Всередині Liquidity Engine від Aerodrome: глибокий аналіз структури AMM і архітектури пулів

Aerodrome — це протокол децентралізованої біржі, побудований на мережі Base. Його основна функція виходить за межі простого обміну токенів. Протокол створений як інфраструктура ліквідності для ширшої DeFi-екосистеми, забезпечує рух капіталу та визначення цін на блокчейні. Офіційно Aerodrome позиціонується як MetaDEX: він об’єднує кілька моделей AMM, економіку управління ve(3,3) та незмінну архітектуру смартконтрактів. На основі повної децентралізації, повернення цінності користувачам і управління спільнотою, протокол прагне стати довгостроковим, самопідсилюючим двигуном ліквідності на блокчейні.

Із розширенням мереж Layer 2 та DeFi-екосистем ефективність ліквідності й розподіл капіталу стали ключовими чинниками, які формують досвід торгівлі й розвиток екосистеми. Як центральний хаб ліквідності в екосистемі Base, Aerodrome застосовує стимули ve(3,3), модульну архітектуру AMM і гнучкі механізми комісій, що дозволяє капіталу рухатися динамічно відповідно до ринкового попиту. Такий підхід підвищує ефективність торгівлі й використання капіталу. Багаторівневий дизайн ліквідності підтримує обміни стабільних активів, торгівлю токенами з довгим хвостом і складні торгові стратегії, сприяючи формуванню повноцінного фінансового базового шару для мереж Layer 2.

У цій статті системно представлено, що таке Aerodrome і його технічну роль в екосистемі Base. Описано, як працюють архітектура MetaDEX, економічна модель ve(3,3) та механізми надання ліквідності, розглянуто переваги дизайну й ефективності капіталу пулів sAMM, vAMM і Slipstream, проведено порівняння Aerodrome з іншими основними протоколами DEX, а також досліджено потенційну роль Aerodrome у майбутній конкуренції DeFi-інфраструктури та розвитку багатоланцюгової ліквідності.

Огляд проекту Aerodrome

(Джерело: AerodromeFi)

Aerodrome — це протокол децентралізованої біржі, побудований на мережі Base. Його основна функція — не просто здійснювати обмін токенів, а забезпечувати інфраструктуру ліквідності для DeFi-екосистеми, підтримуючи циркуляцію капіталу та визначення цін.

Протокол офіційно описується як MetaDEX, тобто не залежить від однієї моделі AMM. Він поєднує кілька механізмів автоматичного формування ринку, економіку управління ve(3,3) та незмінний дизайн смартконтрактів. Децентралізація, розподіл цінності користувачам і управління спільнотою — це основні принципи Aerodrome, який прагне стати довготривалим і самостимулюючим двигуном ліквідності для Base та потенційно для багатоланцюгових DeFi-екосистем.

Технічне позиціонування Aerodrome в мережі Base

Aerodrome є одним із ключових компонентів DeFi-інфраструктури на Base — мережі Layer 2, запущеної Coinbase. Його роль виходить за межі традиційної децентралізованої біржі й розширюється до функцій хабу ліквідності та маршрутизації торгівлі в екосистемі Base. Завдяки інтеграції механізмів AMM, стимулів ліквідності й структур управління Aerodrome забезпечує важливі функції, такі як початкове формування ліквідності, визначення цін і ефективність обміну активів для проектів екосистеми.

З технічної точки зору Aerodrome використовує ve(3,3) економічну модель у поєднанні з модульним дизайном. Це дозволяє протоколу підтримувати високу ефективність торгівлі й забезпечує детальний контроль над розподілом стимулів і прийняттям рішень щодо управління. Для Base Aerodrome виступає хабом циркуляції капіталу, з’єднує користувачів і активи та надає новим проектам базову ринкову структуру й підтримку ліквідності. Це зміцнює фінансовий базовий шар Layer 2-екосистеми.

Механізм надання ліквідності Aerodrome

Aerodrome використовує систему надання ліквідності, яка поєднує механіку veToken зі стимулюючим голосуванням. Провайдери ліквідності можуть постачати активи в різні пули й отримувати торгові комісії та винагороди токенами. Користувачі, які блокують токени AERO, отримують право голосу, що дозволяє їм визначати, як розподіляються стимули між пулами й безпосередньо впливати на інтенсивність винагород.

Така структура, де ліквідність і управління тісно пов’язані, дає учасникам ринку змогу спрямовувати капітал відповідно до реального торгового попиту. Вона зменшує неефективну субсидію, характерну для традиційних моделей майнінгу ліквідності. Aerodrome також підтримує різні дизайни AMM-кривих для пулів стабільних і волатильних активів, підвищує ефективність капіталу як для обміну стейблкоїнів, так і для торгівлі з високою волатильністю. Такий механізм зміцнює глибину ліквідності, підвищує утримання капіталу й участь в екосистемі.

