Куплений ETH, але все ще кровоточить; приховані стіни продажу можуть поглинати кожен ралі

Показники на блокчейні Ethereum виглядають бичачими, але ціна продовжує падати. Дані CryptoQuant вказують на прихований тиск продажу, який поглинає кожну покупку. Чи реально можливі $1,200?

Покупки реальні. Цю частину ніхто не заперечує.

Спотовий CVD на Ethereum залишався позитивним під час недавнього розпродажу. Рейти фінансування трималися вище нуля. Нетфлоу бірж показував ETH, що виходить з бірж із темпом, який зазвичай сигналізує про накопичення. Всі три показники зростали. Ціна все одно рухалася в інший бік.

Згідно з аналітиками CryptoQuant, ETH знизився з приблизно $2,375 11 травня до близько $2,031 23 травня. Це не мала зміна. І це сталося, поки поверхневі дані подавали сигнали, які зазвичай асоціюються з силою.

Щось продовжує поглинати покупки

Маркет-мейкери та китові гравці знаходяться на іншому боці угоди. За даними CryptoQuant, великі ордери на продаж продовжують поглинати вхідний попит навіть тоді, коли агресивні покупки зростають. Це той вид прихованої ліквідності, який не видно чітко у публічних ордербуках.

Джерело: CryptoQuant

Видимі стіни продажу та невидима ліквідність обидва сприяють. Стиснення базису на безстрокових ринках розповідає схожу історію — зменшення премій ф’ючерсів разом із послабленням довгої позиції у книзі ордерів. Скос Long/Short став бичачим. Примусові ліквідації додавали тиск на вже й без того крихку структуру.

Також є відкритий інтерес. Замість зростання під час недавніх цінових відскоків, OI зменшувався. За аналізом CryptoQuant, ця модель більше схожа на закриття коротких позицій і зменшення левериджу, ніж на справжнє накопичення довгих. Типовий здоровий ралі не виглядає так.

Короткий сплеск був, коли президент Трамп заявив, що протока Ормуз «буде відкрито», за коментарями після переговорів на Близькому Сході щодо Ірану. Ринки сприйняли це як геополітичне потепління. Біткоїн і Ethereum обидва відскочили. Потім знову повернулися побоювання щодо інфляції, і момент минув.

Сценарій з $1,200, який ніхто більше не заперечує

Джерело: CryptoQuant

Реалізовані цінові діапазони Ethereum мають історію, на яку варто звернути увагу. Окремий аналіз CryptoQuant зазначає, що нижня реалізована цінова межа, яка позначала дно циклу під час попередніх медвежих ринків, наразі знаходиться на рівні $1,154. Це значно нижче за поточну ціну. Ймовірність того, що ETH опуститься нижче $1,200 у найближчі місяці, прямо кажучи, не мала, — зазначає доповідь.

Раніше в циклі Ethereum наблизився до $5,000. Він так і не досяг цієї позначки. З початку падіння ETH багато часу витратив на боротьбу за утримання $2,000, а в один момент навіть опустився нижче $1,700.

Джерело: CryptoQuant

Структура ринку Ethereum ще не показала чітких ознак відновлення. Технічні рівні біля $1,984 і $1,937 — це наступні підтримки, зазначені у звіті CryptoQuant. Якщо макроумови залишаться стабільними і реальний попит на спот-ринку зросте, ці рівні з часом можуть виглядати привабливо з огляду на перспективу. Це оптимістичний сценарій.

Очікування високих і тривалих відсоткових ставок продовжують тиснути на активи з високим бета-коефіцієнтом. Закон Clarity дав короткий поштовх настрою. Ринки швидко відреагували. Для ETH така макрообстановка є структурним перешкодою незалежно від кількості токенів, що виходять з бірж.

Картина з TVL DeFi додає ще один рівень. Частка Ethereum у загальній заблокованій цінності різко знизилася до 2026 року, оскільки конкуренти захоплювали більше ринку, а частка ETH у DeFi знизилася до приблизно 54 відсотків, хоча загальна TVL залишалася на рівні $45,4 мільярда.

Покупки продовжуються. Так само і падіння. За даними CryptoQuant, рівень $1,937 — це місце, де ця суперечність отримає свій наступний реальний тест.