Аналіз причин краху стейблкоїнів: ключові висновки з історій UST, IRON та інших випадків

Визначення та роль стейблкоїнів

Стейблкоїни — це різновид криптовалюти, розроблений для забезпечення цінової стабільності; зазвичай їхню вартість фіксують до долара США або інших основних фіатних валют. Основні напрями використання стейблкоїнів: здійснення розрахунків у криптовалютних операціях, кредитування у системах децентралізованих фінансів (DeFi) та збереження капіталу у періоди ринкової турбулентності. В ідеалі стейблкоїни дозволяють інвесторам знижувати ризики волатильності крипторинку, та у практичному застосуванні такі інструменти також супроводжуються специфічними ризиками.

Головні колапси стейблкоїнів останніх років

За останні роки випадки колапсу стейблкоїнів стали поширеними; до найбільш резонансних належать:

• Крах TerraUSD (UST) (2022)
  UST — провідна алгоритмічна стейблкоїн-система, яка підтримувала курс до долара США через токен LUNA. У травні 2022 року масові викупи та збій у роботі механізму призвели до втрати фіксації курсу, й ціна UST обвалилася майже до нуля. Це спричинило масштабне потрясіння на ринку та втрату десятків мільярдів доларів ринкової капіталізації.
• Крах Iron Finance (IRON) (2021)
  IRON — алгоритмічна стейблкоїн-система з метою підтримки паритету 1:1 до долара США. У червні 2021 року різке падіння довіри інвесторів запустило хвилю викупів, через що на ринку криптовалют тимчасово виник дефіцит ліквідності.
• Інші незначні обвали стейблкоїнів
  Хоча масштаби цих інцидентів менші, ніж у випадку UST, вони ілюструють фундаментальні ризики стейблкоїнів. Кілька дрібніших централізованих і алгоритмічних проєктів — наприклад, sUSD та DEI — також зіткнулися з ціновою нестабільністю через брак резервів чи конструктивні недоліки.

Основні фактори колапсу стейблкоїнів

Ключові чинники обвалу стейблкоїнів:

• Збої в алгоритмічних проєктах: алгоритмічні стейблкоїни критично залежать від ринкової довіри, і масштабні викупи часто провокують ланцюгові негативні ефекти.
• Недостатні резерви або слабке управління ліквідністю: централізовані стейблкоїни з обмеженим резервним покриттям або низькою якістю управління активами можуть втратити фіксацію курсу під час сильних коливань ринку.
• Паніка та негативні настрої: раптовий спад довіри у інвесторів спричиняє хвилі викупів, які можуть призвести до масштабної кризи.

Вплив обвалів стейблкоїнів на криптовалютний ринок

Колапси стейблкоїнів, як правило, призводять до:

• Зменшення ліквідності, порушення роботи торгових пар, зростання цінової волатильності.
• Зниження рівня довіри інвесторів, що стимулює відтік капіталу з ринку цифрових активів.
• Посилення регуляторного нагляду, коли держави починають активніше контролювати ринок стейблкоїнів.

Інвестиційні стратегії управління ризиками стейблкоїнів

Для зниження ризиків, пов’язаних зі стейблкоїнами, інвестори мають застосовувати такі підходи:

• Диверсифікувати активи: уникайте концентрації коштів у одному стейблкоїні.
• Обирати резерви з прозорою структурою: надавайте перевагу стейблкоїнам із надійними резервами та регулярними публічними аудитами.
• Постійно відстежуйте ринкову ситуацію та оперативно коригуйте свої позиції, щоб захиститись від раптових хвиль викупів.