Біткоїн повернувся до 70k, чи ринок вважає, що найгірший сценарій минув?

Оригінальний автор: ChandlerZ, Foresight News

Під час святкових вихідних на Цінмін (День поминання померлих) біржі A-акцій і акцій Гонконгу не працюють, але ринок біткоїна ніколи не зупиняється.

З 6 квітня BTC стартував із ранкових мінімумів азійської сесії на рівні 67400 доларів, у ході торгів піднявся до максимуму, що пробив 70300 доларів, оновивши максимум із 26 березня; від денного мінімуму приріст перевищив 4%. У той самий період Ethereum піднявся з позначки близько 2050 доларів до 2170 доларів, зростання — приблизно 6%; на момент закриття торгів у США він усе ще тримався вище 2140 доларів, а за 24 години зріс майже на 4%.

Дані CoinGlass показують, що за останні 24 години загалом ліквідації по всій мережі становили близько 229 мільйонів доларів, з яких ліквідації шортів — 127 мільйонів доларів, а ліквідації лонгів — 102 мільйони доларів. Коли BTC пробив рівень 69000 доларів, приблизно 136 мільйонів доларів шорт-позицій зосередилися біля 69863 доларів, і висхідний рух прямо запустив чергову хвилю масштабної ліквідації шортів.

Святковий ринок визначає ситуація на Близькому Сході

Макро-логіка, що штовхнула цю хвилю зростання, усе ще та сама — Іран, але сюжет має нові зміни.

21 березня Трамп уже встановлював Ірану 48-годинний дедлайн, вимагаючи відновити роботу Ормузької протоки, однак згодом продовжив це понад тиждень і натомість оголосив про початок дипломатичних переговорів. Після цього протягом кількох тижнів він гойдався між формулюваннями «домовимося — і тоді відновимо протоку» та «відновлення протоки не потребує угоди», а ринок стежив за кожною зміною в заголовках. 7 квітня ввечері о 20:00 — це другий остаточний дедлайн, який він установив; цього разу формулювання підвищило ставки: якщо угоди не буде, Іран «живе в пеклі», і він погрожує завдати ударів по енергетичній інфраструктурі та цивільним цілям.

Водночас міністр оборони США Хегсетес (Hegses) на брифінгу 7 квітня оголосив, що цього тижня буде здійснено найбільшу за масштабом авіаатаку з моменту початку дій США проти Ірану. Але на тому самому брифінгу Трамп знову сказав, що в Ірану є активні, зацікавлені учасники переговорів, і розкрив, що США та Іран обговорюють дворівневий план: спочатку досягти тимчасового припинення вогню на 45 днів, а потім вести переговори щодо всеосяжної угоди. Зі свого боку Іран публічно відкинув тимчасове припинення вогню, наполягаючи на вимозі на постійну кінцеву війну; переговори зайшли в глухий кут.

На запитання, чи Трамп збирається поступово завершувати війну, його відповідь була: «Я не знаю, я не можу це сказати. Це залежить від їхніх (Ірану) дій».

Під впливом цього макросередовища на міжнародних ринках також з’явилися «карусельні» коливання.

WTI травневі ф’ючерси закрилися на рівні 112.41 долара за барель, другий день поспіль оновивши максимум із червня 2022 року; ф’ючерси на Brent — 109.77 долара за барель. На азійській сесії нафта бодай раз досягала 115.48 долара, після чого неодноразово «втягувалася» у бійку; це відображає високі розбіжності в тому, чи зможе Ормузька протока зберегти безпечне судноплавство.

Щодо американського ринку акцій: S&P 500 закрився зростанням на 0.44%, Nasdaq — на 0.54%, обидва встановили щонайменше дворічні (двотижневі) нові максимуми; індекс акцій чипів виріс більш ніж на 1%, Micron і SanDisk (SanDisk/Шанді) зросли більш ніж на 3%. VIX становив 24.15, тобто незначно підріс порівняно з попереднім днем.

Ця зв’язка «нафта росте, акції ростуть, біткоїн росте» на поверхні суперечлива, але логіка всередині однакова: ринок того дня цінив не ескалацію війни, а те, що найгірший сценарій відкинуто. Новини про рамки 45-денного тимчасового припинення вогню тимчасово вивели з «хвоста» системного краху ризики, що лишалися внизу; ризик-апетит колективно повернувся вгору, і три типи активів відбилися в одному напрямку. Ціни на нафту тримаються на високих рівнях, тому що Ормузька протока ще не відновила судноплавство, але зростання вже не прискорюється; тобто ринок знайшов тимчасову рівновагу — таку, яка не стане гіршою, але ще й не є «хорошою».

