Я останнім часом багато читав про економічну ситуацію в Китаї, і є динаміка державного боргу Китаю, яку, на мою думку, варто обговорювати більш уважно, ніж вона зазвичай отримує уваги.

Отже, почнемо з сухих цифр. Наприкінці 2025 року загальний державний борг Китаю досяг приблизно 526,8 трильйона юанів. Тобто: кожен cittadino cinese має на собі боргове навантаження майже 375 тисяч юанів. Це цифра, яка змушує замислитися.

Але цікаве тут — як саме до цього дійшли. У 2025 році доходи бюджету становили 21,6 трильйона юанів, тоді як витрати досягли 28,7 трильйона. Дефіцит — 7,14 трильйона юанів, тобто практично 33% від доходів. Один із трьох. І оскільки цей дефіцит має покриватися боргом, ось і пояснюється механізм накопичення.

Ось де починається найцікавіше. Державні цінні папери в обігу досягли 95,44 трильйона юанів. За середньої відсоткової ставки приблизно 3,5% щорічні виплати відсотків становлять близько 3,34 трильйона юанів. Це означає, що майже 16% усіх податкових надходжень іде лише на сплату відсотків. Це не жарт.

Але є аспект ще критичніший щодо державного боргу Китая, який часто недооцінюють: рефінансування. У 2025 році було випущено 26,3 трильйона юанів нового боргу. З них 12,44 трильйона просто пішли на погашення основної суми боргу, що настає в термін. Додайте 3,34 трильйона на відсотки — і лишається лише 10,42 трильйона, які фактично доступні для нових витрат. Понад половину нових позичених грошей було поглинуто управлінням існуючим боргом.

Якщо дивитися на ширшу картину, приватний борг у Китаї (сімей та компаній) — це близько 370 трильйонів юанів. Якщо підсумувати все, то загальний борг наближається до 470 трильйонів. І це без урахування можливих прихованих боргів, які не відображаються в офіційних цифрах.

Тиск очевидний. Щороку все більша частка ресурсів спрямовується просто на те, щоб утримувати структуру боргу. Це механізм, який працює, доки доходи зростають і ставки залишаються керованими, але будь-який шок може створити серйозні проблеми. Особисто для мене це один із факторів геополітики та економіки, за якими я стежу з найбільшою увагою.