Генеральний директор ICE попереджає регуляторів, оскільки Hyperliquid конкурує з традиційними біржами

• Генеральний директор ICE Джеффрі Спрукер описав Hyperliquid як більший за Nasdaq, незважаючи на те, що у його команді лише 11 співробітників.
• Спрукер попередив регуляторів, що безстрокові ф’ючерси Hyperliquid будуть класифіковані як свопи відповідно до існуючих правил Dodd-Frank.
• Ринок деривативів SpaceX на Hyperliquid може перевищити за розміром сам IPO, викликаючи термінові регуляторні занепокоєння.

Hyperliquid привертає серйозну увагу з найвищих рівнів традиційних фінансів. Джеффрі Спрукер, засновник і генеральний директор Intercontinental Exchange (ICE), чітко попередив регуляторів на 42-й щорічній конференції з стратегічних рішень Bernstein 27 травня 2026 року.

Він поставив питання, чому децентралізовані платформи працюють вільно, тоді як регульовані біржі стикаються з суворим контролем.

Його зауваження прозвучали на тлі розширення Hyperliquid у ринки, які раніше домінувалися традиційними інституціями, при цьому за його операціями стоїть лише 11 співробітників.

Спрукер закликає до регуляторної ясності щодо децентралізованих платформ

Спрукер не приховував своєї критики щодо регуляторної прогалини між ICE і Hyperliquid. Він прямо запитав регуляторів, чому децентралізовані платформи працюють без тих самих правил, що й традиційні біржі.

Це питання відображає зростаюче розчарування серед операторів традиційних ринків, які несуть важкі зобов’язання щодо відповідності.

Генеральний директор ICE підтвердив, що він неодноразово зустрічався з командою Hyperliquid. Він описав засновників просто, сказавши, що вони “дуже, дуже розумні люди”, які створюють щось, що індустрія не може ігнорувати.

Незважаючи на його явну повагу, він також чітко заявив, що конкурентне середовище викликає законні регуляторні занепокоєння.

Основні продукти Hyperliquid, відомі як безстрокові ф’ючерси, належать до юридично чутливої категорії. За існуючим законодавством США, ці інструменти будуть розглядатися як свопи, зазначив Спрукер.

Розділ VII Dodd-Frank був написаний після фінансової кризи 2008 року спеціально для регулювання торгівлі свопами та захисту ринків від системного ризику.

Спрукер зазначив, що ICE має дотримуватися детальних правил щодо своп-дилерів, вимог до маржінгу та обов’язків звітності. Hyperliquid, який працює як децентралізована іноземна структура, наразі не зобов’язаний виконувати ці вимоги.

Він прямо звернувся до регуляторів із питанням: “Чому ви забороняєте нам це робити, коли це вже відбувається? Чи не можемо ми мати рівні умови?”

Він утримався від заклику закрити Hyperliquid, натомість закликав регуляторів або створити нову категорію для безстрокових ф’ючерсів, або послідовно застосовувати існуючі правила щодо свопів до всіх платформ.

Це регуляторне рішення, на його думку, визначить, як розвиватимуться як традиційні, так і децентралізовані ринки у найближчі роки.

Ринок деривативів SpaceX тестує межі децентралізованої торгівлі

Спрукер звернув увагу на листинг деривативу SpaceX на Hyperliquid як на критичний тестовий випадок для регуляторів. Платформа розмістила продукт, прив’язаний до SpaceX, напередодні IPO компанії 11 червня.

Спрукер попередив, що активність на ринку навколо нього “може бути більшою за сам IPO”, залежно від того, скільки кредитного плеча та участі накопичиться перед днем лістингу.

Цей масштаб має велике значення як для регуляторів, так і для інституційних учасників ринку. Якщо децентралізована біржа може сприяти відкриттю цін перед великим публічним розміщенням, це ставить серйозні питання щодо цілісності ринку. Спрукер був прямим у своїх висловлюваннях, сказавши: “Я не думаю, що це можна ігнорувати. Я ще не знаю, чи ми його підтримуємо чи ні, але у червні у всіх буде своя думка.”

Hyperliquid дозволяє кредитне плече до 100:1 на своїх листингових продуктах. На деривативі SpaceX це означає, що роздрібні трейдери математично ставлять під ризик значний капітал перед живим IPO. Спрукер підкреслив, що регуляторам не можна ігнорувати це довго.

Біржа також зафіксувала обсяг енергетичної торгівлі у вихідні дні під час поточного конфлікту на Близькому Сході. Коли традиційні ринки були закриті,

Hyperliquid втрутився і забезпечив активне відкриття цін на нафту. ICE відповів, продовживши торгівлю у п’ятницю та відкривши раніше у понеділок, щоб звузити цей проміжок.

Спрукер визнав, що ICE звертався до великих нафтових компаній щодо торгівлі у вихідні, але здебільшого отримував опір.

Однак Hyperliquid залучив той самий попит органічно через свою децентралізовану модель. Це протиставлення підсилило його ширше аргументування для регуляторів, викладене у його власних словах: “Якщо ви вважаєте, що це незаконно, то чому вони не отримують тих самих поганих листів, які ви надсилаєте нам?”