Головний стратегіст Interactive Brokers Стів Соснінк (Steve Sosnick) прокоментував: «Ринок бачить моркву й бачить палицю: з одного боку — переговори про припинення вогню, з іншого — продовження бомбардувань. Окрім коротких коливань на початку виступу Трампа, інвестори, очевидно, все ще сподіваються, що ворожі дії не ескалюють швидко».

Варто зазначити, що це правило діє від початку іранської війни. З моменту старту бойових дій 27 лютого до 3 квітня в рейтингу наддоходності відносно S&P 500 топ-4 виглядали так: MSCI глобальна енергетика (+13.0%), Ethereum (+11.3%), енергетичний сектор США (+10.8%) та біткоїн (+7.0%).

І навпаки, традиційні активи-«захисники» показали несподівані результати: золото відносно S&P 500 впало на 7.1%, срібло — на 17.8%, що прямо суперечить ринковій інерції «купувати золото як захист» у попередніх кількох геополітичних конфліктах.

Ончейн-структура покращується, але нові гроші ще не наздоганяють

Звіт Glassnode показує, що внутрішня структура цієї відбивної реакції почала демонструвати сигнали відновлення: посилилася динаміка, а попит на споті має тенденцію до стабілізації; загальна поведінка зі збитками на ринку помітно зменшилася.

Спотовий ринок відображає ранні ознаки повернення попиту: Spot CVD перевернувся з -4780 млн доларів до +2790 млн доларів, чистий тиск продажів змінився на чистий тиск покупок; відносний індекс сили (RSI) енергійно відскочив, а спотовий поповнений компенсований податок (CVD) перейшов у позитивну зону, що вказує на відновлення активності покупців. Але падіння обсягів торгів свідчить, що залученість ринку все ще відносно низька; це означає, що відновлювальний імпульс хороший, але ще не повністю підтверджений.

Корекція позицій на ринку деривативів була незначною: обсяг відкритих контрактів зменшився, а фінансування лонгів охололо, що вказує на зниження рівня плеча та більш збалансоване ринкове середовище. CVD для ф’ючерсів з нескінченним строком (перпетуалів) різко відскочив із -412 млн доларів до +461 млн доларів; на ф’ючерсному ринку напрям покупців був чітким. Відкриті контракти знизилися з 30.3 млрд до 29.7 млрд, надмірного накопичення плеча не спостерігалося.

Потік коштів в ETF помітно покращився: середньоденевий чистий відтік із спотових ETF на біткоїн у США скоротився з -405 млн доларів до -22 млн доларів, тобто падіння майже на 95%. ETF MVRV піднявся з 1.10 до 1.16, а плаваючий прибуток у інституційних позиціях збільшився.

Але відновлення ончейн-фундаментальних показників усе ще відстає: зміна реалізованої ринкової капіталізації з -0.6% додатково знизилася до -0.7%, що означає, що нові гроші ще не повертаються у великих обсягах. Hot Capital Share знизилася з 21.0% до 20.1%, тобто в короткостроковому сегменті спекулятивні кошти продовжили відтік; 25-Delta skew піднявся до 16.88%, а ціноутворення опціонного ринку на ризик зниження не зникло лише через відскок цін.

Подальші події на крипторинку

Чи продовжиться зростання ринку? У інституційних оцінках з’явилися розбіжності.

CoinDesk із посиланням на думку аналітиків пише: «Поки біткоїн не зможе закріпитися вище 75000 доларів, ризик руху вниз до ще нижчих рівнів усе ще існує; якщо поточна ціна не зможе утриматися вище 70 тисяч доларів, постраждає впевненість короткострокових власників, і це створить тиск на новий відкат у короткій перспективі».

Висновок Glassnode відносно обережний: кажуть, що поліпшився імпульс відскоку, спотовий попит стабілізується, а тиск від збиткових продажів помітно зменшується. Але залученість на біржах, в ETF і на ончейн-даних усе ще залишається слабкою в усіх вимірах, що свідчить про те, що ринкова довіра ще не повністю повернулася на місце. Щоб ця хвиля котирувань закріпилася, потрібне подальше підтвердження у вигляді обсягів угод, припливу капіталу та мережевої активності.

7 квітня — це остаточний дедлайн, встановлений Трампом. Чи відбудеться після дати певне суттєве зниження напруги, безпосередньо визначить наступний напрям цін на нафту та ризикових активів, а також стане ключовою змінною в тому, чи зможе біткоїн втримати 70 тисяч доларів.