Настрій споживачів у США досягає майже рекордно низького рівня через зростання страхів щодо інфляції: що це означає для криптовалют

Біль споживачів рідко стає двигуном для ризикових активів. Але останнє опитування університету Мічигану, яке було відзначено в оригінальному звіті, показує, що очікування домогосподарств руйнуються навіть тоді, коли страх перед інфляцією знову зростає — створюючи макроекономічне середовище, яке може випробувати основи криптовалютного ралі. З однорічними очікуваннями інфляції, що зросли до 4,8%, ринок тепер закладає сценарій, за яким Федеральна резервна система може бути змушена обрати між боротьбою з ціновим тиском або підтримкою ослабленої економіки.

Головне число є похмурим. Споживча довіра у США знизилася до 44,8 у травні, що є третім поспіль місячним спадом і наближається до історичного мінімуму червня 2022 року. Більше половини споживачів — 57% — повідомили, що високі ціни активно шкодять їхнім фінансам. Водночас, довгострокові очікування інфляції зросли з 3,5% до 3,9%, сигналізуючи, що домогосподарства готуються до тривалого періоду підвищених витрат. Для ринків криптовалют, які коливалися між наративами «цифрового золота» та високоволатильними технологічними кореляціями, ці дані звучать як тест на міцність.

Ехо стагфляції та роздвоєна особистість криптовалют

Комбінація зниження споживчого настрою та затримки інфляційних очікувань відновлює незручні спогади про стагфляційний фон, який визначав частини 2022 року. Тоді Біткоїн падала разом із акціями, оскільки ФРС почала агресивні підвищення ставок. Тепер, коли ставка по федеральних фондах вже підвищена, у центрального банку менше простору для зниження без ризику нового цінового спіралу. Це стиснення політичного простору залишає криптовалюту у суперечливій позиції: вона може отримати вигоду від будь-якого відтоку від активів, номінованих у доларах, але також ризикує бути втягнутою у широку зниження ризиків, якщо ліквідність ще більше звузиться.

Інституції не чекають вирішення. Токенізація реальних активів тихо перевищила 20 мільярдів доларів на блокчейні цього місяця, а недавній огляд активності токенізації показує, що такі гравці, як Bullish і Ondo, просуваються вперед із розбудовою інфраструктури, яка здебільшого байдужа до місячних коливань настроїв споживачів. Це свідчить про наявність інституційного капіталу з довгостроковим горизонтом, ніж балансі домогосподарств, зафіксовані в опитуванні Мічигану.

Регуляторна невизначеність додає другий рівень напруги

Поки споживачі турбуються про рахунки за продукти та ціну бензину, Вашингтон веде окрему боротьбу за правовий статус криптовалют. Лобісти банківського сектору наполягають на останніх змінах до найважливішого законопроекту про криптовалюти в історії США, за кілька днів до голосування Сенату. Якщо макроекономічна картина змусить законодавців зайняти позицію економічної захисної політики, це може закріпити опір до рамкових документів, що легалізують цифрові активи як альтернативне збереження вартості. Ця взаємодія між інфляційною тривогою за кухонним столом і маневрами Конгресу ще не врахована у цінових моделях.

Учасники ринку, спостерігаючи за цими подіями, повинні враховувати, що показники споживчої довіри часто діють як самовиконуючі цикли. Коли домогосподарства очікують подальшого зростання цін, вони прискорюють витрати або зменшують заощадження, що може підсилити ту інфляцію, якої вони бояться. Для криптовалют цей зворотний зв’язок може зрештою спонукати більше роздрібних інвесторів до активів, які вони вважають хеджами — щось, на що орієнтується наратив Біткоїна вже роками, навіть якщо емпірична кореляція була фрагментарною.

Що дані ще не можуть вирішити

Опитування Мічигану не може відповісти, чи зниження настрою викликане більше реальним ціновим тиском або постійним висвітленням цих тисків. Це невизначеність важлива для криптовалют, оскільки страх рецесії може спричинити швидше монетарне пом’якшення, ніж очікує будь-хто, тоді як чистий страх перед інфляцією залишить ФРС на паузі. Інституційна сторона, здається, захищена обома сценаріями: токени з високою ставкою, такі як Layer-1, стимулюють попит незалежно від макрообставин, що показано зростанням Sui на 18% на тлі інституційних потоків стейкінгу та великого партнерства з фінтехом. Це відокремлення — навіть якщо тимчасове — ускладнює сигнал, який зазвичай посилає песимізм споживачів на ринки криптовалют.

Зниження споживчих очікувань з квітня по травень — це не лише попередження про купівельну спроможність. Це показник того, як американський народ інтерпретує економічне управління своїх інституцій. Коли ця довіра руйнується, пошук альтернатив зазвичай посилюється. Чи зможуть цифрові активи захопити цю енергію, залежить від того, чи зможуть вони запропонувати щось більш надійне, ніж наступна політика центрального банку.