В'єтнам пропонує цифрові та віртуальні активи як заставу для кредитів для МСП

Новий вид застави для малих підприємств В'єтнаму

Протягом років в'єтнамські технологічні засновники та малі виробники стикалися з однією спільною перешкодою: їм потрібен капітал для зростання, але банки вимагають земельні сертифікати або будівлі заводів як заставу — активи, якими багато стартапів просто не володіють. Проект поправки, який зараз перебуває на громадному обговоренні, може переписати ці правила. Міністерство фінансів В'єтнаму запропонувало розширити законну заставу, включивши цифрові активи, віртуальні активи та інтелектуальну власність, відкриваючи шлях для криптопортфелів і токенізованої інтелектуальної власності для забезпечення бізнес-кредитів.

Згідно з оригінальним звітом, опублікованим WuBlockchain через В'єтнамське агентство новин, ця пропозиція закладена в проекті перегляду Закону про підтримку МСП. У ньому явно перераховані активи, що будуть сформовані в майбутньому, права власності та цифрові й віртуальні активи серед допустимих форм застави для банківських кредитів, поряд з інтелектуальною власністю.

Зі сприйняття, цей проект сигналізує, що в'єтнамські регулятори бачать цифрові активи не просто як спекулятивні інструменти, а як легітимні економічні ресурси — ті, що мають бути доступними для малих і середніх підприємств, які становлять основу економіки країни.

Сектор МСП у В'єтнамі становить приблизно 98% бізнесів і 40% ВВП, але менше ніж 40% цих компаній мають доступ до формального банківського кредитування, за оцінками Світового банку. Основним заставним активом залишається нерухомість, що залишає технологічні компанії з низьким рівнем активів поза увагою. Стейблкоїни, зокрема, можуть стати практичним першим кроком — менш волатильними ніж біткойн або ефір, і вже широко використовуються для переказів і заощаджень у В'єтнамі.

Токенізація та глобальний перехід застав

Час має значення. Оскільки міністерство фінансів В'єтнаму висуває цю ідею, глобальний ринок токенізованих реальних активів на блокчейні вже перевищив 20 мільярдів доларів, згідно з підсумками токенізаційного огляду blockchainreporter.net. JPMorgan і Ondo Finance нещодавно здійснили перше живе розрахункове проведення токенізованих казначейських облігацій США, що показує, що усталені фінансові гравці починають приймати цифрово представлені активи як заставні інструменти. Якщо В'єтнам просуватиметься цим шляхом, він може обійти розвинені ринки, дозволяючи малим компаніям закладати токенізовані рахунки-фактури, права інтелектуальної власності або навіть володіння стейблкоїнами разом із традиційними гарантіями.

Однак різниця між пропозицією і практикою залишається великою. Банки потребуватимуть надійних моделей оцінки активів, які можуть коливатися на 20% за один день. Позика під Bitcoin із заставою у 150% може стикнутися з маржовими викликами, з якими жодна місцева МСП не звикла мати справу.

Регуляторна різниця з Заходом

В'єтнамський підхід кардинально відрізняється від позиції американських банківських інтересів, де галузеві групи борються за блокування криптовалютного законодавства за кілька днів до ключового голосування Сенату. Банки намагалися зупинити найбільший у США криптовалютний закон у історії, вимагаючи змін у компромісах, які вони раніше прийняли. У той час як Вашингтон залишається у стані регуляторної війни, Ханой тихо тестує, чи може цифрова застава вирішити реальний фінансовий розрив для приватного сектору. Процес розробки в'єтнамського законопроекту демонструє готовність до експериментів, якої бракує багатьом західним столицям, де страх сприяння відмиванню грошей часто переважає над практичною потребою у формуванні капіталу.

Фактор розробників і впровадження

В'єтнам послідовно входить у верхні відсотки індексу глобального впровадження криптовалют Chainalysis, що підтримується активною торгівлею P2P і використанням DeFi. Його спільнота розробників також перевищує свої можливості, сприяючи основній інфраструктурі на таких ланцюгах, як Ethereum і BNB Chain. У будь-який тиждень команди з в'єтнамським корінням демонструють значну активність у розробці, як свідчать дані останнього звіту blockchainreporter.net. Ця база талантів і знайомство користувачів роблять кредитування, забезпечене цифровими активами, більш реалістичним тут, ніж у ринках із низьким рівнем технічної грамотності.

Що не відповідає у проекті

Законопроект все ще перебуває на стадії громадського обговорення, і багато деталей відсутні. Він не дає чіткого визначення «цифрових активів» або «віртуальних активів», а також не пояснює, як буде підтверджуватися право власності для цілей застави. Закон В'єтнаму наразі забороняє використання криптовалют для платежів, і Національний банк В'єтнаму не видав чітких рекомендацій щодо зберігання або кредитування цифрових активів. Банки, ймовірно, зволікатимуть, якщо міністерство фінансів не запропонує паралельну систему класифікації криптовалют і управління ризиками.

Навіть якщо закон ухвалять, у кредиторів виникнуть негайні операційні питання: які блокчейни будуть прийматися? Як вплинуть форки або аірдропи на вартість застави? І що станеться з токенізованою інтелектуальною власністю, якщо стартап зазнає невдачі? Це не унікальні перешкоди для В'єтнаму, але вони залишаються нерозв’язаними у кожній юрисдикції, яка робить кроки до крипто-забезпеченого кредитування.

Проте сама ідея, що міністерство фінансів у Південно-Східній Азії офіційно пропонує, щоб віртуальні активи могли забезпечувати банківські борги, змінює розмову. Громадське обговорення вже відкрито, і відгуки визначать, чи залишиться ця норма у фінальній редакції закону. Для МСП В'єтнаму різниця між проектом і обов’язковим регулюванням — це різниця між проблемою балансового звіту і доступом до оборотного капіталу. Індустрія криптовалют уважно стежитиме.