Економіка ve(3,3) та логіка управління ліквідністю

У моделі ve(3,3) Aerodrome ліквідність не розглядається як єдиний однорідний ресурс. Замість цього використовуються різні дизайни пулів для спрямування капіталу до активів із різними профілями волатильності, торговою поведінкою й потребами стимулювання.

sAMM-пули для стабільних активів: обміни з низькою прослизкою

sAMM-пули призначені для активів із мінімальною волатильністю цін, таких як USDC, DAI та інші пари стейблкоїнів. Їхня основна мета — не максимізація доходу, а ефективність торгівлі й стабільність цін.

Завдяки коригуванню параметрів кривої sAMM-пули забезпечують надзвичайно низьку прослизку при збереженні цін біля прив’язки, що дозволяє здійснювати великі угоди за стабільними цінами. Це особливо важливо для екосистеми Base, оскільки обміни стейблкоїнів часто є точкою входу й виходу DeFi-капіталу. Глибокі й ефективні стабільні пули суттєво знижують загальні витрати руху капіталу в екосистемі.

vAMM-пули для волатильних активів: основний ринок для токенів з довгим хвостом і загальних токенів

vAMM-пули працюють за моделлю постійного добутку, подібною до Uniswap v2, і використовуються переважно для активів із високою волатильністю цін. Хоча прослизка тут більша, ніж у стабільних пулах, vAMM забезпечують простоту й широке застосування.

У дизайні Aerodrome vAMM-пули є основною точкою входу для активів з довгим хвостом. Нові проекти можуть використовувати механізм стимулюючого голосування для спрямування емісії AERO на конкретні пули, швидко формуючи початкову ліквідність. Таким чином, Aerodrome функціонує не лише як торговий майданчик, а й як конкурентне поле для залучення ліквідності.

Slipstream — концентрована ліквідність: максимізація ефективності капіталу

Slipstream застосовує модель концентрованої ліквідності, натхненну Uniswap v3, дозволяючи провайдерам ліквідності розміщувати капітал у конкретних цінових діапазонах. Такий підхід забезпечує більшу глибину ліквідності при тому ж обсязі капіталу, додатково зменшуючи прослизку.

Для трейдерів з високою частотою операцій концентрована ліквідність забезпечує точніші цінові криві. Для провайдерів ліквідності це підвищує ефективність капіталу й потенціал доходу від комісій. Slipstream дозволяє Aerodrome підтримувати не лише базові потреби торгівлі, а й складні й професійні торгові стратегії.

Гнучкі комісії: ринок визначає ціну ліквідності

Aerodrome дозволяє кожному пулу встановлювати торгові комісії в діапазоні від 0,01% до 2%. Такий дизайн повертає рішення щодо ціноутворення ліквідності ринку. Активи з високою волатильністю можуть компенсувати провайдерів ліквідності через вищі комісії, а стабільні пули можуть підтримувати нижчі комісії для збільшення обсягу. Така гнучкість дає структурі ліквідності Aerodrome змогу динамічно адаптуватися до ринкових умов без централізованого контролю.

Порівняльний аналіз з іншими протоколами DEX

У сучасному ландшафті DEX Aerodrome часто порівнюють з Uniswap, Curve та Velodrome. Його ключова відмінність полягає у позиціонуванні в екосистемі та структурі стимулів.

На відміну від Uniswap, який акцентує на бездозвільній торгівлі та широкому охопленні активів, Aerodrome зосереджений на ролі координаційного шару ліквідності для екосистеми Base. Через управління ve(3,3) та стимулюючі голосування він спрямовує капітал на критично важливі активи екосистеми та нові проекти. У порівнянні з Curve, що спеціалізується на обмінах стейблкоїнів і низькій прослизці, Aerodrome підтримує як стабільні, так і волатильні пули активів, зміцнює ліквідність завдяки управлінню стимулюванням. Відносно Velodrome, концептуального попередника, Aerodrome має чіткішу інтеграцію в екосистему Base, особливо на етапах початкового формування ліквідності та маршрутизації торгівлі.

Aerodrome не ставить за мету лише максимізувати обсяг торгівлі. Він позиціонує себе як інфраструктура ліквідності, що координує управління, стимули й узгодження з екосистемою в межах мережі Layer 2.

Висновок

Дизайн AMM Aerodrome відображає еволюцію децентралізованих бірж від платформ з одним типом моделей до багаторівневої архітектури ліквідності. Завдяки поєднанню пулів sAMM, vAMM і Slipstream протокол ефективно обслуговує стабільні активи, токени з довгим хвостом і потреби високочастотної торгівлі. Такий підхід підвищує ефективність капіталу й закріплює Aerodrome як ядро ліквідності екосистеми Base. Із розвитком DeFi-інфраструктури багаторівневі AMM-архітектури ймовірно стануть стандартом, а Aerodrome вже демонструє життєздатність цього підходу.