Центральні банки знову розширюють грошову масу, водночас стверджуючи, що політика залишається жорсткою.

У шести найбільших економіках дані рухаються в одному напрямку одночасно.

- Китай — $49,96 трлн, зростання на 2,73% цього місяця
- Європа — $19,4 трлн, зростання на 2,71%
- США — $22,67 трлн, зростання на 1%
- Німеччина та Великобританія вже на нових максимумах, а Японія залишається єдиною великою економікою, яка ще відновлюється.

Об’єднуючи все це, глобальна M2 знову наближається до нових максимумів.

Це та сама структура ліквідності, яка спричинила кожен великий ринковий цикл.

M2 — це просто загальна кількість грошей у системі. Коли вона зростає, на фінансові ринки входить більше капіталу, і він починає гонитву за тим самим набором активів, що підвищує ціни.

Коли вона скорочується, ліквідність зменшується, і ціни активів знижуються. Ця залежність вже чітко проявилася за останні кілька років.

У 2020 та 2021 роках M2 активно зростала, і цей період спричинив широкомасштабне зростання акцій, криптовалют і нерухомості.

У 2022 році центральні банки посилили політику, M2 скоротилася, і майже всі основні класи активів зазнали корекції. Тепер напрямок знову змінюється: США повернулися до рекордних рівнів M2, і вона зростає.

Більш важливим драйвером зараз є Китай. З майже $50T у M2 і постійним розширенням, Китай уже кілька місяців вводить ліквідність стабільно.

Ця ліквідність не залишається всередині Китаю, вона рухається на глобальні ринки через товари, ринки нових emerging markets і ризикові активи, що додатково впливає на загальні фінансові умови.

Що робить це ще важливішим, так це те, що це розширення відбувається навіть тоді, коли центральні банки продовжують говорити про обмежувальну політику та контроль інфляції.

Насправді дані показують, що ліквідність уже знову зростає у більшості великих економік, за винятком Японії.

Історично глобальна M2 випереджає рух цін активів. Акції та золото зазвичай рухаються разом із нею, тоді як Bitcoin зазвичай слідує з затримкою близько трьох-чотирьох місяців.

Це означає, що створена зараз ліквідність ще не повністю відобразилася у ринкових цінах.

Якщо цей тренд триватиме, наступний рух ризикових активів буде підтриманий розширенням ліквідності, а не лише короткостроковими наративами. Поки ринок зосереджений на геополітичних подіях і політичних заголовках, основний драйвер уже в дії.

Глобальна ліквідність знову зростає, і саме вона в кінцевому підсумку рухає ринки.