Kraken представляє Rising Star: детальний аналіз проекту Yield Basis (YB)

1. Огляд проєкту YB: Передумови та ключові цілі

Yield Basis (YB), заснований Майклом Єгоровим із Curve, — це новий DeFi-протокол, який розроблено для забезпечення інструментів отримання дохідності на блокчейні для власників Bitcoin.

Одна з головних цілей — усунення тимчасових втрат (IL). У моделях AMM провайдери ліквідності (LP) часто заробляють менше, ніж просто зберігаючи активи, через втрати від ребалансування при зміні ринкової ціни. Yield Basis впровадив нову AMM-модель, щоб мінімізувати ціновий ризик для LP.

Для старту ліквідності Curve DAO надала кредитну лінію crvUSD на $60 млн для Yield Basis, забезпечивши капітал для пулів, пов’язаних із BTC.

2. Процес запуску та механізми ціноутворення

Yield Basis, як основний проєкт нової платформи Launch від Kraken, проводить публічний продаж YB-токенів на платформах Kraken і Legion.

• Ціна продажу: $0,20 за YB.
• Загальна емісія: 1 млрд YB, з яких 2,5% (25 млн) доступно для публічного продажу.
• Повна оцінка FDV (Fully Diluted Valuation): $200 млн.
• Продаж у два етапи: перший — пріоритет для користувачів Legion, другий — відкритий для всіх за принципом FCFS (first-come, first-served).
• Розблокування TGE: 100% токенів доступні при запуску, негайна торгівля.

3. Технічні інновації: Як YB “усуває тимчасові втрати”

Тимчасові втрати — хронічна проблема традиційних AMM. Yield Basis вирішує її завдяки кільком основним інноваціям:

• Механізм левериджу й кредитування: протокол внутрішньо позичає зустрічний актив, підтримуючи LP-позиції близько 50/50, що знижує втрати від ребалансування.
• Розподіл комісій та витрати на ребалансування: частина торгових комісій резервується для фінансування ребалансування, компенсуючи відсотки за кредит і прослизання.
• Ліміти пулів: стартові обмеження запобігають критичним дисбалансам ліквідності та відповідним ризикам.
• Управління veYB та стимули: користувачі, які блокують YB у veYB, мають право голосу в управлінні протоколом і отримують частку комісій.

Однак, хоча протокол прагне “усунути” тимчасові втрати, він не гарантує повної відсутності ризику за всіх ринкових умов.

4. Токеноміка та механізми управління

Токеноміка й структура управління YB — ключові чинники для оцінки довгострокової життєздатності проєкту:

• Розподіл: загальна емісія — 1 млрд YB, з яких 2,5% виставлено на публічний продаж. Решта розподілена між командою, екосистемою, програмами стимулювання та резервами.
• Комісії Curve DAO та протоколу: Yield Basis сплачує комісії Curve DAO, частина яких надходить власникам veCRV.
• Блокування для управління: блокування YB у veYB дає користувачам право участі в управлінні й отримання дивідендів від комісій.
• Кредитна лінія та запуск пулів: Curve DAO затвердила кредитну лінію crvUSD на $60 млн для підтримки стартових пулів BTC.

5. Ризики та суперечності

• Ризики економічної моделі: головне питання — чи покривають торгові комісії витрати на ребалансування й кредитування.
• Прозорість і концентрація: представники спільноти висловлюють занепокоєння щодо потенційних конфліктів інтересів у процесі голосування з управління.
• Відповідальність за безпеку: протокол має чітко визначати відповідальних у випадку технічних помилок або атак.
• Волатильність цін: незважаючи на повідомлення ЗМІ про 100% розблокування TGE, ціни на ринку можуть залишатися дуже волатильними.

6. Рекомендації для нових учасників

• Ознайомтеся з аудиторськими звітами й відгуками спільноти, щоб підвищити рівень захисту активів.
• Уважно вивчіть всі правила, зверніть увагу на час продажу, політику розблокування та структуру комісій.
• Починайте з невеликих алокацій, уникайте великих інвестицій “all-in”.
• Заздалегідь встановіть чіткі рівні фіксації прибутку й стоп-лосс, щоб уникнути пасивного ризику.

7. Підсумок: Чи вартий YB вашої уваги?

Yield Basis як перший проєкт на Kraken Launch привертає значну увагу. Він вирішує ключову проблему AMM і відкриває нові можливості для отримання дохідності на блокчейні для власників Bitcoin.

Модель потребує реальної ринкової перевірки для підтвердження стабільності. Інвестори, орієнтовані на інновації, можуть розглядати YB для моніторингу. Консервативним учасникам варто зачекати й оцінити перспективи перед прийняттям рішень.