‍#Gate广场五月交易分享

Аналіз причин зниження резервів стабільних монет

Феномен зниження резервів стабільних монет до 66,37 мільярдів доларів фактично є сигналом звуження ліквідності на ринку криптовалют, а його основні причини можуть бути такими:

‌1. Використання ризик-аверсних настроїв для перенаправлення капіталу

Глобальні доходності державних облігацій постійно зростають (наприклад, доходність 10-річних казначейських облігацій США наближається до 4,5%, а 30-річні перевищують 5%), що підвищує привабливість традиційних низькоризикових активів. Інвестори переводять резерви стабільних монет з бірж у фіатні гроші або збільшують волатильність державних облігацій, створюючи типову поведінку "бігу до безпеки".

‌2. Затримка ефекту політики жорсткої монетарної політики ФРС

Очікування ринку щодо збереження високих процентних ставок ФРС посилюються (згідно з ф'ючерсами CME, ймовірність зниження ставки у березні перевищує 95%), що тримає вартість капіталу на високому рівні. Інституційні інвестори схильні тримати готівкові активи як "сухий порох", а не вкладати у високоризиковий криптовалютний ринок.

‌3. Зміни у структурі ліквідності бірж

Резерви стабільних монет на провідних біржах bn за три місяці зменшилися на 18,6% (приблизно на 10 мільярдів доларів), що становить основну частку зменшення всього ринку. Це відображає тенденцію перенесення активів користувачів на ланцюгові гаманці або у відповідальні сховища, а також свідчить про частковий вихід капіталу з ринку.

‌4. Явне "доларизація" стабільних монет

Зараз 90% стабільних монет мають резерв у доларах, і їх зменшення є дзеркальним відображенням ліквідності долара у глобальному криптовалютному просторі. Регуляторні рамки, такі як американський закон GENIUS, прискорюють інституціоналізацію цієї системи.

Щодо того, чи вплине зниження резервів стабільних монет на рух ціни біткойна, маленький фінансовий аналітик вважає, що це залежить від наступних факторів:

‌1. Необхідність нових покупок для подолання ліквідних бар'єрів

Поточна ринкова капіталізація стабільних монет залишається на рівні 300 мільярдів доларів, і зростання на 150% за останні два роки припинилося. Якщо не буде нових потоків стабільних монет у біржі, ринок не матиме достатнього "пального" для подальшого зростання.

‌2. Взаємодія технічних та фінансових факторів

‌Позитивні сигнали‌: співвідношення пропозиції стабільних монет у біткойнах (SSR) опустилося нижче 13 — історично низький рівень, що кілька разів відповідав ціновим дна (наприклад, у середині 2021 року та у циклі 2024 року).

‌Ризики‌: резерви біткойнів на платформах bn зменшуються одночасно, що свідчить про ще не повністю погашену тиск. Справжня підтримка потребує спостереження за потоком інституційних коштів через спотові ETF та інші канали.

‌

3. Ефект моменту макроекономічної політики

Якщо ФРС дасть чіткий сигнал про зниження ставок, зниження доходності короткострокових державних облігацій сприятиме поверненню капіталу до ризикових активів. Історичні дані показують, що зміни резервів стабільних монет зазвичай випереджають ціну біткойна на 1-2 місяці.