#Gate广场五月交易分享

Аналіз останньої версії законопроекту 《CLARITY》— чи залишиться сім'я Трампа у виграші?

Вечір 12 травня, США, Сенатський комітет з банківських справ опублікував на своєму сайті проект закону 《CLARITY》 обсягом 309 сторінок, що значно довший за січневий проект на 278 сторінок.

Більше того, 14 травня о 10:30 ранку цей проект під назвою 《Чіткий закон》 (CLARITY) буде розглядатися на голосуванні у комітеті з банківських справ. Для галузі, яка довго функціонувала у регуляторній сірій зоні, це запізнілий і вагомий документ.

Вперше на федеральному рівні США створюється майже цілісна рамка регулювання цифрових активів — від визначення стабільних монет і обмежень доходів, до правових меж для DeFi-розробників і розмежування юрисдикції між SEC і CFTC.

Боротьба за обмеження доходів стабільних монет

Стаття 404 — найжорсткіший пункт у всьому проекті. Текст чітко забороняє емітентам стабільних монет та їхнім пов’язаним особам платити пасивний дохід американським користувачам за утримання стабільних монет (простою мовою — якщо ви тримаєте USDC на Coinbase, ви не зможете отримувати відсотки, як у банку).

Однак функція доходу не була повністю заборонена. Закон зберіг механізми винагороди за реальні активності: кешбек за транзакції, стимули для ліквідності, нагороди за стейкінг, голосування — усе це дозволено. Це компромісне рішення було досягнуто сенаторами Томом Тіллісом і Ангелою Алсобрукс 2 травня у рамках двопартійної угоди.

Правові межі для DeFi-розробників

Title III — ексклюзивний розділ у версії Сенату, його основне завдання — відповісти на питання, яке раніше залишалося без відповіді: за яких умов DeFi-протокол визнається контрольованим, а не дійсно децентралізованим.

Відповідь у проекті — контроль, дискреція або здатність змінювати/редагувати роботу протоколу. Також у документі чітко виключають з визначення контролю за протоколом основну інфраструктуру — операторів вузлів, валідаторів, сортувальників, постачальників оракулів тощо.

Якщо говорити про оракули, наприклад Chainlink або Pyth, вони не будуть вважатися контролюючими лише через те, що надають дані для DeFi-протоколів.

Title III також включає ключові положення 《Законопроекту щодо визначеності регулювання блокчейну》 (BRCA), які чітко захищають розробників програмного забезпечення, що не тримають активи користувачів, від класифікації як посередників з переказу грошей. Водночас, він зберігає захист для розробників, зважаючи на побоювання правоохоронних органів щодо інструментів злочинної діяльності.

Юрисдикційні межі SEC і CFTC

Title I вирішує довгострокову проблему визначення: які цифрові активи підпадають під юрисдикцію SEC, а які — CFTC.

Після редакції проект звузив визначення допоміжних активів до цінних паперів і замінив спільне регулювання SEC і CFTC на окреме регулювання SEC. Це дає більшості функціональних токенів на ринку чіткий шлях до відповідності, без необхідності одночасно відповідати двом регуляторам.

Відсутність етичних положень

Крім трьох основних стовпів, існує ще одна проблема, яка може стати найбільшим бар’єром для ухвалення 《Чіткого закону》 — у 309-сторінковому проекті відсутні будь-які етичні обмеження щодо чиновників, які отримують вигоду від регулювання криптоіндустрії.

Це не технічна помилка!

За оцінками Bloomberg, лише сімейство Трампа через криптовалютний бізнес — продаж токенів WLFI, TRUMP Meme — отримало щонайменше 1,4 мільярда доларів прибутку.

Демократи Сенату Шифф, Уоррен і Гіллібранд вже чітко заявили: без відповідних обмежень вони не підуть на підтримку, а опитування показують, що 73% зареєстрованих виборців у США підтримують такі обмеження.

Голова комітету Тім Скотт вважає, що етичні норми виходять за межі юрисдикції банківського комітету і мають розглядатися окремо.

Однак, враховуючи, що для просування законопроекту у Сенаті потрібно 60 голосів, втрата підтримки демократів означає, що проект може бути відхилений ще на етапі комітету.

Білий дім ставить ставку на підписання до 4 липня — до 250-ї річниці заснування США, що створює політичний тиск для залучення частини демократів до голосування. Але якщо не подолати цю етичну перешкоду, навіть найкращий момент буде марним.

Шлях від проекту до закону дуже важкий, але вже очевидно одне: усі зацікавлені сторони вкладають у цей документ реальний час і ресурси. Відкликання Coinbase і повторна підтримка, спільний опір банківської сфери — кожна така дія свідчить про те, що цю галузь серйозно сприймають.