це абсолютно нелогічно».
Гаєвой закликав біржі забезпечити прозорість процесу виконання ADL: публікувати алгоритми ціноутворення та порядок пріоритету, адже їхня закритість може підірвати довіру до ринку.
Проблеми ліквідності для маркетмейкерів
У ніч обвалу чимало бірж зіткнулися з перевантаженням і затримками виведення коштів. Крім ADL, значний вплив на ринок також мали труднощі з ліквідністю. Гаєвой пояснив, що це поставило міжбіржових маркетмейкерів у скрутне становище: «Активи були заблоковані між біржами, ми не могли розміщувати ордери або переказувати кошти. Це не був добровільний вихід з ринку — це була вимушена зупинка».
Пропозиції щодо впровадження механізму "circuit breaker" (автоматичне призупинення торгів) на крипторинку
Гаєвой також підкреслив, що система "circuit breaker" (автоматичне призупинення торгів) могла б убезпечити інвесторів від каскадних ліквідацій. У традиційних фінансах такі механізми вже давно працюють, а на ринку криптовалют подібний інструмент досі відсутній. Якщо ціни різко змінюються, торгівлю слід призупинити або перевести у аукціонний режим. Гаєвой переконаний, що провідні біржі повинні спільно впроваджувати такі рішення для підвищення стійкості ринку.
Капітал повертається до активів першого ешелону, таких як BTC (Bitcoin), ETH (Ethereum) та SOL (Solana)
Дивлячись у майбутнє, Гаєвой прогнозує зростання притоку капіталу до активів першого ешелону, таких як BTC (Bitcoin), ETH (Ethereum) та SOL (Solana), тоді як ліквідність альткоїнів і мем-коїнів суттєво знизиться. Менша волатильність Bitcoin та Ethereum свідчить про зрілість ринку та зміцнює довгострокову стабільність основних активів.
Щоб дізнатися більше про "Web3" (веб 3.0), реєструйтеся на: https://www.gate.com/
Висновки
Крах 1011 виявив глибокі структурні вразливості крипторинку та засвідчив ключову істину: стабільність у критичних умовах напряму залежить від надійності біржової інфраструктури, ефективності механізмів ADL і управління ліквідністю. Екосистема криптовалют має забезпечити прозорість і сучасні системи управління ризиками, щоб досягти зрілості.
